中国制造业活动似乎正在增加，这与其他一些指标共同显示出中国这一全球第二大经济体的状况正好转。

　　汇丰(HSBC) 8月份中国制造业采购经理人指数(PMI)预览指数升至50.1，7月份终值为47.7。该数值与中国国家统计局公布的官方PMI接近，后者维持在扩张和收缩分水岭水平50之上。

　　中国此前公布的工业增加值、出口和固定资产投资数据也好于预期，预示中国经济有望避免出现一些观察人士所预测的大幅滑坡局面。不过，专家们在长期前景方面的看法存在分歧。

　　以下是一些经济学家的观点：

　　上述汇丰PMI给了市场一大惊喜。该指数将增加中国经济复苏（或至少企稳）的证据。在人们对于一些新兴经济体（存在经常项目赤字同时外汇储备较少）资本外流和货币大幅贬值的担忧正加剧的情况下，汇丰的这一指数应该会有力提振市场人气，同时可能推升人民币汇率，以及大宗商品和其他中国相关资产的价格。许多华尔街经济学家可能不久将修正对中国第三季度国内生产总值(GDP)过度悲观的预期。我们相信对于中国第三和第四季度GDP同比分别增长7.6%和7.5%的预期能够实现。目前，中国国务院总理李克强将维持其当前的促增长政策，直至他相信下半年经济增长率将达到7.5%。李克强所采取的政策包括铁路、城镇固定资产投资、减税为特色的微财政刺激政策，以及不收紧货币政策。不过，7月和8月份数据的良好表现意味着市场不应预计会有大规模刺激计划推出。

　　──美银美林(Bank of America Merrill Lynch) 陆挺

　　汇丰8月PMI中新订单分类指数显著上升（不过新出口订单疲软）可能意味着中国政府的政策微调已开始促使国内需求状况改善。实际上，近期国内一些数据显示房地产投资以及基础设施投资取得较好增长。在政策方面，由于中国政府已重申今年经济增长7.5%的目标，同时明确7%的增长底线，国内民众对短期经济前景的信心似乎趋稳。虽然我们预计中国不会推出大规模刺激举措，但政府似乎乐于有选择性地支持铁路、城镇基本设施、以及环境和能源保护等领域的基础设施投资。

　　──摩根大通(J.P. Morgan)朱海斌

　　我们认为去库存周期结束后展开的库存重建在第三季度提振了制造业活动。稳增长政策、特别是加快铁路投资的计划可能也发挥了一定作用。7月份进口和工业增加值数据也反映出这一点──铁矿石和原油等原材料进口明显增加，钢铁等金属和水泥的产量创年内最快增速。固定资产投资在基础设施、办公楼和商业地产建设的带动下也结束了持续六个月的减速局面。最后，全球经济逐步复苏也进一步促使中国制造业活动企稳。

　　──巴克莱(Barclays)常健、Joey Chew

　　PMI上升是内需驱动的结果。8月份新出口订单指数从7月份的47.7降至46.5，而总的新订单指数从46.6大幅升至50.5，产值分类指数从48.0升至50.6。基于PMI预览指数，我们认为中国第三季度GDP增长7.4%的预期有上行风险，实际增长水平可能高于第二季度的7.5%。但我们仍认为下半年中国经济增速回升至8%以上的可能性不大，因为利率上升会对投资形成制约。我们仍预计2014年经济增长率将放缓至6.9%。

　　──野村(Nomura)张智威

　　我们认为，7月份制造业活动数据好于预期主要得益于住房建设活动的复苏，基础设施投资也正逐步赶上。在其他亚洲新兴货币迅速贬值之际，人民币的升值只会进一步打击中国出口制造业。不过短期内，政府主导的基础设施投资应当能够抵消其不利影响。因此，第三季度GDP增速反弹几乎是必然的，从目前掌握的数据来看，第三季度GDP同比增速可能达到7.7%左右。我们认为，这种突然的好转与2012年第四季度的情况类似，当时政策立场转变为审慎宽松后，经济扭转了多个季度的减速势头。但增速反弹仅持续了一个季度。考虑到影子银行的去杠杆化以及美国缩减定量宽松措施的前景，我们担心本轮经济反弹也无法持久。

　　──法国兴业银行(Societe Generale)姚炜