中国最新公布的工业增加值数据好于预期，令分析师猜测中国经济是否已走出低谷。7月份工业增加值同比增长9.7%，高于6月份的8.9%。包含房地产和设备采购在内的固定资产投资增速也略高于预期。


　　这是本月以来中国经济数据第三次奉上惊喜。虽然7月份汇丰(HSBC)与Markit Economics共同编制的中国制造业PMI下滑，但中国官方公布的制造业采购经理人指数(PMI)小幅上涨。周四公布的中国出口数据也远好于预期。分析师现在开始讨论本轮回暖能够持续多久。

　　以下是经济学家的点评：

　　零售额数据低于市场预期，但工业增加值和固定资产投资都比市场预计的要好，加上贸易数据和PMI，这一切都暗示中国经济正在触底。鉴于大多数实际经济活动指标在7月份都有超预期表现，外界对中国经济可能硬着陆的担忧已经基本消退。这将为中国加快结构性改革创造条件。今日的数据也表明中国政府上个月推出的小规模刺激措施（包括铁路和信息产业投资等）已经逐步奏效。我们认为未来中国政府不太可能推出大规模的刺激政策。

　　——澳新银行(ANZ)经济学家刘利刚和周浩

　　中国最新公布的7月份经济数据无疑将提振市场信心。考虑到中国官方PMI和贸易数据的反弹和7月份通胀指标的温和，我们预计今日的数据将给大宗商品、大宗商品货币以及部分中国股票带来积极影响。许多经济学家可能会上调过度悲观的第三季度GDP增速预测。中国总理李克强将继续推进稳增长政策，为铁路和城镇固定资产投资提供小力度的财政刺激，减轻税负，并且不会收紧货币政策，直到他确信下半年经济增速能够达到7.5%左右。

　　——美银美林(Bank of America Merrill Lynch)经济学家陆挺

　　中国高于预期的工业增加值数据与之前有所改善的官方制造业PMI和好于预期的贸易数据相呼应，都表明近来以国有企业为主的大型企业的经济状况表现稳定，特别是在中国高层领导人自7月中旬以来承诺要保持经济稳步增长之后。预计未来数月中国政府会就如何扶持市政基础设施升级改造、铁路投资、环境保护、保障房建设以及信息技术相关项目提供更多细节。

　　——大华继显(UOB KayHian)经济学家张帆

　　继贸易增速反弹之后，中国7月份工业增加值给人们带来又一大惊喜，印证了第三季度中国经济显现出的回暖迹象。房地产建设也许是工业增加值改善的推手。不过，我们仍认为第三季度之后中国经济增长前景不容乐观，原因有以下两点：首先，房地产销售已在4月份见顶，并且自那以后开始下滑；其次，总体信贷增速正在回落，这将会限制固定资产投资的增长。影子银行业和债券市场会继续面临流动性压力，这仍是中国经济增长面临的最大风险因素。

　　——法国兴业银行(Societe Generale)经济学家姚炜

　　工业增加值数据表明中国经济顶住了信贷紧张的压力，并且已经企稳。我们相信下半年中国政府会维持当前的政策组合不变，即稳健的货币政策和宽松的房地产政策。在这种政策组合下，投资增长的两大支柱--基础设施和房地产--会继续通过去杠杆化来支撑国内经济。我们相信，凭藉中国政府的努力，中国经济增速可能要到2014年才会降至7%以下，但我们认为这是不可避免的。从生产者价格指数(PPI)持续下降可以看出，中国经济的杠杆率依然偏高，许多行业仍面临产能过剩问题。要解决上述问题，难免会经历一段建设性破坏期，预计会出现一些破产案例。此外，我们认为中国政府可能会将2014年全年GDP增长目标下调至7%，这意味着政府也许会容忍几个季度的经济增速低于7%。

　　——野村(Nomura)经济学家张智威