2012年上半年，分仓收入最高10大研究所中，8家出现下滑，最高者中信证券

　　2000点岌岌可危，但并不影响分析师们新一轮拉票战的开始。

　　8月31日，中信证券在上海举办时尚服装高端论坛，拉拢了一批服装类上市公司和机构客户参加。前一天，招商证券也在上海举办了品牌消费品高端论坛。

　　在此之前，诸多服装上市公司、机构投资者都接到中信证券和招商证券的邀请函。“两家都不好拒绝，干脆出差去一次上海，两个都参加。”深圳一家服装上市公司人士回应。

　　看似巧合的时间安排，其实内有玄机。“知道中信在31日搞活动后，招商证券一定要将时间安排在中信前一天。”上海某业内人士透露，“两家券商相互拉人，叫公司高管不要参加别人的大会，然后还要动员上市公司办模特秀。”

　　此非孤例。严酷、畸形的市场和行业环境，已将卖方分析师逼至职业尊严底线。据知情人士透露，去年，华泰联合分析师在深圳帮机构客户团购房子；某券商为帮基金客户团购老凤祥的首饰。据悉，中邮基金人士是其主要团购客户之一；今年，中信证券则为客户提供床垫棉被竹席团购服务。

　　中信招商服装论坛斗法背后

　　所谓棋逢对手。这一次，中信证券和招商证券都将服装论坛定在上海浦东新区，且时间正好一前一后。

　　8月30日，招商证券在上海浦东新区新天哈瓦那酒店举行品牌消费品高端论坛。据悉，劲霸男装、信和股份、富安娜、探路者、七匹狼、奥康鞋业、搜于特等公司均有代表出席捧场。

　　中信证券也毫不示弱。8月31日，中信证券在上海大华锦绣假日酒店举办时尚服装高端论坛。中信拉拢了凡客诚品、九牧王、报喜鸟、卡奴迪路、朗科股份等一众服装公司参加。

　　会前两天，中信证券还特意安排了富安娜、朗科股份调研日。其间还特意设置新品发布会、上市公司交流会等环节。

　　“人实在太多了，实在装不下那么多人了。我们原来计划200多人参加，现在有接近400多人，重点推荐的上市公司都来了。”提及参会情况，中信证券某纺织服装分析师难掩喜色。

　　竞争自然无法避免。两家券商使出浑身解数，各自拉拢关系密切的公司和机构。“两边都熟，不好推辞。反正时间隔一天，又都在上海。”深圳某知名服装上市公司人士表示。

　　“竞争很正常。他们搞他们的，我们搞我们的，我们有自己的规划。”中信证券某纺织服装分析师回应。

　　其间的模特秀是不可或缺的。这在纺织服装行业，并非无先例。去年9月，光大证券研究所举办服饰行业论坛，当晚，T台女模特品牌内衣秀让在场的基金经理和研究员情绪亢奋。卖方女分析师非常清楚，这是激起以男性为主的买方机构肾上腺素最直接最有效的方式。

　　而服装行业，向来是中信和招商证财富评选短兵相接之地。近几年来，中信证券的李鑫团队和招商证券的王薇团队，轮流坐镇新财富最佳分析师前三名。

　　但上市公司对此并不热情。“接到邀请函了。但我们董事长、董秘都出差了，都不参加。这种论坛主要是针对机构投资者的，该谈的都不会在这种场合谈，活动意义不大。其实，我们更倾向于参加一些受众针对性更强的专业高端服装秀。”浙江某服装上市公司人士表示。而十几家服装上市公司也表示，不知论坛一事或不关心。

　　“说白了，形形色色的论坛，其实都是变相拉票。卖方分析师的心态越来越浮躁，也越来越娱乐化，不是一件好事。”上海某大型券商研究所高管忧心忡忡，“娱乐化掩盖了卖方行业的严重问题。”

　　弱市卖房卖首饰卖枕头

　　即使最牛卖方分析师，也敌不过熊市漫漫。熊市时，卖方分析师们对买方机构的服务内容也有所增加，一为服务买方，二为弱市创收。

　　据多位业内人士透露，去年华泰联合地产行业分析师曾在深圳帮机构客户团购房子。“买方机构是不会给佣金的。其实就是帮上市公司和机构客户牵线。客户乐得享受提成，上市公司乐得推销滞销的房子，自己也乐得做个人情。”上海一位新财富地产分析师意味深长，“卖方嘛，要有服务精神。”

　　某券商也乐于为基金客户团购其重点跟踪上市公司老凤祥的首饰。据悉，中邮基金人士团购了不少。

　　今年5月，中信证券研究所轻工组和纺织服饰组联合为上市公司和买方机构举行了一次《清凉夏日&欢乐六一大团购》活动。

　　在以中信证券名义发送给买方机构和关联上市公司长达43页的活动和产品介绍书中，中信证券分析师们向客户推荐了床垫、枕头等11种用品。这些产品的生产商多为分析师们研究领域的上市公司，包括喜临门、罗莱家纺等。

　　其中，机构客户订单及货款由对口中信证券销售负责。中信证券员工和其他客户，则直接由研究员对接，叫卖味十足。

　　记者以客户身份咨询此事。“我们也就给客户提供一些附加服务而已，不拿提成，也只是偶尔搞一下。通常是给上市公司和客户做一个桥梁。这些主要发给上市公司和机构，为客户服务嘛。”前述中信证券纺织行业研究员表示。

　　牛市卖股票，熊市卖枕头。一边是掌握着“选票”和“粮票”的买方，一边是漫漫熊市，卖方分析师的职业尊严无处安放。

　　Wind资讯统计，2012年上半年，券商研究所总分仓收入为20.55亿，仅中信、申万、银河三家券商研究所分仓收入过亿。最高的10大研究所中，8家出现不同程度的下滑。最高者中信证券分仓收入只有1.2亿。南方系招商证券和国信证券收入则分别下滑了44.5%和37.8%。