12月21日中国证监会正式发布《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》，明确表示允许上市公司使用闲置募集资金购买安全性高、流动性好的投资产品。也就是说，上市公司的这种貌似“不务正业”得到了“转正”。

　　上市公司“跨界狩猎”早已是公开的秘密，一直不能见光的原因是拿着投资者的钱玩投机总显得不甚磊落，不如靠主营业务积攒业绩来得名正言顺。分析人士认为，“监管指引第2号”出台的多数利益仍然落在上市公司，特别是接近年底，各公司正愁缺少由头粉饰业绩，跨界投资“转正”犹如一针强心剂。

　　上市公司行为准则尽管还算是可控，但对其跨界投资强度与收益仍然无财报可考，相比之下，大量的非上市公司通过跨界投资意欲何为则更如大海捞针。

　　经验告知，无论上市与非上市纺织企业，跨界投资行为无非两种形式：一方面，将触角伸向股权投资、短期理财产品，期望以金融投资的形式来提高资金使用效率；另一方面，投资感兴趣的实业领域，以期进入更多高成长性、发展前景广阔的其他产业，在原有主业的基础上提高综合竞争优势以及抗风险能力。

　　在纺织服装行业，以雅戈尔为代表，通过交叉持股曾在二级市场分享牛市的全面开花，也曾在全球经济颓势下黯然神伤；以航民股份为代表，投资1亿元拟进行页岩气勘探开发，但风险极大，在海外投资页岩气勘探开发的公司无一获利。而本刊实地调查的8家纺织企业，则清一色进行着跨界实业投资。

　　跨界狩猎有得必有失。在金融投资领域，上市公司转身为炒股公司、放贷公司、理财公司，逮住近在眼前的“赚快钱”机会；在跨界实业投资领域，很有可能提前布局高收益行业，发展为今后的利润新增长点。

　　但有市场分析人士认为，在上市公司赢利难寻的背景下，适度进行二级市场理财或跨界实业投资情有可原，但其间的风险也是不可预知的。这就要求上市公司在热衷于从事金融投资、跨界实业投资的时候，不能本末倒置，如果一味地放弃发展主营业务，沉迷于“副业”，由此产生的投资风险不可小觑。

　　不妨换一种思路看跨界。在不影响公司正常运转的情况下，通过回购或大比例分红给投资者报答，树立在资本市场的良好口碑，虽散了财富，却收了人心。这何尝不是一种资本运作？如何在经济下行的背景中尽到管理层的职责和义务，也是检验大量非上市纺织企业管理能力、资本运作、内部控制等综合素质的试金石。

 
 
 
　　参与调查企业：　　

　　宏达高科控股股份有限公司

　　产业用纺织品企业（上市公司）

　　孚日集团股份有限公司

　　家纺企业（上市公司）

　　江苏双山集团股份有限公司

　　棉纺企业（非上市公司）

　　山东德棉集团有限公司

　　棉纺企业（上市公司）

　　华芳纺织股份有限公司

　　棉纺企业（上市公司）

　　黑牡丹(集团)股份有限公司

　　面料企业（上市公司）

　　南京化纤股份有限公司

　　化纤企业（上市公司）

　　青岛双星集团有限公司

　　鞋服企业（上市公司）

　　焦点一

　　差异化经营触角涉及阶段性热点

　　涉猎多元化跨界经营的纺织企业众多，各家“口味”不尽相同，由于合作契机、关注方向、投资机会、市场判断等多种元素影响，纺织企业的跨界运营呈现多样化态势，从光伏、医疗到地产，从金融、污水处理到城建……其中大多以阶段性热点为主要投资领域。

　　孚日股份：之前公司主要业务是家纺业务和光伏业务。孚日股份近年来投资了山东孚日光伏发电科技有限公司、埃孚光伏发电制造有限公司两个项目。

　　黑牡丹：除了纺织服装产业外，还涉足城市综合功能开发、创新产业投资等领域，赢利模式有商业地产开发，政府代建项目，开发科技园项目、服务地区产业升级等。

　　华芳纺织：上市公司除了主要从事纺织主业以及与之配套的物流仓储、污水处理等之外，于2010年战略投资了锂电池产业、财务投资了证券金融类企业，还曾经涉足商业地产领域，目前该地产企业已转让不再经营。而公司的大股东华芳集团公司，则实施多元化发展，涉足较多的行业领域，如与主业配套的第三产业、财务小额贷款公司、私募股权投资公司、电厂、酒店、商业地产、加油站、进出口贸易公司，以及不断向纺织产业链的上下游产业延伸，做强做大纺织主业。

　　德棉集团：公司去年年底刚进行资产置换，除主业外，现在同时也在进行煤炭贸易等经营活动。公司现计划融资，并用于向产业链下游发展，投资于家纺领域。除此之外未听闻公司还有计划和正在实施的项目。

　　南京化纤：公司原主业为粘胶纤维，现在已经拓展到房地产和自来水领域。主要根据市场状况以及自身资源优势综合确定跨界经营方向。

　　双山集团：集团在做好棉纺织、毛绒主业之外，还涉足房地产、金融、污水处理等领域。近年来，集团公司以少量资金参股投资江苏射阳农村商业银行。2011年，集团公司按照有关规定，提高了在射阳农商行的股权比例达10%以上，投资额在6000万元左右。

　　宏达高科：公司主要涉足经编产业和医疗机械，之前非公开发行不超过3000万股，募资3.5亿元，包括超声诊断设备产业化升级项目、超声治疗设备产业化项目（一期）和研发中心建设等，项目实施主体为深圳市威尔德医疗电子有限公司。未来的目标是做强做深经编产业，做大做强医疗器械。

　　焦点二

　　市场历练下投资收益各有乾坤

　　并非每家涉足多元化跨界经营的纺织企业都能达到预期收益，在遭逢市场突变、外部经济环境恶化，内部经营不力的情况下，很多投入超数千万元的项目“血本无归”，也有运筹帷幄的企业在其中赚得盆满钵满，市场用最残酷的手法实现着最现实的结果。

　　黑牡丹：黑牡丹集团与天宁区政府共同打造的黑牡丹天宁科技园，被列入常州市转型创新“510”行动计划重点项目，目前已经完成了基本的规划，2012年3月16日举行奠基仪式，即将进入开工建设阶段。科技园将建设成为集高端产业的总部基地、科技企业加速器和创业创新优质服务基地为一体的先进制造业和现代服务业高度融合的都市经济综合体。正在实施的项目还有常州新北区土地一级开发项目、常州第一大盘——绿都万和城项目、万顷良田建设项目、苏州独墅湖月亮湾项目、常州新龙国际商务城配套建设、新桥商业街及牡丹欣悦湾项目等。

　　德棉集团：主营业务今年的赢利情况现在还难以预测，公司争取今年赢利。家纺领域融资尚处于筹备阶段，并未有实质性成果。

　　华芳纺织：目前公司投资的其他领域是磷酸铁锂锂离子电池行业，同时财务投资拟IPO的金融证券类企业，其投资资金分别约为3500万元和1亿元。锂电池项目投资由于是新设立的创业型企业，故目前还没有过盈亏平衡点，收益率尚未体现。而已投资近三年的金融证券类拟上市企业，其发展较为稳定，前两年的投资收益率为20%，经投资分析，今年追加投资约70000万元增持了该证券公司股权。

　　双山集团：近年来，集团公司以少量资金参股投资江苏射阳农村商业银行取得了较好的效益。在此基础上，双山集团积极参与房地产开发，与房地产开发商开发了“阳光海岸”合作项目，基本建设已经完成，首期和二期开盘销售良好，目前房屋销售达40%以上。竞拍海通3万余平方米的土地和新开发的13.3万余平方米商用土地。双山集团目前还正在实施射阳县二期一万吨污水处理项目，正在建设中。

　　宏达高科：公司IPO项目，以及正在投入的纺织面料和医疗机械项目都没有最终完成，暂时无法统计收益。

  　焦点三

　　借助专业视角甄选操作跨界项目

　　虽然纺织企业的跨界“玩法”五花八门，但绝不是盲目投入，所选项目都经过了公司管理层的反复调研了解，甚至需要引入咨询机构的有针对性的辅导，并进行多方市场论证。一些企业还会引入更广泛的外援，通过专业视角甄选和操作跨界项目。

　　孚日股份：在做跨界投资之前，一般领导有意向或者有人牵线，再经过充分考察和咨询公司建议后作出决定。目前没有这种意向和项目。

　　黑牡丹：主要考虑利用上市公司的投融资能力，业务向城市资源的开发和建设方面发展，通过产业升级、城市建设开发等方式，利用常州优质的城市资源，谋求促进常州城市发展的提速、区位品质的提升；并对原有产业进行升级改造、进行新实业的投资，以此提升产品品质、实现产业升级。围绕常州城市资源要素的科学开发，建立公司业务的核心竞争优势。

　　宏达高科：跨界涉及到不同的行业，董事会会事先学习处理各种关系，对于具体涉足的项目也会反复考察市场，并派出相应的管理人员，必要时还会引入外脑。

　　华芳纺织：选择高科技、高成长、高利润的行业企业；选择矿产资源能源类，升值空间较大的行业企业；选择有明显突破性跨越式技术改造类，能够有质的飞跃跨时代意义的项目企业；以及金融体系行业等目前发展形势较为长远乐观的投资标企业，在甄选投资标的项目时，判断指标主要从以下来考虑：行业地位，创新能力，核心技术，销售额，利润率，行业发展空间，国家及行业政策，公司内部环境如团队、财务、法律等问题是否明晰。

　　做好全面尽职调查是企业投资前的必修课，而操作一个具体的跨界运营项目往往需要把“功课”做得更加细致：

　　第一，关键要看市场的认可程度。涉足哪个领域需要对市场容量有个准确的预判，对一些饱和度高的领域尽可能加以避让。

　　第二，通过对技术的收购兼并，进而展开的跨界经营成功率高。一家企业从头做起不如对成熟的企业进行收购，加上给力的管理团队、先进的管理经验注入，企业的竞争力会有大幅度的提升。

　　第三，应该对企业现有的主营业务和全新涉足的跨界领域的重视程度有主有次，资金投入有主有次，避免在跨界领域中注入资金过多，拖累主营业务发展。

　　第四，应该讲究差异化经营模式，若要实现所谓的“寡头经营”就要将自己的核心竞争力展现出来，把自己的优势做大做强。

　　第五，一定要有业内专家及经验丰富的行业领军团队主导其中，在项目跟踪过程中，能够实时充分知悉行业状态，分析研究同行业企业的情况。

　　第六，在现有模式中建立创新机制从而有效地整合资源，通过投资收益回报率及行业技术指标及管理绩效等方式开展测评。

　　德棉集团：公司并未标准化地制定相关投资制度以及选择的标准、测评的标准，只是由相关领域的专业人士来主导相关的经营活动。由于重组时间不长，所以也无甚经验教训可言。

　　焦点四

　　多元化跨界运营考验管理层素质

　　多元化跨界投资，尤其是跨行业运营，给传统纺织企业管理层的领导能力带来巨大挑战，如何进行最佳资源配置、如何进行有效沟通、如何应付危机公关、如何在陌生领域开拓创新、如何有效分析市场信息……无不考验着纺织企业高管们与时俱进的智慧。

　　华芳纺织：实施跨界运营，要求公司管理层应具备如下领导能力：一，“协同”领导力（搭建关系之桥、缩小现实与目标间的差距、超越360度反馈达到720度反馈、通过协同力量和贡献力量平衡个人权力）。二，“成就”领导力（创新与开拓意识、明确的发展目标、成就导向、学习能力、主动性）。三，“服务”领导力（沟通能力、公关能力、服务意识、客户导向与市场意识）。四，“个人”领导力（正直诚实、责任心、遵守规则）。五，“管理”领导力（风险意识、资源配置意识、执行力）。六，“团队”领导力（团队意识、成本意识、团队沟通、培养下属）。七，“认知”领导力（分析性思维、专业知识、信息搜寻）。

　　我们在跨界投资中的经验有如下几点：

　　一，投资自己熟悉背景的行业企业或产业链上的企业，有行业主导权或者其他掌控权。

　　二，对合作股东的行业背景及各方面能力予以充分了解，判断是否对该项目企业的有效运营具备胜任和支撑能力。

　　三，股东结构的合理设计，资金投入方及核心技术管理层之间的股权比重分散且均衡，有利于多方的合作与制约。

　　四，适当时候以对赌协议方式作为跨界投资的谈判筹码，以确保投资的财务风险降到最低。

　　五，跨界投资前需要进行全面分析研究，做好详尽的尽职调查，设立投委会审核制度，请多方人士及行业分析专家共同进行投资决策，熟悉被投行业企业情况，有良好的运营管理团队及可行的实施方案，尽量避免盲目跟从投资。

　　六，跨界投资实施时，须根据投资规模及比例，安排核心的管理者参与到该项目企业中，做好管控监督工作，妥善安排投资介入时的管理团队及管控权问题，避免被动局面，更要避免陷入“泥潭效应”。

　　双山集团：双山集团对跨界经营的一些项目进行总结、吸取经验教训。如华荣油脂、华荣纺织、直属医药仓库等存量资产，加大经营方式的转换力度，努力发挥效益最大化。同时，公司正积极研究国家和相关部门的房地产开发的相关政策和法律法规，积极盘活存量、土地、资产，争取方案早落实、开发早行动。

　　焦点五

　　依靠可持续性行业改善公司利润

　　大部分纺织企业在跨界投资上往往不是“一条路走到黑”，它们会根据市场环境变化和公司赢利状况对公司策略及时作出调整。跨界投资的领域如何选择？以何种方式投资？投入多少？公司都会充分权衡整体经营状况并结合对主业的影响程度来综合判断。

　　孚日股份：公司这一两年应该都不会考虑跨界投资了，因为一方面出口形势不利，公司主要的出口业务受影响较大，另一方面之前投资的光伏行业现在也不景气。公司希望近期把重点放在国内市场，做好国内市场的品牌和渠道。

　　华芳纺织：关于投资其他领域，应根据标的行业企业投资门槛是否适宜来具体定夺，其投资资金在初期能有效运营该项目企业即可。作为上市公司而言，面对形势较为严峻的纺织传统制造业，受国家宏观调控及棉花、原材料价格的低迷倒挂经营模式所限，公司拟着眼于将赢利目标转向其他可持续发展性的行业以便改善公司利润。

　　双山集团：集团公司对跨界经营项目跟踪监督，进一步规范运行机制和管理体系，把财务管理渗透到跨界经营每个环节，完善和加强审核、审查和审计制度，将财务管理工作的重心转移到资金管理上，严格执行各项财务借贷制度，坚决拒绝单向不对等责任的担保。双山集团谨言慎行，十分关注跨界经营的房地产、金融、污水处理及相关行业的发展趋势，对跨界经营项目做到市场调研、分析和保证，牢牢把握公司投资方向、发展方向，围绕跨界经营多元化发展，增强企业赢利能力，分散经营风险，为主业健康运行提供了强而有力的保证。

　　宏达高科：通过收购进行跨界运营时，收购方会有业绩指标的承诺，董事会也会跟踪管理确认项目的进展情况。

　　焦点六 行业间相互渗透获得超常规能量

　　行业之间将会互相渗透、互相融合，这几乎成了跨界投资的纺织企业当下的共识。只有突破行业限制，跨行业，跨地区、跨体制、跨主业参与国内国际产业市场大循环，突破现状纵横发展，高效整合自身及周边资源，企业才能迸发出更强大的超常规能量。

　　南京化纤：鉴于粘胶行业经营不力的状况，公司也在研究探索新的行业领域，以便确定发展战略，以多元化经营提高公司的赢利能力和抗风险能力。

　　华芳纺织：随着市场竞争的日益加剧，行业与行业的相互渗透、相互融会，未来将会很难对一个企业或者一个品牌清楚地界定它的“属性”，跨界经营的目的是突破现状，纵横发展，高效整合资源，其定位于跨主业经营、跨地域经营、跨级别经营、跨体制经营、跨行业经营，从而参与国内国际产业市场的大循环，获得超常规发展的能量。

　　企业跨界经营是否成功，实质与关键在于是否能有效整合目前所拥有的资源，选择合适的人才，投入合适的成本，建立合理的体制、机制，营造优秀的企业文化。这也是多元化产业发展及资源有效配置的必要性。跨界经营机遇虽然存在，但向多元化进军的道路不可能一帆风顺。跨界经营能否成为企业多元化经营的一条有效通道，只有由市场去检验。

　　双山集团：2011年集团公司按照有关规定，提高了在射阳农商行的股权比例达10%以上，良好的银企合作关系也为企业效益的提升、企业的可持续发展提供了强有力的保证。集团组建华龙小额贷款公司严格执行国家金融方针政策，在法律、法规规定的范围内，开展业务，为地方经济发展和增加社会就业作出了积极贡献，目前经营状况良好。公司围绕跨界经营多元化发展，增强企业赢利能力，分散经营风险，为主业健康运行提供强有力的保证。

　　宏达高科：公司基本确立了要以经编和医疗机械作为未来的两大主攻方向，增强公司的综合实力，其中医疗机械会主攻消费型方向。

　　场外声援

　　跨界做汽车定位在高端

　　恒天集团收购荷兰重卡，跨界做汽车。面对着国内商用车市场同质化竞争激烈的局面，恒天集团的商用车产品将定位在更高端、更细分的专用车市场。——恒天集团董事长张杰

　　有备而来进军合成橡胶业

　　合成橡胶整个行业变化很快，然而竞争关键看企业的实力。对于有实力的企业而言，竞争是一个发展机会。公司在发展合成橡胶上有一系列的战略安排，包括产业配套、产品差异化等，因此公司并不担心竞争问题。——传化股份总经理吴建华

　　高租金逼迫下另辟蹊径

　　大部分零售商进入商业地产是被动选择。近年来受多重影响，服装行业面临多重挑战。城市核心商铺租金不断走高、租金成本吞噬利润，被认为是服装企业“另辟蹊径”的原动力。——中国购物中心产业资讯中心主任郭增利

　　50年耐住寂寞坚守丝绸

　　经得起诱惑、耐得住寂寞，达利丝绸选择了坚守。丝绸作为中国文化的典型代表，丝绸文化作为中国文化的特殊符号，是达利丝绸这五十几年来奋斗的唯一产业方向。——达利(中国)有限公司副总经理张芸

　　依托核心优势具有把控性

　　富安娜推出田园包虽然看似是从家纺行业跨入另一领域，但这依然是以原有做艺术家纺的核心优势为依托，所以在设计、制造及销售环节、终端陈列等都有较强的把控性。——深圳知名私募投资公司董事长廖炳光

　　对新行业的认真与熟识

　　要实现跨界转行一般是比较难的，从一个行业进入另一个行业，需要的不仅仅是勇气和信心，更需要的是对一个新行业的认真与熟识程度。——业内某评论员

　　提前了解即将面临的困难

　　一般企业做出跨界转行这一举动都是经过深思熟虑的，跨界之后要面临的困难也是提前就应该有所了解的，所以在有准备的前提下，完全可以实现。——网友睫毛小金刚

　　不同角度诠释同一用户特征

　　跨界营销意味着需要打破传统的营销思维模式，避免单独作战。跨界营销的实质，是实现多个品牌从不同角度诠释同一个用户特征。——某证券资深人士