中国军需轻工领军企业际华集团(601718.SH)近期频受市场关注。先有长春、重庆、扬中目的地中心项目陆续启动，此外，公司还成为国际汽联首届电动方程式世界锦标赛的全球合作伙伴。

　　分析人士指出，上述信息传递出强烈信号----该公司向现代生活服务业转型已进入实质性操作阶段，3年内望助推业绩快速增长，相关标的的建设和运营效果值得关注。此外，四季度的土地收益，以及央企改制试点均成为该公司业绩预期的聚焦点。

　　**料重庆目的地中心明年开业**

　　际华集团目的地中心项目被认为是公司转型发展的关键。据公司方面披露，该项目集合“奥特莱斯+运动中心(室内冲浪、室内攀岩、风洞跳伞等)+酒店”的综合服务业态，是国内独一无二的商业业态。目前长春、重庆、扬中目的地中心项目相继启动。
　　际华集团相关负责人向大智慧通讯社(微信:DZH_news)表示，重庆项目即将拿地并开工建设，明年十一有望开业，长春项目顺利的话明年年底也可开业，扬中项目年底可开工。际华目的地中心项目前期会相对稳健，待品牌打响且产生稳定现金流后将批量建设，覆盖全国。

　　有分析师表示，公司首先在二三线城市开发目的地中心项目，充分考虑了成本因素，可观察效果，控制风险。

　　申万研报指出，际华集团加快体育旅游产业建设响应了国家号召，望享政策优惠。在9月2日召开的国务院常务会议上，李克强总理明确指出“要完善财税、价格、规划、土地等政策，积极支持社会力量兴办面向大众的体育健身场所设施”，“大力发展体育旅游、运动康复、健身培训等体育服务业”。

　　长春、重庆目的地中心项目一期分别计划投资15.86亿元、13.51亿元，公司预计长春项目一期建成后正常年营收5.45亿元，利润总额2.65亿元，投资回收期6.3年。重庆项目一期建成后，预计正常年营收5.21亿元，利润总额2.98亿元，投资回收期6.1年。

　　扬中项目则已成立建设公司，合作方江苏佳鼎投资管理有限公司占10%股权。公司人士称，未来项目建设也会考虑引入战略投资者，利用对方资源。据透露，有境外金融财团表达过参建意愿，不管合作方是谁，际华目的地中心将有统一的建设模式，打造品牌。

　　际华将与意大利合作方共同运营目的地中心项目。据介绍，公司与意大利方面有意在环保领域有进一步合作。随着国家环保标准日益严格，污水治理市场前景广阔。公司以襄阳园区为切入点，引入意大利先进技术建设污水处理系统，未来或与意大利公司成立合资公司拓展国内业务。

　　**下半年土地收益可期**

　　大智慧通讯社获悉，公司望在四季度获土地溢价收益，助全年业绩增幅达两位数。2013年末公司全资子公司土地被收储，获得收益约1.55亿元。公司去年营业外收入逾6亿，同比增53.2%，主要是部分子公司政策性处置资产收益增加所致。如果政府土地收储今年能顺利确认收入，则今年的营业外收入肯定会高于去年。

　　公司旗下有逾千亩土地待开发，未来几年土地收益可期。东方证券研报指出，按目前已经实施“出城入园”的子公司所涉及的土地粗略计算，未来几年仅考虑土地收储，预计就有望给公司带来超过14个亿的净收益。

　　据介绍，土地收储转成商业用地后，公司会评估成本收益适时拿地进行商业开发。

　　主业方面，公司相关负责人称，军需品今年累积已落实50亿订单，虽然订单收入确认会有滞后，但今年军品收入应该不会低于去年，毛利率也会保持相对稳定。未来军需品增量主要来自新兵种和功能性需求。军需品约占公司总收入15%，但毛利率最高且很稳定，毛利占比达到43%，是公司重要的盈利点。

　　公司是国内最大军需品轻工企业，职业装业务和皮革皮鞋业务分别占各自军需品市场份额的75%左右和70%以上。

　　熟悉公司人士此前向大智慧通讯社表示，当前公司在调整产品结构，并不过分追求收入规模，讲求盈利质量，毛利率极低的贸易类业务规模或无扩张。全年收入增幅或有限，利润实现两位数增长目标应该问题不大。

　　国企改革是外界普遍关心的热点。际华集团控股股东入选(中央企业)董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点单位之一，市场对公司推出股权激励存有预期。公司接受调研时表示，从公司本级层面讲，在控股股东制定出试点实施方案，报请国资委批准后，相信在保持上市公司独立性的同时，将给予二级公司董事会更大的权力，会更加有效地建立起激励有效、约束有力的现代企业制度和公司治理结构，这将对公司经营管理团队起到更大的激励作用。

　　至于是否在上市公司实施股权激励计划，公司称目前尚未获知这方面的信息，据了解自2013年来，共有8户中央企业和4户地方国控上市公司，采取了不同方式的股权激励政策，这或许是一个方向。