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中国1-2月投资、工业和消费增速均低预期 经济下行压力大

发表时间:2014年03月13日

  中国国家统计局周四公布,1-2月工业增加值同比增长8.6%,零售销售增速为11.8%,固定资产投资增速为17.9%。

  此前路透访问分析师的预估中值分别为9.5%、13.5%和19.4%。

  主要数据:

  --1-2月工业增加值同比增长8.6%(路透预估中值为增长9.5%)

  --1-2月社会消费品零售总额同比增长11.8%(路透预估中值为增长13.5%)

  --1-2月固定资产投资同比增长17.9%(路透预估中值为增长19.4%)

  以下为市场人士的评论:

  --交通银行金融研究中心高级宏观分析师 唐建伟:

  从前两个月的数据来看,一季度经济形势不容乐观。工业、投资和消费都掉得挺厉害,往年春节也往下落,但没有今年这么狠。如果3月也这么差的话,一季度恐怕保不住7.5%的增速。

  去年的稳是靠政策在托着,现在没有政策托了就往下掉。今年关键要看改革方面的成绩,结构调整进行得怎么样,投资下来没有、消费上去没有。

  全年来看还是不用太悲观,应忽略短期的季度波动,更关注中长期的平稳增长。经济增速降一些不是坏事情,就是要大力推改革,实际增速低一些,可能会更进一步促使政府花大力气去改革。不改不行了,没有东西托得住。

  全年还是可以期待改革的红利,而且政策也有空间。外部不确定性相对少一些,“十二五”期间潜在增速7%以上还是保持得住的。

  --中信建投证券研究发展部副总裁 胡艳妮:

  这几个指标都低于预期,呈现相互联动的状态,都反映出近期宏观经济运行不是很景气,一季度GDP增速可能要跌到7.5%以下。消费指标疲弱,一定程度上也受到反腐和高档餐饮下滑的影响,投资消费都不行的话,工业肯定也上不来。

  未来政策有放松的空间,但刚开完两会,有一段政策观察期,估计最早也要到二季度中后期才有稳增长的措施出来。

  --中国国际经济交流中心研究员 张永军:

  从投资,消费和工业增加值的数据看,延续去年四季度的回落态势,也与此前公布的PMI等先行指标回落相吻合,但工业增加值回落的速度有点快,显示中国经济下行的压力仍然较大。

  不排除政策上会有微调的可能,包括财政和货币政策方面,其中财政政策上以往按惯例上半年支出较慢,支出多集中在下半年,今年也可以打破惯例作一些调整,上半年支出加快,货币政策上也可以有微幅的调整。

  --安信证券宏观分析师 尤宏业:

  数据可以看出,经济出现超预期下滑,工业,消费,投资都明显低于预期,整个经济下行压力比去年明显增加。

  原因一,肯定有些去库存的色彩;其二,恐怕终端需求出现了很大的压力,房地产行业下滑的压力。

  不过1-2月数据需要合并季度数据来观察才更有意义,从政策方面看,包括货币政策,不见得3月份就会出现政策应对,会先等一等,看一看,一季度的经济增速可能会明显低于7.5%,甚至7.0%,但对于政府应该也不是不能接受。

  开局不好,但也在意料之中,只是下行的速度和幅度都更大一些。

  --首创证券研究所副所长 王剑辉:

  我们之前就有预测说今年一二季度中国的宏观经济有出现反复的可能。因为此轮中国经济的复苏伴随着结构调整,所以注定不会是一个直接的反弹增长,会有起起落落。另外从这个数据也可以看出,现在中国经济与外需的关联已经有所减弱,外部环境的改善,也不能直接带动中国经济的显着增长。

  宏观政策可能会有所调整。政府已经制定今年的GDP增长要达到7.5%,这个目标值并不低,要想实现宏观政策就需要做一些调整,但这种调整应该不只是货币政策的,而是更广泛领域的政策调整。

  比如对过剩产能的治理力度和节奏可能有所放缓,同时加大财政、税收等方面的支持,释放出更多的制度红利等。

  --申银万国首席宏观分析师 李慧勇:

  投资、工业和消费数据都明显低于预期,印证了市场对于1-2月经济较差的预期。接下来需要观察3月能在多大程度上恢复,如果仍然不及预期,那么保增长的力度会加大,通过信贷扩大,以及十二五投资项目的续建来对冲下滑。目前看来经济下行的概率比较大。

  货币政策方面还需要看外汇占款,如果大幅减少,不排除逆回购和下调存款准备金率等方式。  

  **相关背景**

  --根据国务院总理李克强所作的政府工作报告,中国2014年经济增长和通胀目标分别为7.5%左右和3.5%左右,M2增速目标仍为13%左右。全国人大会议明确提出2014年经济增长和通胀目标与上年一致。偏积极的增长目标本质是保就业,而防范金融风险和地方政府债务风险也是中国政府今年的工作重点

  --2月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2%,较前月2.5%明显回落,且为去年1月以来最低位;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2%,跌幅较1月的1.6%进一步扩大,为七个月来新低。

  --中国春节因素导致年初出口大起大落,2月数据一反1月强劲表现,同比骤降近两成,进口增速则基本保持稳定。

  --中国2月社会融资规模增速偏低,显示经济表现欠佳令融资需求不足;而与新增信贷不及预期相比,表外业务的萎缩更为明显,去年以来央行的“降杠杆”努力正逐步显效。

  --受季节性因素、生产和新订单指数回落等影响,中国2月官方和汇丰制造业PMI指数双双跌落至逾半年低点。

稿件来源:路透社

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