棉花直补政策在新疆落地，对整个国内棉花产业无疑带来了更多利好，不过，对于短期棉价来说，却是一大利空。19日郑棉1501合约大幅走低至跌停板，开盘于13550元/吨，收盘于13110元/吨，较前一交易日跌550元/吨，成交量无明显变化，持仓量增加27274手至556162手。

　　业内人士分析，价格直补的落地，将有助于稳定棉农收益，并且国内的纺织企业也将受益于原料成本的降低。此外，新疆棉花新政落地，相当于把价格下跌的最后一个挡板给拆掉，后市棉价将持续走低。

　　·政策·

　　直补细则落地空头狂欢

　　执行3年多的棉花临时收储政策，在各方的期待下，终于宣告终结。

　　9月17日，新疆维吾尔自治区人民政府公布棉花目标价格改革试点实施方案，即日起，新疆棉花价格将取消政府指导价，棉花价格将由市场主导，当采价期内平均市场价格低于目标价格(2014年新疆棉花目标价格19800元/吨)时，政府发放补贴对农户进行直补，中央补贴资金的60%将按棉花实际种植面积补贴，40%按实际交售量补贴，同时取消临时收储。

　　国信证券认为，此次公布的改革试点实施方案与此前预期基本一致，市场最大的关注点仍然在于未来棉花价格的走势。由于今年气候原因，新疆2014/2015 季新棉上市较往年延后一个月，预计到10 月份集中上市，考虑到8月份国家储备棉已停止投放，9月份供给上的“空白期”将在短期内对棉价形成一定支撑。随着直补政策的实施，棉花逐步进入市场化运作阶段，新棉上市以后棉价仍会有下跌的过程。

　　“从长远来看，价格最终由市场供求所决定，对下游的棉纺企业是一项利好。”卓创资讯棉花分析师孙立武表示，改为直补，短期对棉花价格带来的冲击已经形成，市场价格已经明显下跌。

　　·分析·

　　国内棉市未来将逐渐向国际市场靠拢

　　据了解，近几年，国内棉价远高于国际棉价：2013年，我国棉花临时收储价格为每吨20400元，而进口棉花完税后成本为每吨15580元，比国内临时收储价格低4820元。2012年，国内外棉花“价格倒挂”也达到每吨5000元~6000元。随着今年国内棉花价格的持续走低，目前这一价差已明显缩小。

　　国内外价差大、长期“倒挂”，最直接的影响就是下游的棉纺企业，受制于原料成本的高企。中国社科院农村发展研究所副主任李国祥曾公开表示，“价格扭曲对整个产业链造成的损害非常大。特别是造成了产业链中下游企业的全面亏损，这种价格扭曲是不可持续的。”

　　随着后续政府“托底”方案的出台，直补政策实施后国内产量大幅缩减，预计明年棉价有望企稳回升，但趋势性大涨难度较大。一方面，国家储备棉仍有1000 万吨左右，可以通过抛储的方式抑制棉价上涨，这将是政府调控棉价的重要方式；另一方面，从国内棉花整体供需情况来看，目前仍存在较为严重的供给过程，库存水平仍处于高位，这将在较长时期内对棉价形成一定抑制。

　　总体来看，直补细则出台，市场预期偏空，国内棉市未来将逐渐向国际市场靠拢，现货价格将继续下调。