多年以来，投资收益为扮靓德美化工的业绩立下了汗马功劳，公司在处置长期股权投资的同时，也在寻找业绩新的增长点。而在这个过程中却伴有杂音，子公司股权在无声倒腾的背后，关联交易或被隐藏。

　　投资收益撑业绩

　　寻找业绩新增长点

　　2006年登陆资本市场的德美化工，在投资收益的贡献下，公司净利润保持着强劲的增长势头，而这一势头在2011年戛然而止。这个过程中，公司也在寻找新的业绩增长点，并进军生态养殖业。

　　据Wind数据统计，在2006年-2010年之间，德美化工的净利润分别为5,052.56万元、7,737.98万元、9,825.07万元、16,008.18万元、34,577.31万元，而投资收益分别为77.36万元、309.57万元、4,348.95万元、5,843.53万元、25,111.50万元，投资收益占净利润的比例分别为1.53%、4.00%、44.26%、36.50%、72.62%。5年间，德美化工的投资收益不断增加，为公司净利润的增长贡献不菲。

　　到了2011年，德美化工的投资收益为11,065.53万元，同比减少了55.93%。受此影响，德美化工当年的净利润也下滑了58.59%，但投资收益所占净利润的比例仍高达77.29%。

　　值得关注的是，在2010年和2011年的2年间，德美化工的投资收益分别为25,111.50万元和11,065.53万元，主要为处置长期股权投资所产生，而长期股权的处置势必造成下一年度投资收益的减少。这也在2012年度的业绩中得到印证，公司当年的投资收益下滑至1,997.93万元，同比减少81.94%。

　　实际上，身处纺织业上游行业的德美化工， 在2010年处置长期股权投资获得2.14亿元收益之后，便于2011年进军生态养殖业，立下了搭建“猪-沼-草-酶”循环生态系统产业链的愿景。

　　股权腾挪有文章

　　关联交易被掩盖？

　　10月30日，《证券日报》在《德美化工子公司迷雾：13%股权腾挪无声》一文中曾报道了德美化工子公司广东德美生物科技有限公司(以下简称，德美生物)13%的股权被无声倒腾一事。随着调查的深入，德美化工在此番进军生态养殖业的过程中，另有一番故事，其中不乏关联交易。

　　公开资料显示，德美生物成立于2011年7月22日，是公司与梁志鹏、何国英共同出资3,000万元投资成立，其中公司出资2,610万元，持股比例为87%，这一持股比例在公司2011年报中给予反映。而到了2012年，德美化工所持德美生物的股权却变为100%，到了2013年上半年所持股份又变回了87%，而未见公司公布收购和出售德美生物13%股权的消息。

　　对此，德美化工在全景网投资者关系互动平台回复称，公司为规范农牧项目业务的统一管理，对农牧事务部的架构进行了梳理，于2012年9月将持有德美生物87%的股权转让给广东绿元农牧有限公司(以下简称，绿元农牧)，梁志鹏也将持有13%的德美生物股权同时转让给绿元农牧，德美生物成为绿元农牧的全资子公司。因此在2012年年度报告中，公司以绿元农牧持有德美生物100%的股权；在2013年半年度报告中，公司以实质重于形式的原则，对公司持有德美生物的持股比例披露方式进行了调整，公司对孙公司德美生物的间接持股比例为87%。

　　需要指出的是，德美化工已将德美生物87%股权转让给绿元农牧，又称梁志鹏也将持有13%的德美生物股权同时转让给绿元农牧，但公司似乎忽略了一个重要问题，那便是德美生物是德美化工与梁志鹏、何国英共同出资成立，而何国英为公司董事兼副总经理。

　　11月11日，记者联系德美化工董秘朱闽翀，他表示，在股权转让前，何国英对德美生物的持股比例不是7%就是8%。若以7%来计算，德美生物的3000万元注册资金中，何国英的出资额便为210万元。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》第10.1.5条和10.2.3条，上市公司与关联自然人发生的交易金额在三十万元以上的关联交易，应当及时披露。

　　由于何国英是公司董事，又担任副总经理，属于德美化工的关联自然人，而其所持有德美化工的7%左右股份转让给公司的控股子公司绿元农牧，且转让价格应该不低于30万元，属于应当披露的关联交易，而记者翻阅公司历史公告，未见公司披露德美生物股权转让以及与何国英的关联交易事项。

　　此后，当记者为进一步了解何国英对德美生物的详细持股比例，朱闽翀转而称，公司过去没有披露过何国英对德美生物的持股比例，不太方便单独披露。