行业事件: 

　　氨纶行业在经历了2年行业性亏损后今年产品价格稳步走高，6月下旬淡季产品价格上调2000-3000元/吨(40D)，盈利能力显著增强。 

　　报告摘要: 

　　氨纶被誉为纺织品的“工业味精”，具有消费升级属性和不可替代性。 

　　氨纶最主要的特征是具有其他纤维无可比拟的弹性，一般不单独使用，而少量掺入织物中改善其性能，被誉为纺织品的“工业味精”。 

　　氨纶行业迎来供需拐点，预计下半年至明年供应将更趋于紧张。行业格局上看，氨纶供给端13、14年产能增速在2-3%，而过去5年需求端平均增速维持10%以上，且13年在消费升级和服装轻薄化趋势下需求增速可能将接近20%。因此我们认为在经历了2-3年行业性亏损后氨纶今年将迎来供需拐点，6月淡季提价就是最好的印证，预计下半年至明年的供应将更加趋于紧张，景气度有望继续提升。 

　　高开工低库存，旺季到来下氨纶价格有望继续上涨。中短期看，目前淡季氨纶行业开工率维持90%以上(基本意味满负荷)，下半年扩产稀少而工厂、经销商与下游环节库存历史低位区域，而下游8月份进入旺季下预计需求将环比明显增加且持续至年底，因此我们认为大概率上产品价格将继续上涨并可能超市场预期。 

　　成本端PTMEG大幅扩产，原材料价格疲软下盈利将扩大。PTMEG约占氨纶生产成本的50%以上(单耗0.78吨)，13-14年行业产能将扩大一倍以上，因此预计PTMEG未来1-2年价格将趋势性走低，氨纶供不应求价格坚挺下预计盈利将扩大。 

　　投资建议:

　　我们看好氨纶行业重回景气上升期并继续推荐相关标的，按照弹性排序为:华峰氨纶、泰和新材、新乡化纤、友利控股。最大的风险是氨纶景气复苏进度慢于预期。