沪深股市今天收跌。两市指数早盘振荡下行，午后企稳后有所回升，创业板指表现出更大的弹性，上涨0.7%。

　　截至收盘，上证综指报2010.85点，下跌0.51%，沪市成交655.4亿元；深证成指报7843.36点，下跌0.65%，深市成交956亿元。

　　盘面综述：

　　地热能板块涨势领先。汉钟精机涨停，双良节能和艾迪西涨幅大于5%。

　　智能穿戴概念股大涨。中颍电子、丹邦科技和共达电声涨停，科大讯飞和达华智能上涨超过4%。

　　网游股午后反弹积极。欧比特、华谊兄弟、拓维信息和鸿博股份涨停。

　　半数酿酒股下跌超过2%。古越龙山下跌3.2%，沱牌舍得下跌2.9%，伊力特下跌2.7%。

　　军工航天板块跌势较重。中航飞机下跌4.5%，中航动控下跌4.1%，洪都航空、贵航股份跌幅超过3%。

　　综合分析：

　　稳增长政策推出不会一蹴而就，周期股脉冲式的估值修复，成长股股价的高弹性，造成中国股市会继续在相对不确定的环境中表现振荡。

　　周期股估值修复注定不会是强劲和连续性的，因为政策预期只是稳增长，铁路建设等相对基本面较好、政策又重点扶持的品种会相对表现较好。而且，稳增长政策也不可能平稳连续的推出，更不会一口气推出，所以周期股基于稳增长预期的估值修复将是脉冲式的。

　　成长股现在主要的风险来自于市场风格切换，不过同样是因为稳增长政策推出可能是脉冲式的，所以成长股被抛售压力不会呈现持续释放的特征。现在创业板大部分股票被集中持有，短线大跌时大资金难以退出，除非市场形成超级恐慌，否则急跌后资金有护盘需要。这种情况会进一步让成长股股价波动加大。

　　相信短期内这会是常态，而周期股下行风险不大，估值中枢可能小幅缓慢振荡上移，成长股也暂时没有系统性风险出现的催化剂。政策面有所改善，资金面和基本面并没变，所以在周期股和成长股可能呈现反复的情况下，A股会随之表现振荡。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）