两项衡量中国制造业活动状况的指标10月份均出现上升，表明中国经济第三季度出现的反弹势头尚未结束。中国10月份官方采购经理人指数(PMI)从9月份的51.1升至51.4。汇丰(HSBC)与Markit Economics联合发布的报告显示，10月汇丰中国制造业PMI终值升至50.9，9月份终值为50.2。小型企业在汇丰PMI指数中权重较高。PMI高于50表明制造业活动扩张，所以这两份数据对中国这个全球第二大经济体来说似乎是好消息。但对细分数据进行分析后，一些分析师的看法并不那么乐观。

　　以下是经济学家们的点评（考虑到格式和清晰度，笔者对内容略作编辑）：

　　中国10月份制造业PMI上升主要归功于产值增加以及政府的扶持措施。但新订单指数出现下滑，这表明未来几个月经济增长面临下行压力。10月份汇丰制造业PMI回升，但我们认为这归功于传递效应，也就是说，订单从大型国有企业流向了小企业。我们已经在此前几个月中看到了这一趋势，汇丰制造业PMI的表现比官方指标滞后了大约两个月。

　　──大华继显(UOB KayHian)经济学家Fan Zhang

　　细分数据显示，10月份制造业PMI上升是受产值增加推动，但当月新订单和新出口订单指数均出现回落，预示未来几个月需求增速将放缓。中国仍面临工业产能过剩、地方政府债务上升、金融风险加大以及房地产泡沫等根本性挑战，这将限制政府的政策选择空间。自8月份以来我们一直预计中国将坚持中性的货币政策立场，但伴有收紧倾向。我们预计2014年中国国内生产总值(GDP)增速将从今年的7.6%放缓至7.1%。

　　──巴克莱(Barclays)经济学家Jian Chang、Jerry Peng和Serena Zhou

　　制造业数据应该会对市场人气构成利好，不过制造业活动方面的好消息可能会让投资者担心中国政府将收紧货币政策。我们相信，包括中国央行在内的中国政府官员将淡化其促增长的措辞，并逐渐收缩7月份实施的小规模刺激举措。但我们并不认为，政府将大规模紧缩政策。新领导班子调整权力基础仍然需要整个经济和金融环境的稳定。

　　──美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的陆挺、Xiaojia Zhi和Robbie Li

　　似乎制造业活动的复苏还是主要来源于大中型企业，而小型企业仍然面临极富挑战的商业环境。这也在一定程度上解释了官方PMI数据好于Markit PMI的原因。短期内经济呈现出的良性局面为中国的结构性改革提供了良好的大环境。外界普遍预计定于11月9日至12日召开的中共十八届三中全会将确定中国新领导层未来五到十年的经济政策。若无意外，三中全会的主题将是加深经济改革和开放。

　　──摩根大通(J.P. Morgan)的朱海滨

　　当月PMI数据与我们相对比较温和的增长预期相符。随着美欧经济继续回暖、（更为重要的是）内需动能依然强劲，这推动全球需求动能料将逐步增强，我们预计，未来几个季度中国经济增速将超过政府的“底线”，进而缓和刺激经济增长的压力。具体地说，我们预计今年第四季度国内生产总值(GDP)将较上年同期增长7.7%，明年上半年经济增长率将达到8.2%。

　　──苏格兰皇家银行(RBS)的Louis Kuijs和Tiffany Qiu 

　　我们预计，10月份经济活动指标很可能较9月份有所改善。尤其是出口指标料将反弹，原因是今天早些时候公布的数据显示，韩国10月份出口增速从9月份的2.3%回升至7.3%。尽管如此，我们仍然维持当前复苏势头不可持续的观点，理由是考虑到PMI数据强劲且新订单减少，预计政府将继续收紧货币政策。我们仍然预计，随着货币政策继续收紧，第四季度GDP增速将从第三季度的7.8%放缓至7.5%，明年GDP增速将进一步放缓至6.9%。

　　──野村控股(Nomura)的张智威