数据回落折射积极因素

　　对于今年前两个月的经济形势，可以从以下几方面进行分析。一是数据的回落具有季节性，春节因素的影响比较大。从主要数据的走势来看，2月份降幅有所缩小。目前主要数据波动不是很大，降幅小于去年同期，整体来看仍处在正常范围之内。制造业PMI目前仍处在扩张区间，1月份为50.5%，较去年12月回落0.5个百分点；2月份为50.2%，环比又下降0.3个百分点，但降幅缩小，较1月份缩小了0.2个百分点。总体上来看，该指数自2012年10月份以来一直保持在50%以上。

　　二是就业形势基本稳定。今年前两个月，制造业PMI指数中的从业人员指数均保持在48%以上，略高于去年同期，平均48.1%，略低于去年全年平均水平0.8个百分点。如果就业形势基本稳定，经济增速适度回落就不必过分担忧。

　　三是数据的回落也折射出一定的积极、健康因素。从工业生产来看，增速虽然回落到8.6%，为近年来的最低水平，但分行业来看，有升有降、有快有慢。以钢铁为代表的产能过剩行业增速明显下降，1-2月份增加值增速只有6.8%；但一些新兴产业、设备制造业、信息产业仍保持较快增长。

　　从投资来看，整体增速回落到18%以下，但第一、三产业以及中西部投资增长势头不错，增速均达到20%以上。从消费来看，增速回落主要是商品零售增长减缓。零售增长减缓主要集中在三个方面：高档化妆品、金银珠宝；家用电器、家具、建筑及装潢材料；石油及制品。与此形成鲜明对比，中西药品、通讯器材、汽车零售依然保持较快增长，增速加快，反映出信息消费、汽车消费、养生保健消费成为重要的消费增长点。这些结构性变化，有利于中长期经济平稳、健康运行。

　　二季度经济增速有望回升

　　目前来看，保持经济平稳运行仍具有一定的基础和条件。一是政策层面有利于经济稳定增长。今年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，安排财政赤字13500亿元，比去年增加1500亿元；中央预算内投资项目4576亿元，比去年增加200亿元。从总理政府工作报告来看，一些重要的政策措施值得关注。比如强调“今年要推动重要领域改革取得新突破”，将其列为九项重点任务的首位，明确提出“今年要再取消和下放行政审批事项200项以上。深化投资审批制度改革，取消或简化前置性审批，充分落实企业投资自主权，推进投资创业便利化。”等措施。这些政策措施在一季度以后会陆续推出，将为经济带来新的“增长点”。
　　二是从季节性规律来看，进入3月份，市场会逐渐启动，企业也会陆续开工。从笔者调查了解的情况来看，目前企业的正常生产、采购活动正在恢复，订单也有所上升。目前企业预期较好，企业生产经营活动预期指数，2月份上升10.5个百分点，达到61.8%。最近发布的物流业景气指数也出现小幅回升。2月份为51.9%，比1月份上升0.4个百分点。

　　三是服务业回升。2月份服务业新订单指数回升到50%以上；商务活动指数回升2.3个百分点，达到53.8%。现在服务业占国民经济的比重达到46%以上，服务业回升，有利于经济运行平稳。

　　四是外部环境较好，世界经济继续保持稳中向好发展态势。全球制造业PMI指数处在相对高位，并且稳中有升。2月份为53.3%，比1月份上升0.3个百分点，指数处在近三年来的较高水平。

　　综合来看，一季度经济运行平缓，预计增速在7.3%左右。随着一些政策措施陆续出台，二季度经济增速有望回升至7.5%左右。当前经济运行中也存在一定的下行风险，主要是需求偏弱，今年三大需求都相对较弱，需要引起密切关注。出口情况相对较好，1月份增速较高，2月份受春节因素影响导致环比下降。而同比下降的原因主要是去年同期套利贸易拉高基数，剔除这些因素，1-2月份出口基本正常。消费增速仍在两位数，名义增长11.8%。相比之下，投资增速显得更快。全国固定资产投资去年11月和12月回落到20%以内，今年回落进一步加快。1-2月份回落到18%以下，只有17.9%，比去年同期回落3.3个百分点。

　　注重发挥投资关键作用

　　当前经济运行虽然出现某种程度的下行迹象，但仍处在合理区间，宏观调控仍需保持定力，不宜出台短期刺激性政策措施。但要注意正确引导社会预期，避免数据回落被过分解读和放大，稳定社会信心。同时，对宏观调控政策做适当预调、微调，防范经济下行趋势扩大和蔓延。

　　当前形势下，要将稳投资作为宏观调控预调、微调的着力点。确保经济运行在合理区间，必须注重发挥投资的关键作用。去年经济增长7.7%，投资增长19.3%。从这个对比关系来看，今年投资增长稳定在19%左右是必要的。建议从列入计划的投资项目和作为政策储备的项目中，提前有序释放一些项目。从投资数据来看，目前施工项目、新开工项目增长比较低。1-2月施工项目投资增长16.8%；新开工项目投资增长14.7%。到位资金增速仅为14.6%，去年只有3月略低于20%。这说明后期投资也难见回升，因此有必要稳投资。

　　另一方面，以简政放权、减少行政审批、释放市场活力为目标的改革措施，条件已经成熟的可以考虑提前出台，以此激发民间投资力量。现在民间投资增速回落也比较快，1-2月民间投资增长21.5%，比去年1-12月回落1.6个百分点。稳投资一方面要保持合理增速，同时要注意优化调整结构，重点支持保障和改善民生，支持传统产业改造升级，支持新兴产业培育和兴起。

　　除此之外，货币政策也可以适当调整。现在物价持续走低，通胀压力不大，货币政策调整具有空间。从现在来看，由于银行系统资金紧张、利率水平较高，金融对实体经济的支持作用减弱，可以考虑适当降息。现在企业融资成本太高。企业从正当渠道融资，利率多数为5%-8%；通过地下渠道融资，利率更高，有的达到20%以上。

　　目前外部环境较好，世界经济保持稳中向好发展势头，对稳定出口是一个有利的条件。但重点应是降低企业成本，提高出口竞争力。目前人工、环保和资源成本都是刚性上涨，去年人民币升值较快，出口企业竞争力受到一定削弱，今年有必要通过一些汇率政策调整，形成一定的贬值预期，这也有利于稳定出口。

　　今年以来，各方面的经济数据普遍回落。笔者认为，整体来看经济运行基本保持平稳，仍处在合理区间，基本面依然良好。宏观调控仍需保持定力，不宜出台短期刺激性政策措施。但要注意正确引导社会预期，避免数据回落被过分解读和放大。同时，对宏观调控政策做适当预调、微调，要将稳投资作为宏观调控预调、微调的着力点，防范经济下行趋势扩大和蔓延。