8月18日至8月22日汇市概述：经过大半年的低波动性之旅后，外汇市场似乎再也按捺不住沉寂，本周开始蠢蠢欲动。美元指数周中全盘走强，录得连续3个交易日的大幅上涨。相应地，非美货币则全线承压，欧元延续往日低迷颓势，英镑自7月中旬以来一跌再跌，澳元目前虽然基本持平，但其过程也可谓跌宕起伏，美元/日元更是剑拔弩张，本周连续4个交易日大幅拉升。

　　首先，万众瞩目的杰克逊霍尔全球央行[微博]年会终于在期待中拉开了序幕，美联储(Fed)主席耶伦和欧洲央行(ECB)行长德拉基先后发表讲话。讲话基调基本符合市场此前鸽派预期，但仔细观察细节有略微不同之处，耶伦讲话着重强调了对就业市场的关注，而德拉基则对欧元兑美元目前的跌势感到满意，强调欧洲央行接下来可能进一步宽松以挽救欧元区经济。耶伦讲话后，美元指数短暂刷新11个月高位82.45，美元兑欧元延续此前涨势升至11个月高位，美元兑日元上穿104后回落。而德拉基讲话后，市场反应更是波澜不惊。

　　其次，本周主要央行最新货币政策会议纪要陆续登场，也令汇市产生较大波动。美联储(Fed)会议纪要整体基调偏向鹰派，总体对劳动力市场复苏和通胀情况感到乐观，令周初本已蓄势待发的美元如离弦之箭，美元指数刷新11个月高位。

　　而英国央行(BOE)会议纪要显示有2位委员投票支持升息，英镑短暂飙升至1.6676高位，但随后削减涨幅，之后更是受累于美元走强而一路下跌。

　　澳洲联储(RBA)也于本周二公布会议纪要，纪要内容不如预期那么鸽派，澳元仅短暂上涨后开始回落，周四更是因中国汇丰PMI疲软而大幅下滑，最低触及0.9240，但之后自该点反弹，收复本周大部分跌幅。

　　经济数据方面，英国和美国7月通胀相继公布，英国通胀整体疲软且差于预期，而美国通胀数据则基本符合预期，加之美国7月新屋开工数据大幅向好，英美两国经济数据表现愈发背离，这更是加剧了英镑的跌势。

　　此外中国汇丰PMI也奇差于预期，令市场再度陷入了对中国经济担忧的情绪中。同时本周还公布了欧元区PMI，虽然周四公布的欧元区制造业、服务业及综合PMI依旧不及预期，但作为欧元区第二大经济体的德国制造业和服务业PMI意外好于预期，欧元似乎在绝望中看到了一丝曙光，汇价自2013年9月低点开始反弹，欧元跌势得以暂缓一口气，但之后受耶伦讲话影响再度下跌。

　　本周汇市要闻盘点：

　　全球央行年会雷声大有点小 耶伦、德拉基观点未露太大新意

　　首先，耶伦讲话全面聚焦就业市场。周五(8月22日)本周杰克逊霍尔央行年会重磅戏码终于在万千期待中上演，美联储主席耶伦(Janet Yellen)和欧洲央行行长德拉基发表讲话，讲话基调基本符合市场此前的鸽派预期。但是仔细观察细节，可以发现有略微不同之处，耶伦的讲话着重强调了对就业市场的关注，而德拉基对欧元兑美元目前的下滑感到满意，强调欧洲央行接下来可能进一步宽松以挽救欧元区经济。

　　从耶伦的讲话中可以看出，目前美联储货币政策转向的焦点仍然集中在就业市场状况，美联储升息的关键标准是“就业市场全面复苏”，尤其强调了薪资数据。美联储主席耶伦(Janet Yellen)表示，在目前的背景之下，“没有适合当前美国就业市场状况的简单货币政策”。且耶伦重申美国劳动力市场资源远未充分利用，这一言论基本符合市场此前对于耶伦的鸽派预期。耶伦还称，“在通胀升向2%目标的过程中，过快收紧货币政策可能会阻碍就业市场全面复苏。”但是她坦承，美联储将在10月结束购债，劳动力市场离目标进展越快，升息时间则越早。

　　有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath表示，耶伦本次全球央行年会上的演讲和7月国会证词一样模棱两可。其承认劳动力市场在复苏，但没有表示这种复苏将如何影响首次升息的具体时间点。

　　英国金融时报也认为，耶伦强调在通胀上行前经济活动能创造多少就业是相当不确定的，这较其今年早些时候认为失业率很高的观点有所改变，这种改变表明美联储可能比预期提早升息。

　　其次，德拉基对欧元下跌喜闻乐见。反观欧洲央行(ECB)行长德拉基的讲话，其才是真正的大鸽派，德拉基周五在央行年会上表示，在欧元下滑的协助下，于6月宣布的措施能令低迷的欧元区经济需求得以提振，但强调欧洲央行准备采取进一步宽松行动。

　　德拉基表示，近期经济增长数据证实欧元区经济复苏仍“普遍疲软”，且承诺将在较长一段时间内维持宽松货币政策立场。欧洲央行在6月降息至纪录低点，并推出一系列措施向欧元区脆弱的经济中挹注资金，欧元区通胀10个月来一直低于1%，德拉基称之为“危险区域”。但这次德拉基没有加入任何限定符，不像在8月记者会上所表示的“要进一步应对低通胀过久的风险”。

　　耶伦讲话后，美元指数短暂刷新11个月高位82.45，美元兑欧元延续此前涨势升至11个月高位，美元兑日元上穿104后回落。而德拉基讲话后，市场反应更是波澜不惊。

　　英美会议纪要相继登场 细节内容均偏鹰派

　　本周率先登场的是澳洲联储(RBA)8月货币政策会议纪要，纪要内容显示澳洲经济前景仍存在很大的不确定性，因此可能将在一段时间内继续维持利率在纪录低位不变，并指出低利率将促进楼市复苏并支撑消费。澳洲联储重申其核心观点，即矿业投资放缓程度将加深，财政整固以及澳元高企将进一步遏制按照、澳洲经济增长。

　　就业市场方面，澳洲联储认为，要实现失业率持续降低，可能还需要一段时间。此前政府数据显示，澳洲7月失业率跳升至12年高位6.4%，远高于市场预期。纪要内容还显示，澳洲联储认为就业市场存在“明显”的劳力闲置情况，就业市场的疲弱意味着薪资增长可能受到抑制，而这将有助于中期通胀维持在2-3%的目标区间。总体而言，澳洲联储货币政策会议纪要反映了其在季报中的谨慎立场，而此次会议结束后数日澳洲联储就公布了货币政策季报。

　　周三(8月20日)英国央行如期公布了8月货币政策会议纪要，英国央行货币政策委员会(MPC)以7:2通过维持利率在0.5%不变，以9-0支持维持当前3750万QE规模不变。会议记录显示，货币政策委员会(MPC)两名委员威尔(Martin Weale)和麦卡弗蒂(Ian McCafferty)投票赞成将利率从0.5%上调至0.75%，此举可能重新唤起有关大部分委员在年底支持升息的预期。

　　威尔及麦卡弗蒂支持升息的三个理由：1.由于货币政策存在滞后效应，宜在出现薪资压力之前升息；2.提早升息将有助于确保未来可渐进升息；3.不确定是否能藉由延后升息来减少市场负面反应的风险。并称当前货币政策的运作架构正在检讨中，可能在近期用于执行升息。

　　但英国央行也声称，预计未来数月会公布关于调整的更多信息。一旦央行对3，750亿英镑公债购买计划的安排达成一致，也将需要进行调整。会议纪要还显示，货币政策委员会(MPC)在8月会议上初步讨论了调整货币政策框架。英国央行发言人称，负责市场和银行业的新任央行副行长夏菲克(Minouche Shafik)，将负责重新评估工作。

　　巴克莱(Barclays)固定收益分析师Moyeen Islam称，由于重新评估需要一段时间，这代表英国央行在进入升息周期后，还将持续对准备金付息约6-9个月。Islam称：“据我所知，这是央行首次明确表示，有意在升息周期初期实际为准备金制度托底。”同时分析师和金融市场预计，明年初之前英国央行不会开始升息。

　　周四(8月21日)凌晨备受市场瞩目的美联储(FED)7月会议纪要公布，纪要内容整体基调偏向鹰派，对劳动力市场整体复苏感到乐观，且认为通胀上行风险并未增加，同时暗示了退出QE大致可能采取的方式。会议纪要显示，美联储对美国就业市场复苏的进程感到意外，但在看到更多经济复苏的确凿证据前，不希望提出既定的升息计划。且参会者认为7月美国劳动市场进展快于预期，使市场条件进一步趋于正常，但大多数与会者在改变升息观点前想看到更多证据。会议纪要中，美联储官员指出“如果经济形势比预期更快接近委员会目标，那么比当前预期更早开始退出宽松货币政策的可能性加大。”

　　Chapdelaine & Co。外汇主管Douglas Borthwick表示：“本次会议纪要可视为转折点，美联储已经从鸽派变得更加鹰派，更为重要的是判断美联储到底鸽派还是鹰派，外汇市场波动性将加大。”

　　英美通胀相继出炉 中国汇丰PMI令市场大跌眼镜

　　周二(8月19日)英国统计局公布的数据显示，英国7月消费者物价指数(CPI)意外回落至增长1.6%，这令英镑/美元的反弹势头戛然而止，汇价自1.6690水平附近快速下跌并刷新近4个月低位。尽管英国央行(BOE)行长卡尼宣称不用等待薪资水平上升就可考虑升息，但是通胀陷入疲软将使得央行有时间来等待经济进一步复苏，英镑料面临巨大的下行压力。

　　知名外媒(Bloomberg)分析师David Powell则预计，在未来一段时间内英国通胀疲软趋势或将持续。Powell在一份报告中指出，在当前情况下，英国薪资增长不太可能出现爆发式增速，因此导致通胀可能持续疲软下去。且即便名义工资开始重新增长，反映在实际工资增长上仍需要一段时间，英国央行或不会等待实际工资上涨再调整政策。”

　　苏格兰皇家银行(RBS)的资深外汇策略师Paul Robson指出，英国央行货币政策是以通胀为目标的，英国通胀数据的走软显然会给英镑汇率带来持续下行的压力，市场或已打消预期提前升息的念头。

　　美国方面，周一(8月18日)公布的8月房屋建筑商信心升至1月以来最高，这令美元再受到大幅提振。NAHB在声明中表示，8月NAHB/富国房屋市场指数从7月的53上升至55，连续第三个月上升，且高于接受路透访问的分析师预期为53。

　　周二公布的美国7月通胀数据整体符合预期，但随后公布的美国新屋开工数据大幅好于预期，数据显示，美国7月新屋开工年化月率增长15.7%，远超预期的增长8.6%，创下近8个月高位，而其前值下滑4.0%。美元应声大幅上涨。

　　欧元区方面，虽然周四公布的欧元区制造业、服务业及综合PMI依旧不及预期，但作为欧元区第二大经济体的德国制造业和服务业PMI意外好于预期，欧元似乎在绝望中看到了一丝曙光，汇价自2013年9月低点开始反弹，欧元跌势得以暂缓一口气。

　　此外，最为令市场大跌眼镜的当属中国汇丰PMI数据的意外走软，令市场对澳洲出口担忧再起。因如果中国对澳洲经济构成拖累，则澳联储升息将更加遥遥无期。数据显示，中国8月汇丰制造业采购经理人指数预览值为50.3，远不及预期的51.5，更低于前值的51.7。数据将站至50荣枯线上方，且结束了4个月以来的上行趋势。数据公布后，澳元迅速跌至0.9240低位。

　　下周市场展望：

　　下周市场将迎来相对清淡的一周，基本无重大经济事件或央行会议。而经济数据方面需重点关注一下欧元区8月CPI初值和美国第二季度实际GDP修正值。

　　自2013年10月以来，欧元区CPI月率已经连续8个月处于1%以下。欧洲央行6月推出的负利率政策旨在提升欧元区经济通胀水平，避免欧元区经济由于通缩陷入经济滞涨，但目前来看收效甚微。欧洲央行行长德拉基8月22日指出，目前继续观望宽松政策的效果，但也随时做好采取更多宽松行动的准备。因此如果下周欧元区通胀数据依然表现低迷，很可能加大欧洲央行采取进一步行动的可能性。

　　而下周地缘局势很可能再度成为市场焦点，此前几个交易日乌克兰局势得以暂缓，但本周五意外再度成为主导金融市场的重要事件。俄罗斯方面周五宣布，鉴于乌克兰东部地区人道主义状况不断恶化，将不再等待乌克兰政府的放行许可就派出车队向该国东部交战地区输送“援助物资”。

　　周五(8月22日)俄罗斯派遣的救援车队越过边境，进入政府军和亲俄叛军交火的乌克兰东部后，乌克兰随后宣布俄罗斯已“直接入侵”该国领土。据CNN报道，俄罗斯已经在乌克兰边境部署了总数为1.8万人、已作好战斗准备的部队。

　　下周欧元区CPI是否能给颓废的欧元带来一丝曙光？乌俄局势将如何演绎，地缘政治风险又将如何主导金融市场？让我们拭目以待。