1、国内经济增速趋缓 政策延续宽松

　　国家统计局发布份经济数据显示，  8 月份全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%，PPI 同比下降3.5%。

　　食品价格出现全面上涨且涨幅较大，CPI步入缓慢回升轨道8 月份的工业增加值当月同比增速为8.9%，比上月降低0.3%，工业增加值继续下降，但是环比来看，工业增加值比上月增加了0.69%。从轻重工业来看，8 月轻工业有所下降，同比增速为8.6%，重工业同比增速继续回升至9.0%。与此同时8 月份发电量也有所回升，在项目的刺激下，重工业增速略有回升。

　　8 月中国进出口总值为3292.86 亿美元，环比增长0.2%，同比增长0.2%。其中出口总值1779.73 亿美元，环比增长0.6%，同比增长2.7%；进口总值1513.13 亿美元，环比下滑0.3%，同比下滑2.6%。当月贸易顺差266.61 亿美元。

　　央行数据显示，8 月社会融资总量1.24 万亿元，分别比上月和上年同期多1885 亿元和1666 亿元；企业债券净融资2584 亿元，同比多1686 亿元；广义货币增长13.5%，相比上月回落0.4 个百分点；狭义货币增长4.5%，相比上月回落0.1 个百分点。8 月新增信贷数据达到7039 亿，好于预期，相比7 月新增1638 亿，且高于往年的当月水平。

　　国内主要宏观经济数据显示，投资、消费和出口三驾马车持续放缓，需求疲弱态势进一步加剧。近期发改委密集推出项目，这些项目的推出超出市场预期。所推出的项目全部设计基础设施建设，这说明我国现在就业形势比较严峻，为保持社会稳定，这些项目的推出很可能是不得以而为之。但是从地方政府债务及银行资本充足率方面考虑，即便发改委密集推出项目，要产生很大的影响也较难。在目前经济疲弱通胀压力相对较小下，预计货币政策继续宽松，信贷及债券融资作用继续增强，从而支撑实体经济增长。

　　2、美联储推出QE3 提振商品市场

　　美联储9月政策声明中称，美国经济在近几个月持续以温和的速度扩张，就业增长近几个月放缓，失业率仍然高企。家庭支出继续处于扩张势头，但设备和软件的商业投资出现放缓。与此同时，尽管出现改善，但房产市场依然疲惫不堪。

　　美联储宣布，将以每月400亿美元的进度进一步购买抵押贷款支持证券(MBS)，并将继续“扭曲操作”，这意味着每月增持850亿美元的长期证券；此外，美联储还决定维持联邦基金基准利率在0-0.25%的区间不变，并将保持利率在异常低位承诺延长至至少2015年中。

　　美联储如推出QE3，并表示若就业市场前景没有显著改善，美联储将考虑采取更多资产购买行动，并合理利用其他政策工具，这一举措提振金融市场信心，短期推动商品市场做多氛围。

　　3、新聚酯装置投产 下游需求不振

　　9月初国内聚酯装置将迎来开车潮，据初步统计，近段时间有包括吴江新民、福建金纶、翔盛集团、浙江双兔、嘉兴龙腾、浙江恒逸在内的8套共计180万吨聚酯将陆续开车。其中涉及POY产能20万吨，FDY产能60万吨，短纤产能60万吨，浙江恒逸40万吨新聚合纺长丝装置即将投产，投产初期将生产切片，后期将逐步配套POY、FDY纺丝线。目前新装置大多处于调试阶段，预计从9月中下旬开始逐渐出产品。目前聚酯工厂开工率为85%。聚酯切片市场产销趋稳，下游切片纺开工率维持，需求平淡，聚酯厂家开工不满，企业库存适中。

　　江浙地区各主要织造地区开机率维持稳定，加弹机平均开机率维持在7-8成，长兴、慈溪地区加弹机开机率7成，萧绍地区加弹机开机率8成。切片纺工厂平均开机率回升至8成，其中萧绍地区切片纺开机率在8成，诸暨地区切片纺开机率在7成，慈溪地区切片纺开机率在6-7成，江苏地区在8-9成。 下游开机率维持在七成附近，下游织造市场需求虽稍有好转但仍处于亏本或保本的境地，原料价格涨幅大大超过了坯布的涨幅，面对下游织造企业库存的逐渐饱和，后期织造市场将以逐步消耗库存原料为主，面临成本高企、需求薄弱两重困境，下游心态较为悲观。

　　4、PX价格持续上涨 PTA延续亏损局面

　　9月初，受上游石脑油及MX价格上涨以及下游新PTA装置陆续投产提振，亚洲PX现货价格出现明显上调，截至13日亚洲PX市场报价1555美元/吨FOB韩国和1575美元/吨CFR中国台湾/中国大陆。合同货方面，9月PX倡导价格埃克森美孚执行1520美元/吨，日本出光执行1520美元/吨，日本新日石执行1500美元/吨，韩国S-Oil执行1500美元/吨CFR亚洲。

　　亚洲PX价格震荡上行并突破1500美元关口，加之下游聚酯新产能释放，PTA现货市场货源偏紧，持货商家表现惜售，PTA现货价格逐步上调，但聚酯工厂主动追高意向不强。截止14日华东市场收盘8350元/吨，美金盘韩产货源收盘在1005美元/吨，台产货源收盘在1010美元/吨。合同货方面，国内PTA厂家8月份结算价格皆执行8200元/吨，9月份挂牌价格报至8400-8500元/吨。

　　PTA装置方面，宁波台化80万吨PTA装置9月5日开始停车检修，预计检修18天。桐昆嘉兴石化75万吨新PTA装置9月10日已正常出产品，目前开工7成左右，此前该工厂另一套75万吨新装置也于9月5日出产品，目前满负荷运行；恒力220万吨新装置在9月份上旬正式投产。

　　目前亚洲PX市场报价1550-1570美元，PTA动态成本上升至8600至8900元/吨左右，生产商现货动态盈亏幅度扩大为亏损300至亏损700元/吨。亚洲PX价格持续走高，成本增加倒逼PTA价格震荡上涨。

　　综合来看，国内8月份经济增速回落趋稳，发改委密集推出项目，美联储如期推出新一轮量化宽松政策，宏观面改善提振商品市场。上游亚洲PX市场价格持续上调，PTA生产商亏损幅度有所扩大，成本支撑力度增强。供需方面，国内PTA装置开工率维持在85-90%，9月份预计新增370万吨产能，供应有望继续增加；下游聚酯装置运行负荷维持在7-8成左右，虽然下游聚酯新增产能逐步投放，但纺织需求不振限制市场景气，供需面仍趋于宽松。总体上，美联储推出QE3政策提振短期商品市场情绪，成本抬升倒逼PTA价格上涨，但产能扩张的供应压力仍将限制上方空间，预计中下旬PTA面临冲高回落走势。技术上，PTA 1301合约冲高面临8200关口压力，下方支撑位在7600-7800一线，整体上有望以7600-8200区间波动为主。