9月26日郑棉CF1501上午涨停，且于尾盘收市仍封停4.6万手。关于棉花行情是否转势或阶段性转势的分歧闭市至今争论激烈，本人也倾听了多头的声音，根据多空双方反馈的情况，对分歧理由予以整理。

　　周五涨停原因：9月26日中棉协二届九次常务理事会上，有人建议（注意：是“建议”）中棉集团按14000敞开（注意：是“敞开”）大单收购。受此消息影响，周五棉花期货直接涨停。

　　多头做多理由：

　　1、14000大单敞开收购，托底明显，认为托底政策启动；2、新棉大规模交收期推迟到10月中下旬，8月31日国储停止抛储，纺织企业原料库存低，现货价格暂时难跌（注意：是“暂时”），可当前可接受14000-14500的新棉价格；3、新年度滑准税配额取消，国储棉2015年3月份之前不抛储，新年度国内存在供需缺口；4、国内棉花存在减产可能（注意：是“可能”）。其中，可能大的单收购措施是周五涨停唯一理由，也是多头认为市场底部出现，且认为行情要短期转势的原因。

　　以上多头理由有道理吗？我认为有一定道理，但存在一些问题，分析意见如下：

　　1、关于14000大单收购。

　　（1）9月17日《直补方案》刚刚公布，确认的四大政策原则首条原则便是“市场决定价格，国家不干预价格形成过程”，才不到10天就大单敞开收购，还大单收购，苦苦酝酿的新疆棉花直补政策的严肃性不复存在；

　　（2）“敞开”收购，中棉集团收14000，新疆兵团和地方籽棉指导价5-5.5元/公斤（农发行对新疆贷款企业的籽棉收购指导价是5.5元/公斤，高于此价部分不予贷款），合皮棉11000-12300元/吨，两者差额1700-2000元/吨；新疆地方企业对籽棉超过6元/公斤不会收购，合皮棉13000左右，两者价差1000元/吨。全疆棉花全部交给中棉集团，中棉集团有这么大资金？兵团和地方会跟随其价格收吗？

　　（3）发改委领导已经明确表示，一些企业按14000元/收购纯属企业经营行为，自负盈亏，风险自担，国家不会对相关企业的经营风险进行财政补贴，更不会为相关企业的经营损失买单。把14000定性为企业经营行为，政府不为其经营行为买单，那么中棉集团会主动高价收购？

　　（4）发改委领导也明确表示，政府坚持市场决定价格，不干预价格形成，一切以已经发布的政府文件和相关政策为准，勿信谣言。政府会说一套做一套？（多头认为政府会这样，因为这与财政部利益一致，财政部可少拿补贴）

　　（5）中棉协不是政府部门，充其量就是个行业组织，一个组织的建议（注意：是“建议”）就能立刻转化成政策？（至少也需要个过程吧，按直补政策出台效率，即使两个月后14000大单收购政策出台，这时候籽棉早没了，中棉集团收个棉花毛毛）若财政部补贴中棉集团的这种自杀行为，还不如让市场形成价格，最后按已经发布的明确的《直补方案》补贴到该补贴的地方，因为，财政部不大相信中棉集团按14000收就能把价格长期顶到14000以上。

　　通过以上分析和求证，14000大单敞开收购，不可行，不可信，谣言成份更大。清者自清，信者则信，盲目信者将对期货交易和现货收购造成致命损失。

　　2、籽棉交收期推迟、国储棉暂时停抛、纺企原料低库存，这是客观现实，但这些因素具有“阶段性”，10月底到11月初这些矛盾就能缓解或完全解决；籽棉收购价格向下是大趋势，国内棉花需求改善难以短期改善。短期矛盾将不决定长期价格预期，CF1501成交价格代表市场对2015年1月份合约到期交割时的价格预期，不是代表现在的现货价。因此，借短期阶段性矛盾炒作未来一月份的价格预期，是时空错配和逻辑混乱，这将对交易投资完成致命影响。

　　3、新年度国内存在供需缺口吗？这个问题不在这里啰嗦。

　　4、国内产量存在减产可能。这个问题的分析，同样可参阅上文的分析，文中论述比较详细。

　　空头有哪些做空理由呢？

　　1、全球及国内供需格局偏空；

　　2、直补政策原则是“市场决定价格，政府不干预价格形成过程”，相信政府，以发布的文件为依据；

　　3、中国国内需求低迷，未有改善迹象；

　　4、中国巨量需要有国内低棉价来推动消化；

　　5、内外棉价格接轨是大趋势，当前ICE12月合约价格在62美分/磅左右，加10美分升水，合1%关税国内港口完税价11000元/吨以内。

　　空头理由的详尽分析，参阅本人撰稿的《直补原则尘埃落定，棉价向供需面理性回归》。

　　最后，告知以下消息：（若怀疑，可认为是本人造谣）

　　某大型棉花企业在CF1501合约从15400开始买入做多至今，且持仓较重，下跌过程中还一度加仓买入，跌破13000后面临极大亏损，于是借机联合中棉协等相关单位在各个层面呼吁14000大单收购的政策。

　　分析：国家不会为单个企业就拿国家信用开玩笑；一个行业协会的“建议”和“呼吁”不等于政府行为，更不等于国家政策；从呼吁到真的形成措施，没有十天半月很难落实，那时候新棉早下市。因此，本人消息可靠性要远远大于不靠谱的所谓“14000大单收购”。造谣需要水平啊！！！

　　价格由什么决定？趋势由什么决定？是供需形势还是不靠谱的政策？还是更不靠谱的谣言？回答了这些问题，可能会更冷静一些。