伴随期价一路走低，精对苯二甲酸（PTA）期货持仓量急剧攀升，近日已创出历史新高，多空博弈升级。基本面持续偏弱、社会库存高企，高压下市场积重难返，整体弱势很难扭转。不过，近期部分PTA工厂流露出减产意愿，值得关注。

　　PTA期货周四继续增仓走弱。截至当日收盘，PTA主力1405合约收报6434元/吨，较前日结算价下跌28元/吨或0.43%。持仓量方面，尽管主力1405合约减仓13922手，但1409合约大幅增仓，市场总持仓升至103.8万手，创出上市来新高。

　　尤其值得注意的是，2月7日以来，PTA期货已连续15个交易日增仓，总持仓量自50.6万手涨至103.8万手，如此持续增仓的情况颇为罕见。在分析人士看来，PTA目前供需整体过剩，吸引了资金大规模入市抛空，低位增仓显示市场分歧开始加大。

　　现货疲软带动此轮期价大幅下跌，最新现货价格已跌至6250元/吨。分析利空因素，原料对二甲苯（PX）产能释放、高企的现货库存都对市场形成长期压制。数据显示，2014年全亚洲PX计划增产扩产790万吨，产能增长率为26.5%，其中中国计划增产155万吨，产能增速接近15%。2014年伊始，这些计划中的新产能就已经陆续投放。

　　据了解，中石化海南的65万吨/年PX装置12月26日已经出料，目前正在提升负荷；其第一单PX将由管道运送到逸盛海南的200万吨/年PTA装置。中石化海南85%的产量供应给逸盛海南的PTA装置，其余量供应给珠海。中石油彭州石化炼厂已经试运行，而其PX装置预计要到4月附近正式出料。青岛丽东的芳烃装置于2月中旬逐步开车重启，该装置PX产能原本是70万吨/年，扩能后是100万吨/年。除中国的装置外，沙特Satorp的70万吨PX装置将于2月底附近出料，而3月份可能开始往印度和中国船运PX。

　　社会库存大幅飙升显示PTA本身供需严重阶段性过剩。相关数据显示，从2013年下半年累积至今，PTA的社会库存已增至250-270万吨。

　　“产能的陆续释放导致PX价格急剧下跌，从1月初的1400美元/吨到现在的1200美元/吨附近，跌幅高达13%，使得PTA成本支撑下滑，加之PTA本身产能也面临增加，这就对市场带来较大压力。”国泰君安期货董丹丹表示。“而下游聚酯表现不佳，社会库存高企，目前PTA产业链利空暂时还没有缓解迹象，预计跌势仍将延续。”

　　郑商所盘后持仓报告显示，昨日PTA期货前20名期货公司席位增持多单5900手至34.1万手，前20名空头增持空单10377手至31.9万手。

　　不少业内人士认为，当前PTA及下游聚酯行业困难程度已超金融危机时水平，PTA价格重心下行在所难免，对于行业来说，主动减产和重组整合是唯一出路。

　　中国国际期货胡建兵称，这轮下跌主要还是金融市场对当前PTA利空因素的放大，比如PTA社会库存巨大、PX与PTA新增产能巨大等。节后需求恢复慢是事实，但现在2月都快过完了，聚酯负荷也从1月底附近最低60.5%回升至目前的70%以上，终端江浙织机负荷也回升到了65%，市场短期有超跌的嫌疑。

　　实际上，部分企业已流露出减产意愿，在日前召开的行业研讨会上，桐昆、远东等企业已有减产自律的想法，业内传言行业龙头逸盛将降低500万吨负荷。近日，翔鹭石化一度短暂停车。不过，在一些分析人士看来，当前PTA库存实在太高，这样的举动对市场估计不会造成太大影响。