今年以来，PX市场行情整体呈现下滑趋势，虽然在4月中旬，PX行情曾小幅回升，但是由于油价的震荡下滑以及宏观环境不稳，导致PX的反弹行情“昙花一现”。近期，PX5月ACP谈判的“流产”，这也就意味着5月PX合同价格将参考现货均价。虽然S-oil倡导价曾一度下调至1425美元/吨，但最终买方不能接受1400美元/吨以上的价格，由此可以预计后市PX行情下跌的可能性会加大。

　　从价格走势方面看，在五一假期前PX行情跌势趋缓，但是随着5月ACP谈判的无果，PX行情加速下跌，假期过后，跌势增加，5月2日日跌幅达2%。

　　表：4月20日—5月2日PX现货价格一览表（单位：美元/吨）

　　从成本面来看，近期油价一直维持在90美元/桶附近震荡，对石脑油等产品支撑作用不强。而且随着欧元区经济在短期内面临的不确定性因素依然较多，加上中国最新公布的PMI数据显示经济复苏疲弱，油价止跌的可能性较小。原油的弱势震荡对石脑油等产品行情有一定的压制作用，目前石脑油市场行情一直处于弱势震荡阶段，对PX来说，其成本支撑并不强。

　　从PX的利润角度来看，对于PX的生产商而言，PX与MX的价差在180—200美元/吨才算合理，在此之上PX生产商才开始盈利，而PX与石脑油之间的价差一般在350美元/吨左右。从近期PX与石脑油、PX与MX之间的价差来看，目前PX与石脑油的价差依然处于高位，厂家利润依然丰厚，这为PX行情的下跌提供空间。

　　表：2012年10月至今PX与石脑油、MX月平均价格价差的对比（单位：美元/吨）

　　从需求角度来看，前期由于PTA行情持续走低，厂家亏损严重，多数厂家以降负减产来保价，但是这一措施并没有得到很好的效果。近期，PTA厂家将限产降负的动作进一步扩大。据了解，目前桐昆石化开工率在负荷8成，远东石化1、4号200万吨，逸盛750万吨停车，翔鹭石化负荷8-9成，恒力石化开工5成，中石化几套老装置负荷较低。综合来看，目前国内PTA生产商装置开工负荷已经降至55.7%左右。PTA开工率的降低使得厂家对PX的需求明显减少。

　　从PX库存方面看，今年以来，虽然PTA工厂开工率屡次下降，但是PX的进口量却持续上升，这导致PX的库存持续维持高位。而且随着近期PTA开工率的进一步下滑，对PX的消化速度下降，因此进一步压制PX的价格。

　　综合以上分析，PX行情在5月份难有大的作为，跌势或将延续。

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