沪深股市今天收跌。两市指数早盘即大幅下跌，午后虽有企稳反弹，但反弹幅度和力度均显不足。

　　截至收盘，上证综指报2325.95点，下跌2.97%，沪市成交1266亿元；深证成指报9396.11点，下跌2.59%，深市成交1186亿元。

　　盘面分析：

　　酿酒板块逆势上涨。金种子酒上涨8.17%，青青稞酒上涨7.17%，老白干酒上涨5.44%，伊力特上涨4.31%。

　　环保板块个股涨跌各半，多数个股涨跌幅都在2%以内。创业环保上涨6.15%，天壕节能上涨4.48%，万邦达下跌4.57%，蒙草抗旱下跌2.33%。

　　煤炭股大跌。靖远煤电下跌8.18%，冀中能源下跌7.48%，山煤国际和昊华能源等跌幅超过6%。

　　有色金属板块重挫。中金岭南下跌7.64%，云南锗业下跌6.29%，江西铜业下跌5.92%，兴业矿业下跌5.78%。

　　金融股跌幅居前。民生银行、浦发银行和兴业银行跌幅都超过5%，国海证券、招商证券、海通证券和宏源证券等跌幅大于6%。

　　综合分析：

　　今天A股大跌，核心原因在两个方面：其一是美元涨势逐步形成，其二是资金减持周期股。市场流传的安信证券策略分析师程定华和泽熙投资总经理徐翔的录音内容，加速了后者的进程，造成了集中出货“踩踏事故”。

　　房地产调控担忧的影响其实已经弱化，中国国务院最新定下的政策基调好于市场预期，因此未导致地产股继续领跌，而且地产股开盘后还一度反弹。

　　昨晚美元涨势进一步形成给大宗商品带来明显压力。美联储考虑退出宽松货币政策和英格兰银行将采取宽松货币政策，令美元成为投资者看好的标的，以美元计价的大宗商品自然遭到抛售。于是今天有色金属和煤炭股在开盘时即大幅下跌拖累指数，并将惨重的跌势维持至收盘。

　　盘中流传出安信证券首席策略分析师程定华和泽熙投资总经理徐翔的午餐会录音引发了市场担忧。程定华是近年颇受市场推崇的策略分析师，而泽熙投资则是规模最大的私募基金。会议录音内容以程定华看淡后市为主，并透露出泽熙在二月底会进行降低配置的操作。随后各大财经媒体都以各种形式进行了报道转载。

　　在春节前夕，中国股市已经显现出风格转换的趋势，周期类股出现了趋势性的振荡调整，但并没有显著下跌。考虑到在证监会严审待上市公司后IPO可能重新开闸的预期和对经济前景的判断，周期类股筹码集中到一定程度后面临不确定性，即意味着减持随时可能发生。只是有序的减持和撤退影响相对较小，在盘面上只以振荡体现，而上述录音内容的传出则引发了撤退的骚乱。

　　在周期类股筹码集中度提高之后，集中出货的情况会导致供求关系瞬间失衡。流传的录音一是会引发市场对后市看淡情绪的加重，二是意欲出货者会抢在泽熙之前减仓。这发生在一天之内甚至是半天之内，算是一起严重的“踩踏事故”。今天A股早盘快速下沉和临近上午收盘时再度大跌，便是反映了资源股和周期股的抛售压力。

　　经过连续大跌之后，市场情绪会更加转向谨慎和看淡，即使大盘短线有超跌反弹出现，预计弱势格局是大概率事件。市场在情绪动荡切换之后，还是要看二季度经济是否有复苏迹象，而录音影响表象背后的实质，以及节前的周期股调整，都是源于这一核心因素。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）