主业亏损加剧，负债累累难脱困境，官司缠身高管连连辞职……危机重重之下，*ST霞客的自救异常艰难。眼下越来越多的逾期债务也将随着时间的推进逐一暴露，这令该公司的处境雪上加霜。

　　不过，有业内人士指出，随着无疾而终的最后一次重组已过半年有余，未来如果不想退市，可能公司只有重组一条路可走。

　　巨债压顶

　　9月13日，在主业亏损中挣扎的*ST霞客再次披露，新增诉讼案及银行贷款逾期。这不但令处在退市边沿的该公司逾期债务越来越多，也令该公司自我腾挪自救的空间进一步被压缩。资料显示截至9月12日，公司及控股子公司共计逾期贷款额已刷新至近10亿元。

　　根据9月13日的公告，今年3月20日交通银行无锡分行诉霞客环保(即*ST霞客)、其他公司金融借款合同纠纷一案，于9月4日公司收到无锡市崇安区人民法院的民事判决书。按照判决书，*ST霞客应于判决生效后10日内归还无锡交行167号借款合同项下贷款本金1500万元、期内欠息2.1万元、逾期罚息、期内欠息之复利；以及无锡交行182号借款合同项下贷款本金800万元、期内欠息1万元、逾期罚息、期内欠息之复利。此外，本案诉讼支出的律师代理费27.5818万元、案件受理费11.56万元、保全费5000元等均应由*ST霞客支付。

　　实际上，*ST霞客的逾期贷款越来越多。最新公告显示，截至9月12日，公司银行贷款共计14.83亿元，逾期贷款额为3.8095.27亿元，公司控股子公司滁州安兴逾期贷款额为4.352572亿元，公司全资子公司滁州霞客逾期贷款额为1.500038亿元。也就是说，公司及控股子公司共计逾期贷款额高达9.66亿元。

　　在如此沉重的债务压力下，债权人向法院申请了诉前财产保全，*ST霞客母公司及控股子公司部分资产已被查封。截至9月12日，债权人向法院申请的诉前保全金额也已累计为3.4191亿元，诉讼保全金额累计为5.16451亿元和700万美元，诉讼金额(本金)累计为8.57亿元和6239.38万美元。同时，*ST霞客及控股子公司霞客环保母公司、滁州安兴、滁州霞客、湖北黄冈几个主要银行账号及资金已被冻结。

　　尽管*ST霞客仍未放弃努力，但在主业亏损、财务紧缩的现实状况下，该公司腾挪自救的空间进一步被压缩。在上述公告中*ST霞客称，公司正积极借助各级政府力量与有逾期贷款的各家银行机构进行沟通，目前已与中信银行滁州分行、华夏银行南京大行宫支行、浦发银行江阴支行、宁波银行无锡分行已谈妥转期条件并已实施完成。其他银行尚未达成缓期等协议，因此，借款的偿还时间仍无法确定。同时，与各银行机构协商用借款保证金来归还部分借款，以减少逾期借款及减少财务费用。

　　尽管目前该公司还在维持正常的生产经营，正常的产品销售，但是依旧亏损的状况让人难以乐观。资料显示，2013年该公司巨亏3.4亿元，今年上半年公司净利润为亏损1.9亿元，整体减亏乏力。在兴业证券分析师梅锆越看来，在纺织行业形势不佳的背景下，公司债务愈来愈多，持续亏损的状况很难在今年内改善。也就是说，公司将连续两年亏损，退市之剑随时可能落下。

　　实际控制人“退隐”

　　尽管该公司言称，目前公司管理层和业务骨干稳定，并积极联系政府部门想办法摆脱困境，然而不可否认的事实是，“带帽扛星”前后，原实际控制人被迫退出。无实际控制人的*ST霞客高层管理人员也是走马灯式的更迭。这无疑对处在重重危机中的该公司更是一个打击。

　　资料显示，在去年年底公司的重组失败后，2014年1月29日，*ST霞客原董事长孙银龙因其他原因辞职，同时独董、监事会主席也辞职。2014年7月29日，新任董事长冯淑君在上任4个月辞去职务，改任总经理；同时，陈建忠辞去总经理职务，两人保留董事职务。原董事汪瑞敏当选新任董事长。9月12日，公司副总经理邓兵辞职，同时新的财务总监顾小平被选出。也就是说，危机重重的该公司在短短半年内频频更换管理层。有业内人士表示，这多少也显示出公司的困局难以应对。

　　值得关注的是该公司前任总经理陈建忠在今年2月24日通过大宗交易系统减持公司股票386万股，涉及资金1900余万元。私募分析人士张亮表示，此举更说明管理层对于该公司的处境也不看好，因此选择出逃。此后，深交所[微博]对陈建忠在知悉公司财务状况持续恶化的情况下，仍然在公司2014年2月27日披露《关于经营风险提示性公告》的前三天，减持公司股票给予公开谴责。但是前高管冒着被处分的风险选择减持，更说明意味着公司未来充满了不确定性。

　　资料显示，截至 2012 年 12 月 31 日，陈建忠持有公司3259.44万 股，占公司总股本的 13.58%，为公司的控股股东和实际控制人。但从 2013 年3月至2014年初，陈建忠累计减持 1201.16万股股份，持股比例由13.58%降至 8.58%。在2月24日减持后，陈建忠持股比例降为7.64%。由于股东江阴中基矿业投资有限公司仅为13.71%，所以陈建忠减持后，也让处在风雨飘摇中的*ST霞客，变为无实际控制人。

　　业内人士指出，公司股权结构的分散，使得公司上市后有可能成为被收购的对象。这也正为如今危机重重中的*ST霞客的未来重组埋下伏笔。

　　或再次重组保壳

　　对于如何化解债务和经营危机，*ST霞客董秘办人士称：“董秘不在，难以作答。”然而，接近该公司债务银行的不愿具名人士却表示，实际上，该公司不但正在和相关贷款银行协商债务展期问题，而且当地政府部门也有意推动该公司再次进行重组保壳。

　　事实上，去年10月，*ST霞客曾停牌筹划重大资产重组，但两个月后，资产重组宣布失败。不过，眼下距离上次重组已经过去9个月，在当地有关部门的关注下，新的重组或可能再次实施。但截止到发稿前，记者并未得到实质性重组消息。

　　不过上述业内人士分析指出，从该公司最近的一系列人事变动以及公司的实际状况或可以看出其拟重组的迹象。首先，其新聘任的财务总监顾小平曾任广东亨通集团财务经理，现在跑到一个负债累累，濒临破产的上市公司任职，按照常理很难理解，这应该最可能是为重组以后考虑。其次，公司债务10个多亿，如重组，只要按照现在的股价多增发两亿股，就可以还债。其三，最坏的情况就是资不抵债，这样公司可以选择向法院申请破产重整，只留上市公司干壳资产重组。不过，得需要股东让渡一部分股份给债权人。

　　也有不看好公司重组的人士分析指出，该公司重组只能存在借壳一种情况，但借壳必须处理债务，*ST霞客现在欠债十多亿，作为借壳方帮其还掉十多亿元的贷款，再将自己公司的资源纳入*ST霞客的股本中，在IPO开闸的情况下似乎不大可能。

　　不过，鉴于该公司目前的实际状况，要摆脱退市命运似乎也只有重组一条路可走。