伴随着美联储缩减QE的靴子落地，2013年即将划上句点，金融市场聚光灯下的主角－－全球主要央行今年可谓忙翻天。展望2014年，各国央行货币政策分道扬镳，全球经济增长将稳健回升，并且维持在较低的通胀水平下。相对于过去几年的种种冲击，明年全球经济前景将更加平衡。

　　【2014年全球经济增长预测】

　　全球经济2014年预计将创下四年来的最快增速，美国将成为经济好转的主要推动力。华尔街几大知名投行经济学家表示，随着欧元区摆脱经济衰退，中国和其他新兴市场趋稳，2014年全球经济增速将加快至不低于3.4%，好于今年的不足3%。

　　英国将是亮点，不过日本明年4月份提高消费税税率后，年中可能遭遇经济减速，影响市场人气。

　　摩根士丹利驻伦敦联席首席全球经济学家Joachim Fels表示，全球经济增长迄今为止低于正常水平，明年的转变可能非常重要：向更健康、更安全、更加可持续的经济复苏过渡。

　　世界经济向好应该利好股票，利空债券。如果经济好转提振公司对增长可持续性的信心，这将进一步提振需求，进而提高2014年打破近年来经济发展模式的可能性，经济增速最终将高于而非低于预估水平。

　　海通证券看多明年美国经济前景，既有周期性原因，也有结构性原因。从私营部门消费增长，到企业部门盈利回升，到就业市场的持续改善，甚至到页岩气的开发等，都将给经济提供支撑。

　　该机构预计全球GDP 增长率将从2013年的2.5% 提升至2014年的3.3%，这背后的主要推动力量是美国经济的稳健复苏，美国经济增速料将保持在2.5%的潜在水平之上；欧元区有望摆脱长达几年的衰退、实现增长；日本经济则继续受益于“安倍经济学”下的宽松政策；而新兴市场虽然或许会遭受到QE缩减的冲击波，但相比1997年，抵御金融风险能力将显著提高。

　　今年美国房地产市场自底部回升，房价企稳反弹，销售出现回暖，夯实了美国经济复苏的基础。但是，伴随着QE的渐进式退出，美国房地产市场复苏或将放缓。

　　巴克莱银行预计全球2014年GDP增速3.4%，2015年则为3.7%。该行在研报中指出，不确定性将消失，财政逆风将减弱，随着资产负债表修复，货币政策将产生牵引力。

　　不同地区经济活力的分化将产生不一样的通胀趋势，美联储2014年进一步缩减刺激政策力度，但欧洲央行将维持更宽松政策姿态，日本央行将继续创纪录的量化宽松政策。这三大央行的目的是一致的，即拉高通胀率远离通缩困境。

　　展望明年欧元区经济，德国经济超预期明显，显示复苏动能犹在；欧洲央行预计在不久的将来再次放松货币政策，流动性充裕；欧元区明年将面临的政治风险也已经大幅降低。该地区经济下行风险主要体现在信贷条件依然偏紧，和有可能成为新的不安定因素的法国经济。

　　日本经济2014年将继续受益于宽松政策。由于日本在明年4月将上调消费税，居民会在未来1-2个季度提前消费。此外，安倍政府支出的扩张效应仍在，而在明年二季度后有机构认为这一效应将会消失。美联储缩减QE令日元贬值趋势或延续，这对于该国出口也会有一定改善效应。

　　新兴市场则将经受冲击，一旦发达国家出现退出量化宽松政策，新兴市场仍可能是潜在的最大受害者。美联储月中宣布缩减QE后新兴市场货币应声下挫，尽管和美联储主席伯南克年中首次暗示可能开始缩减QE后的惨烈跌势相比逊色很多。

　　流动性风险主要取决于以下三点因素：经常账户收支、存贷比、资本账户开放度。印度和印尼在亚洲经济体中情况最为不利，泰国形势也不乐观。

　　中国仍具有许多优势，资本账户仍严格管制，国内存贷比偏低、央行有充足空间和能力调节国内流动性，经常账户盈余规模仍然可观。这些均意味着美联储退出QE 本身带给中国的流动性风险并不显著。

　　随着美国2013 年经济复苏，美联储退出QE 开始被提上议事日程并最终于年底成真，中国央行也开始主导金融去杠杆。相对于美中的转向，欧洲央行仍明确表示欧洲离收缩流动性还有很长时间，努力地安抚市场对欧洲退出宽松的焦虑。

　　由于复苏前景、杠杆环境和资金流向上的分化，各国央行的货币政策在2014年将开始明显脱钩，央行政策的同步周期宣告终结。政策分道扬镳对今后的市场走向、资金流向，甚至风险分布都会造成新的变数，为市场带来异常的波动。

　　当然，从今年几大央行的货币政策调整来看，十分注重对经济下行风险的潜在影响。不管是美联储与经济数据和通胀率挂钩的前瞻指引也好，欧洲央行行长德拉吉11月为抗击通缩力排众议降息也好，前提都是保持经济增长的平衡。年底随着美联储政策沟通的明晰，金融市场动荡局面大为缓解，相信各国央行明年也会吸取今年的教训，通过与市场的有效沟通让“稳健”、“可持续”等字眼更多地出现在大众视野中。