在中国男装产业中有这样一些品牌，他们有数十年的历史，却在中国的内销市场上不温不火;他们在国人的脑海中有着品牌的烙印，却似乎永远抢占不到一线品牌的位置；他们被认为最有可能将中国文化和中国品牌发扬光大，但却在时间的长河中逐渐淡出领先地位，伴随着越来越多的危机，让人们感觉光鲜表面的背后有着日益“混乱的节奏”。

　　七匹狼最近似乎就有这样的烦恼

　　“2014年1~6月归属于上市公司股东的净利润为12822.22万元—17951.11万元，同比下降30%至50%”，这是七匹狼在今年公司业绩报告中公布的重要事项中的一条，而其“业绩下滑主要原因”中则标注说明——“服装零售行业疲软，公司订单下滑;为减轻分销渠道库存压力，公司回收较多库存。”

　　业绩下滑，证券公司预测后续仍不济

　　库存一直都是让七匹狼头疼的问题。3.95亿元、6.42亿元、5.66亿元和6.57亿元，《证券日报》数据显示这是七匹狼2010年、2011年、2012年和2013年的存货。而到了2014年，回收经销商库存加上固有库存，七匹狼的这一问题将更加凸显。

　　面对七匹狼2014年1季度的报表数据，业内很多人士表示无奈。“实现营业收入6.5亿元，同比下降31.3%，净利润1.1亿元，同比下降39.9%，每股收益0.15元，扣除理财收益和补贴后，经营性业绩同比下降58.8%至7600万元。”这份答卷让人大跌眼镜。但对此等业绩，很多证券公司的资深分析师都表示并不为奇。“全年来看，我们认为七匹狼收入端增长仍将面临较大压力。”中银国际证券在对七匹狼进行分析时表示，加盟收入大幅下滑、渠道存货是导致七匹狼业绩低于预期的原因之一。“渠道存货仍然较高：根据2013年回收加盟商的存货水平估算，我们判断当前渠道存货水平仍在1年以上。”

　　在光大证券的分析中同样也认为库存是七匹狼业绩下滑的主因之一：“男装行业仍在调整期，公司自身面临的份额挤占(被其他性价比更高的品牌和电商品牌抢占)、以及加盟商盈利下降(估计净利仅5%左右，还有一些是亏损的)影响订货开店是最大问题，且目前库存结构中过季货品占比较大，将导致2014年存货跌价计提压力较大。”基于此，众多证券公司对其后续发展的预测也并不看好，“公司2014年仍以关店为主，特别是直营店中亏损店的关闭，业绩将继续承压。公司预计1~6月业绩下降30~50%。”

　　库存高企，七匹狼和经销商都吃不消

　　这其实不是七匹狼近年来的第一次“不及格”，从2013年七匹狼走出了“上市之后首次下滑”的业绩之后，业内人士对七匹狼之后的发展都抱持谨慎态度。

　　有经销商向媒体透露，七匹狼早前就已出现销售问题，“那时，进一亿元的货最后亏了一千万元，10%的亏损率。”而厦门某不愿透露姓名的业内人士表示，当地很多服装企业也都面临巨大的库存问题。“其实大部分服装自主品牌都有库存，而正常的库存量也不会影响公司运作。但如果大量库存(包括经销商的库存)导致公司资金压力过大，那这种影响带来的负面效应就要另当别论。”虽然这是企业都避讳的话题，但像七匹狼这样的上市公司在赤裸裸的数字下，其压力也不言而喻。

　　中金证券分析表示，“为减轻分销商存货压力，七匹狼公司期内特别是2013年4季度回收较多渠道过季库存，主要以退货和以旧换新形式进行，导致收入冲减并计提大量存货减值准备(全年新增1.09亿)，2013年4季度营业利润亏损1526万元。期内加大低效无效网点的排查，净关门店505家至3502家。”这是七匹狼三年来首次关闭门店，关闭门店占门店总数的12.6%，数量之大也让人吃惊。

　　对于库存压力，七匹狼则寄希望于刚起步的电商业务。2013年8月，七匹狼成立全资子公司厦门七匹狼电子商务有限公司，以过季库存销售为主，进军线上业务。对此中金证券表示要谨慎看待。“电商主要用于清理库存，后续发展需跟踪。期内线上业务实现收入2.9亿元，同比增长60%，收入占比10%左右，主要仍以过季库存为主，待库存清理完毕后，电商业务和O2O如何发展仍需跟进，但我们预计短期内难有明显进展。”

　　大量的库存也让七匹狼的经销商们吃不消，在七匹狼2014年第一季度报告中就表示，公司在2014年订货会中接到客户订单确实减少。对于此现象，有业内人士称，需求持续不振,加盟商订货信心持续不强都是造成2014年春夏订货会订单下降的主因。

　　一场高库存之殇让七匹狼承受了太多的压力，而如何良好地解决此问题也让众人对七匹狼心存疑虑。无论如何，一个民族品牌兴起确实不易，但如何将一个处处危机的民族品牌做好，只能拭目以待了。