投资要点

　　出口同比超预期

　　2013年11月份出口同比增长12.7%，季节调整后出口环比下降0.03%(X12，非年化率，下同)。一般贸易出口同比增长21.4%，环比增长0.9%;加工贸易出口同比增长5.1%，环比增长4.3%。

　　出口环比在上月高增长的基础上再次小幅增长，导致出口同比显著超过市场预期。从出口区域来看，对美国、欧盟、东盟等国的出口增速提升明显，美国及欧盟的经济好转对出口走高的拉动作用显著。

　　进口疲软

　　进口同比增长5.3%，季节调整后环比下降2.2%。一般贸易进口同比增长10.7%，环比下降6%;加工贸易同比增长1.2%，环比增长3.2%。

　　相对出口转好，进口仍然相对疲软，上月的短期反弹成了本月环比回落的理由。由于国内货币政策仍然偏紧，国内需求短期仍将继续疲软。

　　贸易顺差继续扩大

　　11月贸易顺差相对上月上升27亿至338亿美元，其中一般贸易差额上升4亿美元至29.4亿美元逆差，加工贸易顺差则增长38.7亿美元至372.5亿美元。

　　出口强劲增长促使贸易顺差继续走高，并创出今年新高。由于预期出口可能继续保持强势，而内需依然疲软，预计贸易顺差也将继续维持高位。