中国第三季度GDP同比增长7.3%，略高于预期，但仍有所放缓，创下2009年一季度以来新低。

　　尽管中国政府此前采取了定向宽松和放松房地产抵押贷款限制等政策，不过在地产市场疲软的情况下，第三季度经济增速还是出现了进一步的放缓。

　　数据公布前，彭博调查的经济学家预期中国三季度GDP同比增长7.2%，此前二季度，中国GDP同比增长7.5%。

　　此外，中国前三季度GDP增长为7.4%。

　　据国家统计局：

　　初步核算，前三季度国内生产总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。

　　分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%。

　　分产业看，第一产业增加值37996亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值185787亿元，增长7.4%；第三产业增加值196125亿元，增长7.9%。

　　从环比看，三季度国内生产总值增长1.9%。

　　今年以来，面对错综复杂的国内外形势，党中央、国务院总揽全局、把握大势，坚持稳中求进、改革创新的工作总基调，科学统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险，在区间调控基础上更加注重定向调控，国民经济在新常态下运行总体平稳、稳中有进、稳中提质。

　　国家统计局发言人盛来运表示：

　　第三季度经济增速确实有所放缓，但就业稳步增长，同时CPI数据也保持着非常好的稳定性，在当前国际环境下，中国已在经济增长方面做出了出色工作第三季度经济增速放缓同时也源于去年基期过高以及经济结构性调整。三季度增速回落原因包括结构调整的阵痛超出预期。

　　从今后几个月来看，随着翘尾因素的影响，冬季的来临以及部分食品供求关系特殊条件的影响，我们初步判断后几个月居民消费价格指数保持温和上涨的可能性是比较大的。所以，从这几个方面的情况来看，我们认为，通缩的证据不足。

　　光大证券首席经济学家徐高认为：

　　经济三季度明显走弱，GDP的波动主要来自工业部门。货币政策有必要进一步放松，正回购利率仍有下调空间。目前短期资金并不短缺，全面降准并无必要。降息确有必要，以带动利率下行，但政策信号显示当局并不倾向此种操作。

　　中金宏观在数据发布后第一时间解读：

　　GDP增速下滑符合预期。三季度GDP同比增速7.3%，较二季度降0.2个百分点。基本符合我们预期的7.3%和市场预期的7.2%。统计局三季度GDP季调后环比增速1.9%，较二季度略微回落，但强于一季度。GDP同比增速放缓主要是房地产市场调整带来投资增速显著下滑的拖累，同时也叠加去年同期高基数的影响。

　　工业增加值同比增速超预期回升。9月工业增加值同比增速8.0%，较8月升1.1个百分点，高于我们预期的7.3%和市场预期的7.5%。9月工业增加值季调后环比增速0.91%，较8月份的低水平显著反弹。9月出口交货值同比增速10.6%，较8月大幅回升5.1个百分点，可能是带动工业增加值同比增速大幅反弹的主要原因。

　　固定资产投资继续放缓。1-9月固定资产投资累计同比增速16.1%，较1-8月降0.4个百分点，基本符合我们和市场预期。固定资产投资季调后环比增速0.77%，较8月的0.96%明显回落。

　　通胀回落，拉低零售名义同比增速。9月社会消费品零售总额同比增速11.6%，较8月降0.3个百分点，基本符合我们和市场预期。9月CPI通胀率明显回落是拉低零售名义同比增速的主要因素。剔除价格后的零售实际同比增速较8月略有回升，显示消费维持平稳。

　　向前看，我们预计今年四季度GDP环比增速较三季度回升，同比增速与三季度接近，维持四季度GDP同比增速7.2%，全年7.3%的判断不变。

　　政策放松大方向不变。投资放缓仍带来经济增速下行压力，货币政策放松空间较大，包括继续降低银行间市场利率，向银行间市场继续注入流动性等。

　　民生证券宏观首席经济学家管清友表示：

　　三季度GDP同比7.3%，较二季度放缓0.2%，一方面因去年同期基数高，另一方面因房地产投资下行、基建投资放缓拖累固定资产投资。但随着经济政策转向稳增长，预计四季度经济环比改善。货币政策仍以定向宽松和“小招”为主，总量宽松不会出台。

　　数据预期及背景：

　　华尔街日报调研的15位经济学家的预测的GDP同比增长中值为7.2%，低于第二季度7.5%的表现。

　　而高盛则预计三季度 GDP 增速将从二季度的 7.5%降至约 7.1%。但隐含的环比增幅为 7.8%，略高于二季度。环比增速的提高主要得益于 6 月份经济显著加速增长，为三季度带来了较高的起步水平。

　　除高盛之外，许多投行都下调了中国GDP增长预期、野村证券将中国三季度GDP增速下调至7.2%，瑞银中国更是将预期增速下调至7.1%，并将全年增速预估下调至7.2%。花旗集团经济学家沈明高认为，由于政府政策并不是很坚决，因此地产行业的下滑并未得到抑制。整个投资结构或因此出现改变。

　　中国政府预计2014年上半年的经济增速将达到7.4%，这意味着全年的增速将在7.5%左右。而总理李克强已经多次强调，7.5%的GDP增长并非政府的首要目标。所谓的7.5%，多一点少一点都是可以接受的。重点在于促进就业市场的复苏和收入的增长。

　　经济数据多数疲弱

　　近期大部分重要经济数据显示，三季度中国经济增长压力增加：

　　8月全社会用电量同比下降1.5%，创年内用电量增速新低，也是自2013年2月后17个月来首次出现负增长；

　　8月人民币贷款增加7025亿元，同比少增103亿元；

　　1-8月，全国铁路货运发送量完成253363万吨，低于去年同期水平。此外，投资、消费、工业等多项数据纷纷下滑。

　　中国9月出口超预期增长15.3%，进口显著回升至7%，带动贸易顺差下滑。

　　中国9月官方制造业PMI为51.1，与上月持平；汇丰9月中国制造业PMI终值则小幅下修至50.2，和上月终值持平，初值为50.5。

　　中国经济增长放缓不仅仅是一个短期的问题，长期来看，放缓程度可能进一步加深。

　　美国谘商会周一发布报告称，未来十年里，中国经济增长将放缓至3.9%。该报告预计，2015至2019年期间中国经济平均增长将会降至5.5%，2020至2025年将进一步降至3.9%。

　　谘商会称：

　　中国经济的产出正在下滑，一方面因为基础设施和房地产的回报正在下降，另一方面因为中国政府对市场力量的限制将阻碍创新。而中国经济放缓无疑将拖累原本就脆弱的全球经济复苏，但对于外资企业来说却未必是坏事。因为在非常时期，外企将会有机会招募到更多的中国人才，找到更好的收购机会，并获得更多的政策优惠。

　　下图为谘商会、IMF、世界银行等对中国长期GDP的预期：

　　IMF对中国经济增长的预期也一直处于下行趋势中：

　　其他机构对三季度中国GDP的预期：

　　中国银行战略发展部高级分析师周景彤将三季度GDP增长预期下调至7.3%左右。

　　中信证券首席经济学家诸建芳预计，三季度经济增长将有所回落，GDP同比增速将在7.3%左右。

　　中金公司继续维持三季度GDP同比增长7.3%的预测，且存在下行风险。

　　交通银行首席经济学家连平指出，当前经济下行压力不减，三季度GDP增速将放缓。他指出，房地产投资迅速下滑，新开工项目有限导致投资动力不足，制造业通缩压力加大，7月以来融资放缓，而去年三季度GDP增速基数较高，预计今年三季度GDP增速或将下探至7.3%左右。