中国正在经历一场结构转型的旅程，政府和市场都已经意识到变革的迫切性，中国正在从一个投资导向型大国转向消费导向型大国，在转型过程当中会有什么样的机会和挑战？各地纷纷采取松绑限购政策，能否促进楼市回暖？城镇又化能否化解房产走弱？本期《财富观察》我们邀请到了高盛投资管理部中国副主席、首席投资策略师哈继铭，与哈继铭一起探讨当前经济中的热点话题。

　　东方财富网：为提振经济，政府推出了一系列包括货币政策和财政政策在内的微刺激政策，您认为刺激效果是否明显？

　　哈继铭：我认为，短期来看，经济增长企稳对稳定市场及投资者的信心起到了正面作用，市场情绪已较一季度明显改善。但下半年，中国经济增长风险犹存。

　　消费这一首驾马车未明显响应短期政策激励，且中国消费结构正在逐步升级。对比过去平均15%的消费增长速度，当前国内消费增长率在经济趋缓和反腐行动加大的双重作用下，名义消费增长率为12%，而实际增长率仅为10%。但是电子行业的强势抗跌代表着中国消费正在不断升级，从基础消费转变为先进产品消费。

　　作为经济增长的第二驾马车，基础设施建设投资的稳定增长弥补了制造业和房地产的投资水平，带来二季度投资增速达到17.5%。虽然短期投资保持良好增速，未来投资仍可能会遇到经济增长的阻力。楼市销售是未来经济表现的先导因素，约在提前5个月的经济数据中体现，目前楼市销售放缓，因此可预计未来投资表现疲软。改革红利成为提振经济增长最为迫切的政策，但是该政策的获取并非简单易行。

　　货币政策方面，如果经济出现进一步下滑风险，央行可能还会推出短期流动性支持政策，来保证7.5%的增速水平。不过目前来看，没有全面降准的必要性，因为此前两次的定向降准已使得货币反弹，且社会融资增长也到了相当高的程度。