■ 远低于预期，下半年压力更大

　　■ 人民币贬值预期持续“为8月降准打开空间”

　　全球经济放缓，中国亦难独善其身。继工业增长数据疲弱出炉后，昨日公布的中国7月贸易数据进一步印证了中国经济增速放缓的现状。海关总署披露的数据显示，7月中国出口1769.4亿美元，同比仅增长1%，远低于此前经济学家预期的8%，显示外需之惨淡。进口1517.9亿美元，同比亦仅增长4.7%，贸易顺差为251.5亿美元，同比收窄16.8%。今年前7个月，中国进出口总值同比增长7.1%，较前6个月的8%有所下降。其中出口增长7.8%，进口增长6.4%，贸易顺差941.1亿美元。

　　中国商务部副部长高虎城当日在国新办新闻发布会上亦坦言，中国要完成年初所确定的进出口贸易保持10%左右的增长目标，下半年的压力会更大，但中国会继续保持相关政策的稳定，争取实现今年进出口增长目标。

　　对欧出口下降16.24%

　　海关总署8月10日公布，7月中国出口同比增长1%，进口同比增长4.7%。排除今年1月出口受春节因素影响而出现同比下降0.50%，7月出口同比增速创下2009年12月以来新低，进口增速为近3个月来的最低，也远低于此前经济学家预期的7%以上。经季节调整后，7月出口同比增长1.6%，进口增长1.2%；环比分别下降4.2%和5.8%。

　　可查数据显示，中国今年3月和4月进、出口同比增速均为个位数，但5、6月返回两位数。

　　1%的同比增速，已明确显示出外需之低迷态势。从数据详情看，7月出口额下滑的最终目的国家(地区)主要为意大利、法国、德国及中国港台地区等。7月中国对欧盟出口同比下降16.24%，对美国近于零增长。 今年1至7月，除了中欧双边贸易总值下降0.9%外，中国-东盟贸易总值增长9%，对美国增长10.5%，对巴西和俄罗斯则分别增长10.3%和17.7%。其中前7个月对欧盟出口同比降3.6%。

　　中西部地区的出口继续保持快速增长，今年1至7月重庆出口增速为2.1倍，河南、四川和江西的出口增速分别为75.5%、56.9%和51.3%。而沿海地区的出口增速继续下滑，广东出口同比增长6.2%；江苏、浙江和上海出口分别增长2.7%、3.4%和0.6%；山东、福建和北京出口分别增长0.4%、7.6%和3.4%。

　　“实际上，我们草根调研发现7月中国航运出货量处于相对疲弱状态，由此我们已经把预测下调为4%，但出来的数字比这一预期更低。”对此，浙商证券宏观经济分析师郭磊称，“8月是休假月，欧洲的重要时间窗口都在9月，全球宏观面预期的改观也只能等待那时。”

　　在花旗集团中国高级经济学家丁爽看来，今年前几个月的出口数据一直比预期好，是因为反映的是以前的订单，而最近的订单数据已经显示出口新增订单减少，“因此这个方向是可以预计的，但程度的确超过了预期。”丁爽预计整年的进出口(同比增速)均将保持在个位数。

　　“中国官方10%的外贸增长目标，现在看来实现难度会比较大。” 巴黎百富勤驻北京经济学家彭垦也表示，从去年开始，美国已为中国的出口增长贡献了很大一部分，但这一部分的支持正在趋弱。

　　人民币汇率应增强弹性

　　疲弱的进出口表现，将对人民币汇率产生贬值压力。8月10日，人民币对美元汇率中间价为6.3447，下跌60个基点，再度创下去年12月以来的新低。在即期外汇市场，美元汇率昨日一度走高至6.3655，随后略有回落。今年以来，人民币对美元已经贬值超过1%。

　　交通银行分析师唐建伟指出，出现持续贬值的可能性不大。他预计人民币汇率今年将区间震荡，很难有明显的升值或贬值。不过汇率弹性进一步增强，呈现双向波动，阶段性地贬一段时间，等形势好一点再升一些。

　　他认为，现在外部形势不好，靠贬值来拉动出口的作用也有限，而且会招致海外批评声浪。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委对此前“人民币有效汇率接近均衡”的说法表示质疑，并称有效汇率已经偏高。“对于一个外向程度很高的经济体来说，如果人民币汇率不能灵活调整，宏观经济弱势恐怕会延续更长时间，我们恐怕要做好‘1997-2002年重来’的准备。”

　　东吴证券宏观分析师强琪菁认为，贸易顺差收窄将导致人民币贬值预期持续，预计外汇占款仍在低位运行，“则为8月降准打开空间。”

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚则提出，需要注意的是，在年底的美国大选升温后，人民币将面临一定的升值压力。“从短期来看，人民币将维持在交易区间的弱侧进行整理，同时，一旦人民币即期汇率击破6.36的关口，中资企业将有浓厚的兴趣来购入美元。”此外，他还表示中国进口表现欠佳，也意味着大宗商品面临着一定的下行风险，如果中国的工业生产和投资仍然保持弱势，以铁矿石为代表的大宗商品也面临着下行的压力。