三中全会公报发布后，资本市场表现出“不高兴”，周三下跌1.83%。为什么市场会对一个“市场将起决定性作用”的改革方案感到不满意或不高兴呢？大概有三个原因：

　　第一个原因是市场觉得缺乏细节，也就意味着缺乏诚意。但这是一个常识性的错误，因为全会公报只是一个新闻稿，全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》才是具体的改革方案，其要先通过体制渠道下发，一周以后才会向社会公布。这个决议会对具体的改革细节作出全面阐述，才会有更清晰的改革路线图。关键在于公报已经传达出了主旨是“全面深化”“市场化方向”的改革。

　　第二个原因可能是觉得不达预期，这主要体现在两个方面：一个是在经济方面的国企改革，市场觉得没有大的突破，没有更多提及私有化；其次是政治改革方面，没有出现类似三权分立、推进民主之类的表述。但这个显然是市场想的太多了。毕竟这是中国共产党的改革宣言，怎么可能会出现这样的提法呢？以国企改革为例，一定会进行改革，确定以市场化为方向，重要是平等待遇和混合所有制，私有化未必会带来效率的提升，但竞争一定会，公平竞争会真正激发活力和创造力。政治改革也是如此，问题就在于对改革纲领如何表述和具体操作的不可言说的微妙之间存在差异。这次提出的“推进国家治理体系和治理能力现代化”，是以往的改革声明中所未涉及的。那么究竟什么是现代化的国家治理体系和治理能力呢？我们关注到后文中再次提到“财政是国家治理的基础和重要支柱”，这就意味着公共财政法案是一个现代化国家治理的基础，如果要约束政府的行为，就从财政预算上约束，因为财务一旦公开，权力的运行就暴露在阳光下了，这也就要求政府的行为现代化。这也是英国光荣革命的重大遗产。更进一步看，我们理解的国家治理体系就是立法、司法、行政、监察、财政之间的有序安排，再加上国家安全的保障。因此，这相当于预留了进一步政改的接口和启示未来演进的基本方向。而这无疑会让中国站在进步时代的入口。

　　第三个原因应该是不满意改革推进的方式，这次较为一致的解读都认为是会采用更加权威的方式去推进改革。但市场可能没有意识到，如果在体改委和改革小组，以及政法委和国安委之间做选择，你觉得哪一种制度和机构安排更加有效呢？为什么说改革进入深水区推不动，因为既得利益盘根错节，只有架设顶层的领导机构有更高的效率和更强有力的推进、监督，改革的效果才应该会更好。其实现下中国对于什么是正确的改革内容应该不存在大的分歧，困难在于推不动，如果这样的设计是求仁而得仁，有什么不高兴的呢？市场派的担心在于不确定会不会押错宝，这点需要时间才能证伪，但目前世界发展大方向和大环境应该可以保障这一点。

　　因此，我们的判断是未来一段时间，经济会好起来，民生会改善，环境也会变得好，政府也会变得更有效率和廉洁，但原教旨市场主义者未必会感到高兴，这是理念之争也无从调和。

　　尽管对具体的改革细节的分析，要等最终的决议全文出来，但是可以看到执行层已经开始行动了，三中全会一结束，各个政府部门都在开始传达会议精神并开始落实具体的改革措施。
首先是国务院层面，昨天国务院常务会议也要求确保今年年度改革任务能到位显实效，年初确定了7个方面22项重点改革任务，目前，深化政府机构改革、减少审批事项、创新政府公共服务提供方式、扩大营改增试点范围、推进利率市场化改革、天然气价格改革、城乡居民大病保险全覆盖、困难群体社会救助等重点改革已出台相关实施方案。其他涉及社会组织管理制度改革、进一步完善行政审批制度、鼓励民间资本发起设立民营银行等重点改革也在积极推进。这次公报没有重点提及的金融改革，其实推进速度最快，包括大额可转让定期存单、存款保险等等都会进一步推进。

　　而国家发改委召开的会议上表示，要适时推出一批对完善社会主义市场经济体制具有关键和重要作用的重大改革，进一步修改完善国家新型城镇化规划及相关政策。虽然三中全会公报并没有提及新型城镇化的具体政策，但是提及了“推进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置，完善城镇化健康发展体制”，城乡一体化也即公共服务均等化等宏观原则，预计后续的详细规划也将逐步落地。

　　国资委召开的专题会议上，也提出要提振全面深化国资国企改革的信心和决心，进一步完善全面深化国资国企改革的总体思路、重点领域和措施步骤，推动顶层设计和战略规划，制定好路线图、时间表，不断破解改革发展中的突出矛盾和问题；进一步推动完善国资监管体制机制，不断增强国资监管工作的针对性、有效性；进一步促进国有企业加快转型升级和结构调整步伐，切实转变经济发展方式。

　　北京和上海两地也召开传达党的十八届三中全会精神的大会，而有着改革基因的安徽，日前下发了《关于深化农村综合改革示范试点工作的指导意见》，决定在凤阳县等20个县(区)开展农村综合改革示范试点，重点围绕市场主体培育、土地市场建设、集体“三资”管理、公共基础设施建设管理、信息和金融服务等方面开展改革试点。按照改革方案，安徽将建立多元统一的土地市场，包括2015年底前实现农村集体所有的建设用地、农用地、未利用地和农村范围内的国有土地确权登记发证全覆盖，建立符合农民合理需求的宅基地退出补偿激励机制等，从确权到流转、交易的改革路线图非常清晰，这也为新一轮改革的加速添加了一个落到实处的注脚。

　　据此，我们可以做出一个大胆的判断，此次三中全会掀开了一个新的篇章，即从过往的“GDP锦标赛”转向“改革锦标赛”，在强有力的体系和意志推动下，或将彻底改变以往改革推不动的局面，激活改革基因，形成更强的改革合力。不管你喜不喜欢，现在顶层看着你是真改革还是混日子了。

本文作者邵宇是金融学博士，牛津大学John SWIRE学者，复旦大学金融研究院研究员，南京大学工程管理学院兼职教授。现任东方证券首席经济学家、首席策略分析师和固定收益负责人，著有《危机三部曲：全球宏观经济、金融、地缘政治大图景》。文中所述仅代表他的个人观点。