编者的话：

　　有消息称，新股发行改革方案意见征集将在6月21日结束，市场普遍预期暂停超过7个月之久的IPO最快于7月初重启。

　　在今年以来号称史上最严发审制度下，有超过268家企业终止审查，其中包括浙江古纤道新材料股份有限公司、苏州龙杰特种纤维股份有限公司等一批产业用纺织品企业。证监会对上市公司第二批抽查名单尚未进行，666家待审企业还需经受半年报的财务考验，排队候场乃至徘徊门外的更多业内企业到了摩拳擦掌的时候。

　　从本轮IPO截流的各种理由来看，业绩下滑、环保不达标、成长性堪忧是较为集中的原因。身处行业高附加值地带的产业用纺织品企业，曾被认为是上市核审容易通过、股价上扬空间大、市值潜力不容小觑的子板块，此番多家公司空手而归未尝不是一种警示。如今这些企业经过阵痛期的反思之后开始有针对性地着手整改准备最后冲刺。

　　与此同时，还有一些产业用纺织品企业正在为5～8年进入资本市场做着长线筹划，他们看到的是上市带来的融资渠道便利，以及股票公开定价带来的员工收益和公司价值评估便利。除了跟私募股权投资和其他投资机构接触，他们还在与政策导向吻合的热门领域，如废旧纤维再生利用、国产高性能纤维自给自足等方面培育新产品和新市场。

　　值得思考的是，也有一批产业用企业在上市的诱饵面前完全不为所动，与他们经营企业的价值观和幸福感相比，上市带来的所谓管理规范无异于被动和束缚，上市前后的高成本投入暂且不论，可能遭遇恶意收购袭击是他们更大的忌惮。不能否认，这背后有产业用纺织品企业自身眼界和觉悟的不到位，他们在企业资产积累与社会财富积累之间没有找到良好的契合点，当然也不排除资本市场本身治理不严密潜伏下来的风险因素。

　　心态一　　千方百计助跑冲刺

　　1.江苏恒力化纤股份有限公司

　　2.浙江古纤道新材料股份有限公司

　　3.苏州龙杰特种纤维股份有限公司

　　4.江苏新中环保股份有限公司

　　5.宏祥新材料股份有限公司

　　01　　巨大业绩落差导致农银国际清仓股权

　　公司早就踏上了IPO之旅，日前已经接受上市环保核查公示。公司内部的标志全都改成“恒力股份”，而且召开了两次股东大会。但是由于IPO排队企业过多，这使得PE开始谋求从Pre-IPO市场退出，公司原股东农银国际去年年底公开挂牌转让所持股权。此外公司还拟发行人民币普通股4亿股，进行“功能性差别化纤维项目”和“复合纤维项目”的建设。

　　在改制上市前，公司仅有江苏恒力集团与香港德诚利国际集团两个股东，自从公司谋求上市以来，一堆PE就作为战略投资进入。此外，公司所在行业去年景气度低迷，财务数据显示，截至2012年10月31日，公司的净利润仅有2.21亿元，而2011全年净利润曾达13亿元。如此低迷的市道和巨大的业绩落差，或是最终促使农银国际清仓公司股权的原因。　　——江苏恒力化纤股份有限公司副总经理温浩

　　02　　因环保核查部分指标不达标上市被拒

　　公司名称日前正式变更为“浙江古纤道新材料股份有限公司”，并成为全市首家外资股份有限公司。公司拟在A股市场IPO募集资金17.8亿元，主要投向“古纤道绿色纤维有限公司年产30万吨差别化涤纶工业纤维项目”。该项目已于日前取得环评批复。

　　浙江省环保厅公示的公司上市环保核查报告显示，虽然公司在近3年内没有发生重大环保污染事故，但在污染防治方面存在明显不足，在报告期内多项指标不符合相关规定。公司废水量在2011年超出了排污许可量，超标的原因是：该年度污染物排放量是按上半年的排放量折算成全年排放量的，而上半年一般为生产旺季。另外，SO2排放量在整个核查时段内均超出排污许可量。公司有部分指标未达到以上要求，现正在努力改进中。　　——浙江古纤道新材料股份有限公司经理温国奇

　　03　　年报数据下滑不符合证监会审查标准

　　由于市场环境急剧变化，加上管理理念陈旧，企业曾发生严重亏损，难以继续经营。在张家港市委和市政府的关心和支持下，企业后来通过彻底改制，组建了苏州龙杰特种纤维股份有限公司。公司于日前拟首次公开发行股票，现已接受国信证券股份有限公司的辅导，并向中国证券监督管理委员会江苏监管局办理辅导备案登记。此外，公司的清洁生产审核工作已达到验收条件。目前来看上市前景不容乐观。

　　企业撤回IPO的原因主要是证监会对上市公司财务审查力度加大。很多原IPO招股书申报稿存在瑕疵且2012年业绩下滑的企业无奈不得不撤退。企业至今还未能上市，应该是还存在一些问题，特别是由于去年的经济形势不好，企业2012年财报数据不是很好看，所以未能达到上市的相关要求。　　——苏州龙杰特种纤维股份有限公司经理杨建明

　　04　　针对业务体系不完整减小PPS募投产能

　　公司曾于2010年年底申请A股上市，最终却以被否收场。目前，公司的上市环保核查已进入公示期。

　　公司的业务体系不完整，独立性存在重大缺陷，这是首次上会被否的主要原因。公司的实际控制人同时控制主营业务为PPS树脂的新盛公司。根据公司现有PPS纤维制品产能和募投项目新增产能，所需PPS树脂需求量达到或超过新盛公司PPS树脂的产能。但是，新盛公司却未被纳入上市主体，这与《首次公开发行股票并上市管理办法》第十四条、第十九条的规定不符。如今的核查公示无意透露了公司本次的募投项目，分别为“年生产XLDM袋式除尘设备150台（套）项目”和“年产聚苯硫醚（PPS）纤维1000吨”。公司本次减小PPS纤维的募投产能，可以说是吸取上次挫败的教训，以便顺利登陆资本市场。　　——江苏新中环保股份有限公司总经理陈松

　　05　　辅导期结束后即可提出股票发行申请

　　企业选择在此时上市，一是因为企业发展到现在这一阶段，到了该上市的时候；二是虽然现在整个大纺织的环境并不是太好，但是对企业的影响微乎其微；三是公司得到市级政府的支持，德州县金融办重点筛选了50家优质企业，建立县级上市后备企业资源库，实行动态管理，帮助挂牌企业解决工商、国土、环保等手续问题，积极协调并帮助企业解决改制过程中的困难，引进私募基金等问题。公司于2012年12月15日在山东证监局完成了辅导备案，这标志着宏祥化纤上市工作取得了阶段性重大进展。公司已于日前完成股改，进入上市辅导阶段，并将山东宏祥化纤集团有限公司改名为“宏祥新材料股份有限公司”。 　　——宏祥新材料股份有限公司董事长崔占明

　　心态二　　观望良久蓄势待发

　　6.绍兴叶鹰纺化有限公司

　　7.浙江富润再生资源有限公司

　　8.江苏神泰科技发展有限公司

　　9.浙江金三发集团有限公司

　　10.山东华业无纺布有限公司

　　06　　用新产品和新市场培育新经济增长点

　　从长期来看，企业有上市的规划，计划在5～8年内完成上市目标。因为有了这个目标，目前公司正在为进入资本市场做着积极的准备，确切地说已经开始跟私募股权投资和其他投资机构接触，希望能在计划内完成上市目标。

　　公司目前一直在不断地开发新产品和新市场，几乎每隔3~5年就会开发出2~3种新产品用于满足市场，使新产品成为企业新的经济增长点。只有比别人跑快一步，才能牢牢掌握市场的主动权，才能充分做好上市的准备。　　——绍兴叶鹰纺化有限公司总裁卢林

　　07　　成为“公众公司”不能有半点儿闪失

　　公司对回收的废旧军服进行再生利用，并根据废旧军服的特点，针对部队开发出了伪装网、迷彩牛津布等一系列适合部队使用的产品，目前正在推向民用。

　　上市可以给企业带来很多好处，比如可以筹措更多的资金，能够快速进入国际市场等。坦率地说，上市是最好的广告宣传，可以提升企业形象，让公司更值钱。但是，企业上市可以说是一个相当痛苦的过程，需要相当的毅力和耐心，而企业上市后就成为一家“公众公司”，不能有半点儿闪失。而且上市要等待一个合适的时机，市场状况是决定上市时间的一个重要因素。　　——浙江富润再生资源有限公司总经理杨利勇

　　08　　独立确定股票价格保证员工利益兑现

　　公司目前业务发展良好，去年创办了子公司江苏六甲高分子材料有限公司，并建成了废旧纺织品综合利用产业技术创新及设备集成研发基地。涉足废旧纺织品回收利用这一领域扩大了公司的业务范围。

　　如果公司上市，那么上市公司的股票对于员工就有更大的吸引力，因为股票市场能够独立地确定股票价格，从而保证了员工利益的兑现，以此留住人心。企业上市能取得整合社会资源的权利，例如公开发行增发股票，而非上市公司就没有这个责任。　　——江苏神泰科技发展有限公司董事长郭子贤

　　09　　上市将减少企业对银行贷款过度依赖

　　企业上市之后，将成为一家公众企业，各大媒体几乎每天都会进行滚动播报，这对于提升公司品牌有一定的积极作用。同时还会有证券公司顶级分析师经常免费进行行业前景的研究和预测，可以及时督促公司发展。更为现实的意义是，上市可以减少企业对银行贷款的过度依赖。

　　现代企业之间的竞争主要表现在规模的竞争，借助资本市场进行战略重组与并购、资产置换、分拆上市、整体上市，迅速扩大总产规模，才能提升核心竞争力。更何况，在如今经济全球化的背景下，国内、国外资本更倾向于投资上市公司，以降低投资风险。　　——浙江金三发集团有限公司车间经理张凯

　　10　　公司价值由股票市场价格决定好处多

　　股票市场会使估计股份价格方便许多。如果不是上市公司，那么必须自己估价，并且希望买方同意自己的估算；如果他们不同意，就必须讨价还价来确定一个双方都能接受的“公平”价钱，这样的价钱很有可能低于公司的实际价值。如果股票公开交易，公司的价值则由股票的市场价格来决定，这对公司的发展很有利。公司上市之后可以吸引先进的管理经验和优秀的管理人才，总之，上市的好处很多，公司现在铆足劲儿准备上市，但是过程很艰辛，还需要一段日子。　　——山东华业无纺布有限公司销售经理邸秋明

　　心态三　　心有忌惮敬而远之

　　11.江苏无锡创新汽车内饰生产厂

　　12.浙江新华非织造新材料有限公司

　　13.德州泰信非织造有限公司

　　14.石家庄彩虹新材料有限公司

　　15.江苏高尔雅非织造布有限公司

　　11　　恶意收购民营企业无异于夺子之痛

　　如今世界范围的并购浪潮此起彼伏，一些国外资本一直在寻求控制一些质地优良的中国民营企业，即便不是国外资本，国内大行其道的创投、私募基金也可能成为民企上市公司的收购方。

　　公司是民营企业，规模并不是很大，如果上市，更加担心被恶意收购。恶意收购未必就是公司的经营者管理不善带来的后果，经营良好的公司也可能遭到“袭击”。为了维护我们自己的利益和地位只能动用一切力量来抵制收购，可是这种激烈的收购和反收购战对公司来说无异于“灭顶之灾”。辛辛苦苦经营起来的产业，怎能就这样失去？一旦公司的控制权旁落，这对于我们来说，无异于夺子之痛。再者，公司股东通过公司效益、股票价格等项目来衡量管理人员的成绩。这一压力会在某种程度上迫使管理人员过于注重短期效益，长时间累积下来，公司不论是管理层还是员工都将变得压力巨大。——江苏无锡创新汽车内饰生产厂总经理张军

　　12　　“跌停内幕”搞不好让企业万劫不复

　　上市虽然会为公司的知名度带来提升，但是知名度跟美誉度可不是一回事儿。如果赶上倒霉，明明你公司经营得挺好，但庄家就是要打压你的股价赚钱，或是赶上熊市，或是公司所在板块正在经历振荡调整，结果到处喊着公司股票“跌停”，甚至还给你整出一堆不是很好听的“内幕”，你说冤不冤？到时候无论如何解释都会越描越黑，企业会在暗流的影响下躲过漫长时间。如果情况好转，企业或许还能存活；但如果“内幕”影响过大，企业恐将无法继续生存。好公司的知名度和美誉度不是靠股市弄来的，而是要靠有针对性的、实效的整合传播，以及实实在在的好产品、好服务、好口碑积累起来的。如果你的产品好、服务好、售后态度好，自然会有源源不断的客户和做不完的市场，上市完全没有必要。　　——浙江新华非织造新材料有限公司总经理何旺

　　13　　好项目、好团队、好前景不愁没钱花

　　好公司一般都不差钱，而只有靠上市圈一大笔才能活下去的基本也不会是什么好公司。上市以后企业不再是私人公司，同时负有向公众进行充分信息披露的义务，包括主营业务、市场策略等方面的信息。上市后为保护中小股东利益，企业重大经营决策需要履行一定的程序，如此可能失去部分作为私人企业所享受的经营灵活性。

　　再者，现在社会各方面资金极其充裕，你只要有好项目、好团队、好前景，不用你找钱，钱都会跟着你的屁股后面求你，未必一定要上市。当今这个环境下再说什么“没有其他融资渠道，只有上市一条路”，是十分不明智的选择，而且还体现了公司的经营不善。再说，如今股市动荡不安，很多企业都计划退市，我们又何苦再往前争呢？　　——德州泰信非织造有限公司销售经理张达

　　14　　“被强迫”公司没几家真正能被管好

　　很多拟上市企业的老板说：“上市主要是为了公司管理更规范。”其实不然，如果真是好的公司，是无须患强迫症般地被动被人管控的。“被强迫”的公司也没几家真的能被管好。

　　许多公开上市的股票的赢利没有预期的那么高，有的甚至由于种种原因而狂跌。在我身边也有这样的企业，本来这家公司还挺务正业干实事儿的，一上市就全变样了，不仅没管好，还把原先好端端的业务给废了，当真是追悔莫及。

　　我们公司目前采用的是外企管理方式，在人员管理方面一切妥当，也没有员工表示对目前公司的制度不满。时不时会有员工为公司的建设提一些建议，如果合理，我们会欣然采纳。但如果是上市公司的话，凡事恐怕就要经过很长时间的审核了。另外，上市公司在信息披露及规范经营管理方面的支出也远远高于非上市公司。——石家庄彩虹新材料有限公司技术经理李小龙

　　15　　价值感受和幸福指数体现在自主意识

　　我觉得应该让企业成为一个可以提升自己生命价值感受和幸福指数，体现自己意图与意志，并能为与之相关的人群满足需求，不断创造价值的平台与工具。作为企业主，最大的乐趣和幸福感在于这个企业可以按照自己的意志去生存、发展和运营，你甚至可以让企业歇歇停停，阶段性调整、恢复元气等。但你若是上市了，就没这么简单了，你必须无休止地追求利润增长，追求股价提升，让股民通过你无休止地赚钱，否则你就会受到抛弃甚至谴责，我估计那滋味肯定不好受。

　　此外，企业公开上市的费用是相当高的，这不但表现在争取上市的过程中，也表现在公司成功上市之后的持续经营上。　　——江苏高尔雅非织造布有限公司总经理助理王悦