虽然PTA开工率稍有回升，但紧接着又有新的检修，PX价格表现较为坚挺，下游市场在淡季也有所表现。因此，短线调整不会改变PTA振荡向上趋势，TA1401合约价格目标位在8000—8200元/吨。　　

　　受宏观数据利空影响，近日A股与大宗商品齐齐调整，TA1401合约自7932元/吨高点回落至7750元/吨附近。不过，我们认为，短线调整不会改变PTA振荡向上趋势。

　　合同结算支撑PX现货

　　亚洲市场上，韩国S-Oil公布亚洲8月PX合同倡导价为1520美元/吨CFR亚洲，出光兴产报在1510美元/吨CFR，埃克森美孚报在1520美元/吨CFR，新日石报在1540美元/吨CFR，均远高出7月ACP（亚洲合同价格）1410美元/吨CFR。

　　而对于8月ACP，市场人士估计可能定在1410—1450美元/吨CFR，高于7月。我们注意到，6月底出台的7月ACP虽仅比前一月高10美元/吨，但市场影响不可小觑，它起着稳定市场心态的作用。8月ACP再次提高也将对PX现货产生重要的支撑作用。

　　内盘PTA涨幅落后

　　内盘PTA自6月28日的7560元/吨反弹至7月29日的7720元/吨，涨幅仅为2.12%，而外盘PTA现货涨幅为3.03%。值得一提的是，作为生产聚酯的主要原料之一，内盘MEG的涨幅最大，同期自7030元/吨反弹至7825元/吨，涨幅达到11.3%，价格已经超过了PTA内盘现货价格。内盘PTA价格在本轮反弹中涨幅严重滞后。

　　库存下降成为MEG价格反弹的主要原因。6月份MEG华东主要港口库存维持在90万—92万吨，而自7月份开始，MEG港口库存持续下降至82万—85万吨，下降幅度比较明显，对市场信心起到明显提振作用。从历史走势来看，MEG和PTA价格相关度较高，且多数时间PTA价格要高于MEG价格，MEG价格超跌反弹一定程度上封杀了PTA现货价格下跌空间。

　　终端需求增长势头良好

　　据全国百家大型零售企业销售数据，6月份服装鞋帽、针纺织品类零售额为886亿元，同比增长21.5%，其中服装类零售额为594.7亿元，同比增长18.6%。另外，海关数据显示，我国6月份纺织品和服装出口同比增长5.3%，达到240.9亿美元，是今年的第二高位。今年1—6月份，我国纺织品和服装出口同比增长12.1%，出口额达到1272.1亿美元，增长率比去年同期高10.5个百分点。

　　下游市场目前虽处淡季，但聚酯整体库存不高，聚酯和织机负荷下降幅度也比较小。聚酯产品价格以盘整为主，未出现大跌情况，个别品种近日报价有所上调以转嫁不断上升的原料成本，特别是瓶级切片现货价格明显走高。其他类纤维方面也有表现突出的品种，据报价，从6月初至7月底40D氨纶价格累计上涨2500元/吨，70D氨纶亦上涨2000元/吨。

　　反弹尚未结束

　　总体来看，虽然PTA开工率稍有回升，但紧接着又有新的检修，PX价格表现较为坚挺，下游市场在淡季也有所表现，因此，我们维持TA1401合约价格目标位在8000—8200元/吨的判断，短线振荡之后仍然有望反弹。