随着马来西亚价值29亿美元的主权债将在明日到期，对全球投资人届时大幅撤资的担忧，加上马来西亚经常项目恶化的预期，促使令吉特（Ringgit）跌至三年来的低位。

　　曾在《新兴市场危机袭来 谁是下一只“黑天鹅”？》专题中报道过马来西亚经常项目的危机，而从最新进展看来，情况并没有任何好转。

　　货币贬值源于资金逃出债市

　　根据彭博汇编的数据，吉隆坡周二上午10：03时令吉特兑美元汇率达到3.2365，早前这一数据曾触及3.2379，是2010年7月以来的最低水平。连续5日的下跌走势后，令吉特本月贬值共计2.4%，今年以来跌幅累积5.5%。

　　至于此次贬值浪潮的起因，法 国 农 业 信 贷 银 行 （CreditAgricoleCIB）香港分析师DariuszKowalczyk认为，以当地货币计数的债券 “可能有很大一部分被国外投资者持有”，于是资本外流或引发令吉特的糟糕表现。

　　澳新银行（ANZBank）新加坡高级策略师吴坤 （KhoonGoh）也持类似观点。“令吉特贬值背后的原因之一就是马来西亚政府债券被大规模赎回。”他说，“这使得市场担忧是否会有一些巨额资金流出债市。”

　　来自央行和财政部的数据也证实了这一观点。截至5月，全球基金共持有三分之一的马来西亚主权债券，这一比例在东南亚大型经济体中位列首位。德意志银行AG策略师阿尔俊·史迪（ArjunShetty）称，正是因为如此才使得马来西亚国债特别容易受到国际抛售的冲击。

　　周一收盘时，马来西亚3年期国债收益率达到了3.418%，同比上扬36.3%；而今年3月发行的十年期债券收益率已升至3.90%，也是历来3月发行的债券收益率之最。

　　经常项目危机凸显

　　除了债市的冲击，吴坤认为，令吉特贬值也是因为经常项目恶化影响了投资人的信心。

　　根据美银美林在本月26日发表的报告，马来西亚第二季度很可能会有一个8亿美元的经常项目赤字，自1997年以来首次为负。今年一季度，经常项目盈余已经从前一季度的229亿令吉特锐减至87亿令吉特，缩水六成以上。

　　近几个月来，马来西亚出口愈显疲软，自去年下降0.6%之后，今年第一季度同比也减少3.3%。

　　马来西亚第四大金融服务集团RHB研究机构的经济学者白文顺（PeckBoonSoon）在接受当地媒体采访时就指出，糟糕的出口数据和强劲的进口需求，再加上下跌的大宗商品价格导致了逐渐缩水的贸易顺差。

　　本月26日，马来西亚主要出口商品棕榈油价格跌至4年来新低，而且分析人士认为下行趋势将持续至年底。

　　今年4月，贸易顺差跌至10亿令吉特，为15年来最差表现。平均而言，2011年每月104亿令吉特的贸易顺差到2012年就下滑至79亿，今年前5个月更是缩小至40亿。

　　上周四，马来西亚经济研究所（MIER）在其二季度经济前景发布会上表示，将2013年经济增长预期从5.6%下调至4.8%，并警告如果所有下行风险发生，增长还可能降至更低的水平。