只要外需依旧疲软，出口个别月份的好转也只能是“严冬”前的暂时回暖，人民币的升值预期将难以持续。

　　在经历了两个月的暂时回升后，中国出口再度被打回原形。11月出口增速下降到2.9%，比10月份下降了8.7个百分点，对美国出口自2009年下半年以来少有的出现了负增长，对欧盟和日本的出口增速也有大幅度下降。

　　欧美经济并没有实质性好转，未来都存在财政紧缩的巨大风险，对中国的出口可能再度形成较大的负面冲击。而下半年人民币一直存在较强的升值预期，这显然与出口形势的低迷不相符合。

　　对美出口罕现负增长

　　11月对欧美出口之和同比下降10.3%，其中对美国出口同比下降2.6%，这是金融危机后美国经济复苏以来(2010年春节除外)，首次出现负增长；对欧盟的出口同比下降18.0%，恶化程度加深。

　　“过去两个月中国出口增速的回升是暂时的，11月份出口又回到了常态。”瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光对《证券市场周刊》记者表示，“欧美等发达国家经济低迷并不支持中国出口的持续回暖。”

　　三季度欧元区GDP环比下降0.1%，连续第四个季度萎缩。欧洲央行也将2013年欧元区经济增速预期从0.5%下调至-0.3%。虽然美国三季度实现2.7%的经济增长，但近期将面临“财政悬崖”的挑战，经济有可能再度下降。

　　唯一看似乐观的数据是美国的就业。11月美国非农就业人口新增14.6万人，失业率则下降0.2个百分点至7.7%。但沈建光分析指出，美国个别月份就业好转并不能说明问题，11月份非农就业和历史平均水平相比并不算高；而考虑到此前的失业率连续高企，11月份下降可能缘于更多的人退出劳动力市场。

　　“从2012年11月4日闭幕的秋季广交会来看，11月份出口减速在意料之中。”申银万国[微博]研究所首席宏观经济分析师李慧勇对本刊记者表示，每年春秋两季的广交会对未来半年的外贸活动都有良好的预示作用。

　　2012年秋季广交会境外采购商与会18.8万人，比上届减少10.3%；出口成交326.8亿美元，比上届下降9.3%，来自欧美的订单尤为萎靡不振。

　　李慧勇由此估计，直至2013年上半年，中国出口都难有较为明显的回暖，加上一季度本就是出口淡季，2013年初个别月份出现贸易逆差也是有可能的。

　　对欧美出口之和占中国出口总额的比例一路下滑，自2010年8月的高点39%已经降至目前的31%。在沈建光看来，这其中除了需求低迷外，亦有中国供给方面的原因。中国劳动密集型产品多出口到欧美，在欧美需求减弱的同时，中国出口劳动密集型产品的竞争力也在减弱，所以未来对欧美的出口还会下降。

　　此外，机电产品是中国出口的主要商品之一，出口金额位居各大类商品之首，并主要销往新兴市场。但是机电产品出口金额的累计同比增速已经在近两年时间内，从35%左右降至8.2%。

　　李慧勇表示，目前中国处于去产能阶段，产成品价格下跌无法避免，这对出口金额也难免造成影响。

 

　　政府年初制订的2012年出口增速10%的目标实现已经无望，而对于2013年的出口，沈建光认为很不乐观，“预计中国2013年的出口增速将低于6%。”

　　汇率火上浇油

　　自7月中旬以来，人民币对美元已累计升值逾2%，美国9月中旬推出第三轮量化宽松政策(QE3)后人民币升值步伐加速，这无疑是对已经内忧外困的中国出口部门火上浇油。

　　中国央行资产负债表显示，9月和10月央行的新增外汇资产和社会金融机构新增外汇占款之间存在巨大缺口，这表明央行正在减少向商业银行购汇，通过干预汇市拯救出口的意愿并不强。

　　但在即期外汇市场上，人民币却存在着较强的升值预期，并连续出现“涨停”的现象。一位商业银行外汇交易员告诉本刊记者，虽然近期结售汇市场上美元买盘增强，银行堆积的大量美元头寸开始逐步消化，但未来市场仍需要央行通过中间价给予更明确的指引。

　　鉴于出口的疲弱，沈建光认为，人民币继续升值可能性较小。人民币的继续升值会使出口雪上加霜，出口商们仍将处在漫长的“严冬”之中。