位于浙江瑞安的华峰氨纶(002064)是全国最大的氨纶纤维制造企业之一，在行业基本面好转、市场需求回暖的情况下，公司业绩也在逐步回升。不过为了趁热打铁，抢抓市场机遇，提高行业地位，华峰氨纶日前同重庆市涪陵区人民政府签订了《年产6万吨差别化氨纶项目投资协议书》，项目总投资20亿元，分两期建设完成。

　　在行业复苏之初，华峰氨纶便大举扩张似乎太过心急，尤其在公司财务状况不佳、负债高企的情况下，公司的“大跃进”或许会引发财务危机。消息发布后，市场反应冷淡，公司股价连续两个交易日下跌，昨日跌幅为2.73%，收报7.49元。

　　华峰氨纶大手笔扩产

　　7月15日，华峰氨纶发布公告称，公司与重庆市涪陵区政府签订了《年产6万吨差别化氨纶项目投资协议书》，计划总投资约20亿元在重庆白涛化工园区建设年产6万吨差别化氨纶项目，总用地面积约500亩，土地价款为7万元/亩，项目建设分两期，一期建设周期为16个月。

　　华峰氨纶是国内最大的氨纶纤维制造企业之一，公司本次投资拿地成本颇低，网上公示的去年该区出让的热电联产项目土地价格为14.3万/亩，而公司本次土地成本仅为7万元/亩。

　　分析人士指出，上半年随着氨纶下游产品细旦丝的需求大幅提升和出口回升，氨纶价格出现反弹，华峰氨纶作为产业龙头，预计上半年扭亏，并逆势提高市场占有率和行业地位，公司上半年业绩有望超出一季报预测的盈利6500万-8200万元。

　　公司现金流不容乐观

　　公司的大举扩张令人热血沸腾，这张美丽的蓝图也引发投资者的无限遐想，不过，总投资20亿元并不是个小数目，对华峰氨纶这个刚从行业困境中走出来的企业来说或许是一次“大出血”。

　　据公司2012年年报显示，由于受欧债危机和行业新产能释放的双重影响，国内外氨纶市场持续低迷。2012年公司全年实现营业总收入172,731.38万元，同比上升22.15%，不过受氨纶销售价格下降影响，主营业务毛利率同比下降5.09%，净利润仅为1840.29万元，同比下降63.76%。

　　尽管公司一季度业绩有所回升，不过这并不意味着公司有足够的资金。据最新的资产负债表显示，截至一季度末，公司流动资产合计10.6亿元左右，其中存货、应收票据、应收账款等变现能力较差的资产就高达9亿多，而可用于支付、偿债的货币资金仅为7469万元。

　　面对巨额的投资，公司计划如何筹措?为此，记者联系了华峰氨纶董秘办公室，不过工作人员拒绝电话采访，随后记者又发了采访函，可是截至发稿仍未收到回复。在深交所互动平台上，不少投资者对公司的投资扩产也表示担忧，尤其关注投资资金来源。对此，公司表示，项目获得董事会和股东大会审议通过后，公司会根据满足项目资金需求、降低融资成本的原则做出合理安排，目前尚未有明确的项目融资计划。公司的回应令投资者仍一头雾水。

　　拟发6亿元公司债券

　　近年来，公司在财务状况上一直捉襟见肘。去年10月公司召开的第二次临时股东大会审议通过了关于发行公司债券的相关议案，公司拟发行6亿元公司债券用于偿还银行贷款、优化公司债务结构和补充流动资金。该议案已于2013年6月21日获得证监会审核通过。

　　从历年的财务报表来看，公司负债持续走高。2010年-2012年，公司负债总额分别为2.83亿、5.04亿和7.69亿，而负债的居高不下的原因主要是短期借款的持续攀升。数据显示，2010年公司短期借款为1.03亿，2011年上升至3.47亿，2012年已高达4.71亿，截至一季度末为4.78亿。