美联储副主席耶伦（Janet Yellen）支持将美联储超低利率的政策与通胀及就业目标挂钩而非固定日期的提议。耶伦是目前美联储仅次于伯南克的二号人物，被媒体广泛认为是奥巴马连任后在2014年伯南克任期结束后接任美联储主席职位的最大热门人选。

　　利率指引

　　耶伦在伯克利的题为“央行沟通政策的变革与改进”的演讲中说道：“（美联储货币政策）委员会可能完全弃用固定日期的做法，而代之以加息所需要达到的经济条件的指引。”她表示自己“强烈支持”这种变化。

　　耶伦的提议附和了此前其他三位美联储官员关于将极低利率政策与就业情况挂钩以提高美联储货币政策预期透明度的建议。上个月的美联储FOMC会议表示美联储预期会将超低利率政策至少维持到2015年中。

　　耶伦在伯克利表示：“在这种方式下，并不是说一旦经济指标门槛达到后就会加息。加息的决策需要FOMC委员会进一步的审核与判断。”

　　Jeffries的首席金融业经济学家Ward McCarthy认为美联储最早可能在下个月11-12日的FOMC会议上采取这一方式。

　　他对彭博说道：“他们已经对改变沟通政策考虑了一段时间了，而耶伦基本上把这些内容都总结了出来。他们希望将利率指引与美联储的双重使命挂钩。这可能将是最近一次FOMC会议讨论的最主要内容。”

　　自2011年6月起，耶伦就领导着一个由伯南克创立的委员会致力于将美联储的决策透明化，最大程度的减少公众对美联储目标的困惑。今年一月份美联储向透明化迈出重大一步，公布了美联储的通胀目标以及每一位FOMC参会者对基准利率的匿名预测。

　　yellen昨日在演讲中提到：“我们取得了一定进展，但还有很多工作要做。”

　　芝加哥联储主席Charles Evans去年首次提出美联储应将政策与具体指标门槛挂钩，他表示美联储应一直维持超低利率直到失业率低于7%或通胀高于3%。

　　今年9月，明尼阿波利斯联储主席Narayana Kocherlakota支持更加激进的做法，他呼吁应维持极低利率直到失业率跌至5.5%以及通胀高于2.25%。

　　波士顿联储主席Eric Rosengren11月1日表示美联储应保持购买MBS直到失业率降至7.25%，并维持极低利率直到失业率跌至6.5%。

　　耶伦在演讲中表示她支持这种方式并认为这有助于经济稳定。

　　通胀目标

　　耶伦在演讲中还表示美联储1月份制定的2%的通胀目标不应被视为是一个上限，她认为这种理解将导致通胀更加频繁地低于目标值而非超过。

　　她说道：“为了平衡通胀在目标值的上下波动的几率，2%的目标应被视为通胀波动的集中趋势值。

　　最佳政策路径

　　耶伦在演讲中提到，根据美联储的FRB/US模型，达到通胀和就业双重目标的所谓“平衡措施”的“最佳政策”路径包括维持接近0的联邦基金利率直到2016年初，比目前的基准预测值要延长2个季度，并且维持低于基准路径的联邦基金利率直到2018年。这种高度宽松的政策将使得失业率更快下降，而通胀率为持续多年略高于美联储2%的通胀目标。

　　共识预测

　　美联储FOMC委员会还在考虑变更美联储的季度公告形式，这份被称为经济预测汇总（SEP）的公告包含每一位委员对GDP、通胀、失业和利率的预测。一种可能是提供FOMC12位有投票权的委员对经济和利率的预测共识。耶伦昨天表示美联储正在“积极考虑”这一变更。

　　耶伦说：“FOMC委员会能够像公众提供对通胀和失业率的预期，同时还包括美联储在当前经济预期的条件下可能采取的利率政策和资产购买计划的合适道路。”

　　极低利率的危害

　　耶伦在回答观众提问时表示美联储正“仔细考虑”长期低利率的潜在副作用。这种影响可能包括储蓄者、保险公司和养老基金的收益降低、鼓励金融市场过多的追逐风险等。

　　她说道：“我们目前没有发现有迹象显示风险偏好的增加对金融稳定形成了重大威胁。”

　　市场反应

　　ZH在点评yellen讲话对市场的影响（如下图所示）时写道：

 

市场没有反应，事实上可能还跌了。我们如今已经习惯了美联储暗示会维持超低利率比预期得更长。