股改“钉子户”S*ST中纺8月26日晚间披露中报 ，2014年 上 半 年 实 现 营 业 收 入2994 .31万元，同比下降32 .83%，归属于上市公司股东的净利润亏损1379.24万元。如果下半年不能完成重组、扭亏，S*ST中纺或被暂停上市处理。

　　对此，S*ST中纺表示，积极推进公司股权分置改革、重大资产重组等相关工作，为解决公司主业持续亏损和争取撤销退市风险警示特别处理而积极努力。

　　连续两年亏损或被暂停上市

　　中国纺织机械股份有限公司(S*ST中纺)前身是中国纺织机械厂，创建于1920年，1992年6月改制并发行A股和B股上市。与其他老国企一样，S*ST中纺上市几年之后便陷入困境，2002年被斯威特系的江苏南大收购。但斯威特的整合并不成功，其后在2008年国有控股的太平洋机电重新拿回控股权。

　　处于夕阳行业的S*ST中纺，虽然几经调整但并没能脱胎换骨。2012年，S*ST中纺亏损3955万元，2013年亏损3565万元，今年上半年又亏损了1379万元。

　　S*ST中纺称，2014年上半年，虽然主观上做了较大努力，但公司业绩仍出现较大幅度亏损，并在2012、2013年连续两年亏损的基础上继续亏损。其中，营业收入2994.31万元，同比减少32 .83%；归属于母公司所有者的净利润-1379 .24万元，同比减少68 .91%，主要原因是公司织机主业受市场环境等因素影响销售大幅下滑，主业继续亏损；公司以前年度引进的G 6500项目研发完成后，因摊销和利息支出费用化等原因，使当期成本费用同比增加。

　　截至年中，S *S T中纺累计亏损4 .02亿元，由于2013年度、2012年度连续亏损，根据《上海证券交易所[微博]股票上市规则》的相关规定，S*ST中纺已于2014年3月28日起被实行“退市风险警示”特别处理。S*ST中纺表示，根据《上海证券交易所[微博]股票上市规则》的相关规定，若公司2014年度经审计的净利润继续为负值，公司A、B股股票将可能被暂停上市。

　　不过，对于一家传统的机械制造企业，依靠自身能力扭亏的难度极大，公司实际控制人———上海国资也更寄望于资产重组。但是，重组S*ST中纺难度很高。从2006年至今，公司两大股东太平洋机电和江苏南大因为股权纠纷一争就是8年，官司甚至闹到了高法。时至今日才算真正完结。

　　注入资产同样亏损负负难以为正

　　完成重组顺利摘帽的曙光似乎就在眼前。但是，让市场瞠目的是，S*ST中纺选择注入的资产是一家同样亏损的企业。

　　S*ST中纺不久前发布了“关于重大资产重组申请材料获得中国证监会[微博]行政许可申请受理的公告”。据股权分置改革及重大资产重组公告显示，大申集团协议受让S*ST中纺股份后，将成为上市公司第一大股东。在此基础上，大申集团将向公司无偿赠与厦门中毅达环境艺术工程有限公司(以下简称“中毅达”)100%股权，同时公司将用上述资产赠与形成的资本公积金向全体股东按照每10股转增20股的比例转增股本。转增股本完成后，大申集团将按转增后的股本向公司全体A股流通股东按每10股送3 .5股的比例送股。但是，公开数据显示，中毅达2011年至2013年的净利润分别为70 .49万元、-249 .9万元、-345 .35万元，2014年一季度，中毅达继续亏损210.25万元。

　　“股改方案的出台无疑将有利于公司扭亏，把亏损的资产注入已经ST的中纺很难不让人生疑，谁能保证两个亏损的企业绑在一起就能盈利。即便有利润补偿协议，也难免‘画饼’的嫌疑。”一位分析师说。

　　对于S*ST中纺注入亏损资产一事，市场为之哗然。对此，大申集团董事厉楠曾表示，关于中毅达的历史亏损问题，实际上就是因为苗木资产未曾注入的关系。中毅达优势产业是苗木种植和培育，这部分资产在4月份以前一直在其个人名下，苗木经营的盈利能力并未在中毅达的审计报告中体现。厉楠称，“随着这部分资产注入中毅达，其盈利能力将显著提升”。

　　“苗木产业具有产业周期较长的特点，从亏损现状到年底2.6亿元的净利润承诺的确会让市场担忧。”上述分析师表示。

　　中投顾问高级顾问刘建修认为，S*ST中纺拟注入资产中毅达主要从事园林工程施工、绿化养护和苗木产销，该公司业务不仅与S*ST中纺主营业务跨度较大，而且也连续两年处于亏损状态。除了在今年或给予S*ST中纺一定补偿外，在以后年度势必难以持续支撑S*ST中纺的业绩。

　　值得注意的是，S*ST中纺目前被交易所退市警告，如果2014年仍然亏损将被暂停上市处理。囿于S*ST中纺股改与重组互为条件的要求，而重启重组又不能低于半年的时间，这次重组是S*ST中纺避免暂停上市的独木桥。

　　停牌前放量疑为机构出货

　　让投资者生疑的是，S*ST中纺自今年1月开始因筹划股改和重组而停牌，6月23日公布股改和重组方案，6月24日复牌，其后，S*ST中纺于6月27日起再次停牌。在复牌的短短3天中，S*ST中纺创下了成交天量，S*ST中纺A的股价也创下历史新高27.78元/股。

　　据Wind统计数据显示，6月24日复盘当天，S*ST中纺的成交额仅424万元，换手率0 .6 2 2 %， 但 在6月2 5日 成 交 额 就 暴 涨 至1 .08亿元，换手率15 .262%，26日成交额1 .11亿元，换手率16 .526%。而在停盘前，这只股票的成交额不过两三千万元，换手率不过2%-3%。期间，公司的股价一路从15 .85元/股上涨到27 .78元/股，涨幅高达75%。S*ST中纺B的表现也不错。S*ST中纺B在6月12日 复 牌 ， 其 后 股 价 由 最 低 时 的0 .72港元，涨到目前的1 .018港元，上涨41 .38%。“停牌前放量，有机构出货的嫌疑”，一位投资者揣测。

　　针对这些疑问，记者通过电子邮件书面向S*ST中纺董秘提出采访要求。但截至记者发稿时，对方并未回复记者的提问。