沪深股市今天互有涨跌。两市指数均在盘中表现振荡，午盘前后指数冲高回落，指数振幅较大。

　　截至收盘，上证综指报2162.46点，上涨0.10%，沪市成交990.3亿元；深证成指报8592.63点，下跌0.09%，深市成交804.2亿元。

　　盘面分析：

　　地产股今天全线回调，龙头股跌幅居前。招商地产下跌4.14%，万科A下跌3.66%，金地集团下跌3.28%。

　　建筑建材板块跌幅相对较大。中工国际下跌4.66%，广田股份下跌4.60%，中南建设下跌3.97%，亚厦股份下跌3.19%，宁波建工下跌3%。

　　水泥板块表现强于大盘。秦岭水泥和福建水泥涨停，博闻科技上涨5.43%，四川双马上涨4.24%，其他水泥股涨幅均在2%以下。

　稀土永磁板块表现突出。银河磁体、广晟有色和科力远涨停，正海磁材上涨7.02%，江粉磁材上涨5.25%。

　　金融股冲高回落，整体仍录得上涨。安信信托涨停，山西证券上涨7.49%，国海证券上涨6.15%，北京银行上涨2.70%。
　　综合分析：

　　沪深股市今天盘中冲高回落显示市场短线压力增加，在连续上涨之后市场振荡整理在所难免，接下来的问题是调整会以何种形式展开。

　　在中国经济企稳预期和经济数据验证下，中国股市掀起了估值修复行情。估值修复行情由于偏重于市场预期的改变，而暂时不需要行业和上市公司的盈利改善支持，因此上涨会相对比较迅速凌厉。这是一个纠偏的过程。

　　但从估值修复的反弹到市场反转的验证，就需要更多的行业和企业盈利的证据支持，而且盈利增长速度决定了市场在一定期间内的潜在上涨空间。也就是说，在盈利改善迹象出现前，估值修复完成后，市场往往会处在一个振荡期间。

　　中国股市近年两轮大涨中，2006年早期就是市场在预期和验证往复中缓慢振荡回升，而2009年则是一鼓作气。两者差异体现了市场对前景判断的不同。不仅是经济和盈利预期如此，资金面也同样如此，市场供求关系也是如此。现在市场的情况绝不是2009年。

　　因此，估值修复到一定程度后，市场必然需要休整，尽管估值修复过程中会伴有市场情绪的波动。如果市场对上周五的单日大涨，仅以市场行为和估值修复来解释，那么A股短期续升的动力就会渐渐面临考验。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）