中国第一纺织网9月1日消息（首席记者　martin　浙江　杭州　摄影　报导）：由大地期货有限公司主办的“谈棉论道——2012年大地期货棉花产业高端研讨会”今天在浙江杭州举行。众多来自棉花和PTA产业的企业和贸易商、大地期货资产管理俱乐部高级会员参加了研讨会。大地期货有限公司副总经理郑洁致欢迎辞。

　　大地期货分析师龚晓康、布瑞克环球（北京）农业咨询有限公司副总裁、研发总监黄桂恒及国家物资储备局河南四三二处处长原忠民及中储棉独立市场观察人士梅咏等业内专家，共同分析宏观经济走势，研判棉花、PTA市场价格走势，探讨投资策略，寻求产业发展的前景和机遇。

　　研讨会上，大地期货分析师龚晓康做了题为《2012年下半年棉花投资策略》的演讲。8月31日，美国联邦储备委员会主席伯南克8月31日在美联储年度研讨会上的讲话备受关注。伯南克在发言中虽未就新一轮刺激政策给出言之凿凿的表态，但他一方面力挺宽松政策效果，一方面对经济表达了担忧，两者都给美联储的下一步行动铺平了道路。对此，龚晓康认为，美国经济在未来存在好转的可能性，而欧洲和中国经济目前尚未出现回暖迹象，业界也必须思考，中国在欧洲方面的出口受损能否在美国市场得以弥补，尚需持续观察；而随着人民币升值、国内劳动力及原料成本不断上升，加上欧美经济危机持续发酵，海外消费市场仍处于低迷状态，龚晓康则认为，这将成为促进纺织服装企业更好的拓展内需市场的有利因素。

　　龚晓康在分析当前棉花供需问题时也谈到，未来全球的棉花需求依然没有很大的起色，特别是中国的棉花需求，近几年来都处于下降趋势之中。他分析，单从供需角度来看，棉花价格并没有太大的吸引力。第一纺织网记者也注意到，在会议间隙，很多与会者都对9月份后国内棉花价格的走势充满悲观情绪，部分人士甚至预测，9月份内棉价格或将在19200元/吨左右震荡。对此，宝城期货分析师苑仁庆在接受中国第一纺织网记者采访时认为，短期内，国内棉花价格下跌的空间不会很大，但棉花大幅上涨也没有可能，毕竟，国储数百万吨储备棉在“虎视耽耽”。

　　在谈及下半年的投资策略时，龚晓康认为，受收储、棉花比价效应依然存在及需求不旺等因素的影响，下半年棉花市场并没有太大的投机机会，反而可以作为一个对冲品种值得业内人士关注。

　　对于PTA方面的问题，龚晓康介绍，目前PTA理论生产利润与2008年较为类似。随着整体PX利润仍在下滑，前期上游利润远远好于下游的情况正在改变，未来PX利润依然面临下滑空间。

　　总体来看，龚晓康认为，一是目前情况下，产能过剩是抑制行业利润增长的重要因素，目前产能仍在增加，后市利润增速或将继续下滑；二是目前下游及PTA利润仍未好转，而上游PX利润预计继续下行；三是行业现金流的紧缺将抑制大涨行情的出现；四是下游利润或下游产品价格的好转将直接影响PTA价格。

　　对于后市行情，龚晓康分析，虽然目前PTA的价格在各种因素的作用下已经到达价格区间下沿，但由于PTA的产业链不健康，价格的传导必然受到阻碍，因此，PTA期价仍将维持弱势回落，而不会短期内爆发大幅下跌，所以在操作上要给予足够的灵活性。龚晓康今天也向第一纺织网记者表示，业界也勿需对PTA太过于悲观，种种迹象表明，上半年PTA的承接力度还是很强的，尽管现在陆续有新产能投产，但是行业的开工率不会下降很厉害，所以做空PTA的投资者需要注意风险。

　　研讨会上，布瑞克环球（北京）农业咨询有限公司副总裁、研发总监黄桂恒在《中国棉花供需形势分析及库存展望》的演讲报告中指出，当前，棉花产业的可持续发展面临着四大矛盾：一是棉花产业面临上游原棉定价政府干预与下游纺织行业竞争完全市场化的矛盾；二是传统棉花种收需要大量劳动力与当前国内劳动力供应结构失衡的矛盾；三是棉花种植规模化、集约化、科技化的需求趋势与当前国内耕地结构的矛盾；四是纺织行业创新动力与政策环境、金融环境掣肘的矛盾。

　　黄桂恒认为，受粮棉比价继续走低的影响，棉农种植动力正在锐减。他说，棉花种收费力耗工，传统种植每亩平均约需20天，相比之下小麦、玉米仅需5-6天，且后者仍有整段的空闲时间打工。从调研结果来看，今年新疆拾花成本将达到2元／斤，同比增加15%以上。黄桂恒分析，粮棉比价至少在10%以上，种棉收益才能有比较优势。

　　对于业界关注的棉花进口数量问题，黄桂恒认为，随着进口棉花的剧增，库存消费出现反转。他预计，2011/12年度，我国棉花进口规模预计达到570万吨，结转库存将达到596万吨，库存消费比将达到73%。若考虑港口保税区仍有70-80万吨的库存，压力更大。

　　黄桂恒预计，2012/13年度我国棉花产量或达660万吨，进口规模展望为240万吨，消费规模展望为920万吨，期末库存595万吨，库存消费比展望为61%；2011/13年度全球棉花期末库存约为1476万吨，消费规模约为2273万吨，库存消费比例约为65%，同比提升18%；2012/13年度全球棉花产量预计为2484万吨，同比减少187万吨，但消费仍然低迷，预计小幅恢复至2335万吨，结余数约150万吨，期末库存继续增加，预期至1626万吨，库存消费比达到10年新高70%。

　　展望未来，黄桂恒通过对全球棉花的库存消费与美国棉花价格走势对比来看，因2010/11年期间棉花价格冲高至220美分/磅的刺激效应，全球棉花在随后两年丰产，经济环境恶化则雪上加霜，全球棉花库存消费比预期将连续两年盘桓在历史高位，去库存之路仍然漫长，棉花价格难有大的起色。

　　国家物资储备局河南四三二处处长原忠民在研讨会上介绍了当前棉花交割制度的说明。

　　来自中储棉信息中心的独立行业观察人士梅咏女士在随后的演讲中，从新年度全球棉花供需状况、新年度棉花市场的走势、中国棉花宏观调控政策影响及中国纺织行业未来态势进行了展望。梅咏女士认为，棉花市场能否出现转机有赖于全球经济大环境的好转，国内棉花价格的波动受制于收抛储动态变化影响，业界不能完全寄希望于国家大量增发配额，预期内外棉价格差加大的局面短期内得不到改观。梅咏女士指出，受种植业高成本时代的来临，棉花生产和消费逐步难以再攀高峰，而随着近年来国内人工等要素成本的快速提升，中国棉花消费在全球市场上的份额已出现“头部”特点。

　　“谈棉论道——2012年大地期货棉花产业高端研讨会”系大地期货有限公司今年举行的关于探讨棉花市场的第二次研讨会，该公司成立于1995年9月，作为专业期货经纪公司（工商登记注册号为330000000010485、中国证监会核发的期货业务许可证号为32020000），目前注册资金1亿元，拥有上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所等国内现有的全部四家期货交易所的会员资格。