1. 中新网报道，中国商务部新闻发言人沈丹阳17日在北京预计，下半年出口走势不容乐观。沈丹阳透露，商务部目前正在会同国务院有关部门研究采取支持措施，料将很快出台。支持措施的总体思路是：为企业提供一个既有利于稳增长，又有利于调结构；既有利于稳定出口，又有利于扩大进口；既有利于降低出口成本，又有利于开拓新市场，发挥技术、品牌、质量、服务综合优势的贸易环境。

　　点评：中国商务部表达了对下半年出口形势的忧虑，支持措施出台存在必要性。只是从所谓的措施总体思路来看，基本没有任何明确的指示性，因为该思路要顾及所有问题，就等于无的放矢，这反映了出口压力之大。以现在的外部经济环境来看，出口的主动并不在中国，而在于欧美等国的需求，政策能起到的作用料有限。

　　2. 道琼斯通讯社报道，昨日中国央行进行了28天正回购、14天逆回购以及91天央票的询量。晚间央行未发布央票发行公告。
　　点评：昨日银行间资金价格表现较稳，除了1月Shibor小幅上涨外，1月以下其他各期都不同程度小幅回落。现在资金面稳定，除非资金价格出现异动，否则央行或继续不做操作。

　　3. 大智慧思达克通讯社7月17日讯，大智慧通讯社采访中国国家发改委官员获悉，发改委正加紧勾划更细致的区域经济版图，天山北坡经济带、辽中南地区、哈大齐工业走廊等规划正在论证中。

　　点评：中国区域经济总体发展不平衡，许多地区的经济活力有待通过新的规划来提升，因此尽管此类投资饱受争议，必要的规划建设还是要做的。如何有针对性、结构性地发展区域经济，不但对地方经济有积极的促进作用，也是稳定中国经济整体增长和调整区域结构的手段。中国出台全局性的投资规划可能性很小，这些区域规划却并非不可能出台。

　　4. 《华尔街日报》报道，据道琼斯金融通讯社获得的文件显示，中国人民银行于7月初下发文件正式同意中债登将铁路债归入政府支持机构债券。央行在公告中称，“同意将中国铁路总公司新发行和继承原以铁道部名义发行的各类债券融资工具统一归入政府支持机构债券，有关数据调整上溯至2013年1月1日。”另据消息人士透露，今年第一期铁路建设债券将于下周启动发行，规模200亿元，期限10年。

　　点评：铁路债归入政府支持机构债应在市场预期之内。该消息的重点在于，债券定性完成后，即将于下周发行第一期铁路建设债券，这意味着铁路建设融资开启，将加快铁路建设速度和力度。近期中国股市中，铁路基建股已经开始反映铁路投资利好预期，债券发行将验证市场预期。

　　5. 《证券时报》报道，据证券时报记者统计，截至目前，已披露上半年业绩预告的52家A股上市房企中，近四成中报预亏，其中多数预亏的上市房企属于中小型房企。

　　点评：楼市政策紧缩之后，房地产行业就出现了两极分化，中小型房企在融资渠道、融资成本、土地储备和拿地能力上都不如大型房企，因此大型房企业绩能够持续增长，分享一线城市房价上涨带来的利益，而小型房企销售和扩张都陷于停滞。行业集中度提高是大势所趋，未来几大全国性行业龙头企业将更具优势。

　　6. 《21世纪经济报道》报道，7月17日，新华社连发4文，直称“暂停三年多的房地产企业融资将有条件放开”。而一位房地产上市公司高管则透露，过去几年公司向证监会上报再融资方案材料，会里并没有收，但近期证监会已开始接收相关材料。

　　点评：近来，越来越多的信息指向中国证监会这端正在积极推进房地产企业再融资开闸工作，但这不是证监会能单独决定的，所以证监会表示还要看国土资源部等规定，意味着再融资推进的流程正在其他部门走。证监会已经开始接受材料，其态度积极肯定，这会给市场带来乐观预期。

　　7. 《华尔街日报》报道，美国股市周三走高，因美国联邦储备委员会主席贝南克向投资者保证美联储并未预先设定债券购买计划的缩减进程。道琼斯工业股票平均价格指数收盘涨18.67点，至15470.52点，涨幅0.1%，表现弱于其他股指。美国运通(American Express)和卡特彼勒(Caterpillar)的下跌给该指数带来压力。标准普尔500指数收盘涨4.65点，至1680.91点，涨幅0.3%。纳斯达克综合指数上涨11.50点，至3610.00点，涨幅0.3%。标准普尔500指数周二终止了此前连续八个交易日的涨势。

　　点评：贝南克昨晚的讲话其实符合市场之前的预期，即大致上今年开始缩减QE规模，直至明年中期停止，但没有实现设定路线图。贝南克昨晚的说法是给了市场更明确地预期，强调QE退出是大方向，市场需要消化这些预期，以便在退出实施时能够将影响降到最低。这也反映了美联储对美国经济前景的看好。

　　综合评论：

　　随着经济增速进一步下行，以及宏观政策调整路径清晰，中国股市可能开始进入微妙的转换阶段，即因政策走向风格或从成长逐渐地向周期转移，但这个过程需要时间，也充满不确定性。预酝酿转变期间计市场振荡会有所加剧，方向性的选择暂时还不会做出。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）