沃尔玛(Walmart)一位高管最近提出该公司假期购物季的战略，内容如下：“我们会赢”。其它零售商也这么说。大幅折扣可以预见，“赢”可能意味着利润惨淡。然而，股市已预言了另一个赢家——亚马逊(Amazon)。

　　亚马逊的股价曾在三年里追随非必需消费品股指，但在10月公布第三季度财报后呈现涨势。迄今市值已上涨四分之一。

　　有什么改变？也许没有。市场普遍热衷成长型企业，尤其是那些带有科技色彩的。Netflix和Facebook的股价近期也呈现涨势。亚马逊第三季度业绩数据确实有改善——特别是该季度的销售增量（33亿美元）高于去年第三季度的增量（29亿美元）。这意义重大，因为前五个季度销售增量一直在下滑。

　　亚马逊的产品和服务都有增长。而且Web服务（针对企业客户的云计算）业务的快速增长——每年可能产生30多亿美元的销售，也令该公司毛利率保持增长。

　　目前，亚马逊仍是作为一个非盈利机构运作。几乎每一美元的盈利都被重新投入业务。这令其估值成谜。但考虑一下：假设亚马逊的销售在未来5年里以每年25%的速度增长（比现在的速度稍快些），而营业利润率从目前的收支相抵状态提高至第5年的7%。其它维持不变，股价仍为那年盈利的17倍。亚马逊正在一些关键的方面提升业绩。但它的股价与基本面相互独立。对投资者来说，这是个好礼物——在包装被拆开之前。

　　Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析