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广发证券:进入三季报披露期 纺服业绩预减/亏公司数过半

发表时间:2014年10月21日

  股价表现.

  上周上证综指下跌1.4%,纺织服装板块下跌1.6%,其中纺织板块跌幅为1.59%,服装板块涨幅为1.6%。上周板块领涨的公司分别为:ST 中冠A、四环生物、嘉欣丝绸、ST 欣龙、海澜之家, 涨幅分别为33.05%、24.75%、16.91%、16.55%、8.9%。年初至10 月17 日,上证综指涨幅为10.64%,纺织服装板块上涨27.64%,其中纺织板块上涨30.77%、服装板块上涨24.55%。

  行业数据和主要公司跟踪.

  1)50 家零售数据:1-9 月,服装类商品零售额同比增长1.5%,较上年同期低4.2 个百分点,其中9 月份零售额同比微幅增长0.1%,较上年同期低5.7个百分点;2)网络购物数据:商务部监测的5000 家重点零售企业数据显示,1~9 月网络购物同比增长32.2%,其中,9 月增长44%,比8 月加快12.1 个百分点;3)纺织品服装出口数据:9 月纺织品服装出口额同比增长7.4%;其中纺织品出口增长7.3%,服装增长7.4%。前三季度,纺织品服装累计出口额增长5.9%,其中纺织品出口增长5%,服装出口增长6.5%;4)原材料数据:上周中棉价格328 指数周成交均价14843 元/吨,周成交均价跌幅1.81%,年初至今累计下降24.02%。外棉Cotlook:A 指数上周周成交价下降0.62%,年初至今累计下跌21.06%。内外棉价差:我们测算的结果显示,内外棉价差为2148 元/吨左右,内外棉价差明显缩小,大致稳定在2000 元/吨左右。5)罗莱家纺三季报:营收同增9.1%,净利润同增16.7%;6)瑞贝卡三季报:营收同减8.9%,净利润同减9.1%。

  行业政策动态和上市公司公告.

  1)美邦服饰发力童装市场,目标五年内进入销售第一集团;2)安踏签约NBA,三年目标中国篮球市场第一;3)今年全国棉花面积预计为6340 万亩,同比下降9.35%;4)大元股份28 亿收购环球星光95%股权,转型国际服饰商;5)红领集团上半年实现150%以上同比增长,成为行业黑马。

  本周观点:进入三季报披露期,业绩预减/亏公司数过半根据我们统计的发布三季度业绩预告的37 家纺织服装公司,有18 家公司业绩出现预减/亏,超过总数的一半。

  纺织制造:我们从“纺织主业”和“非纺织主业”两方面的投资机会来把握:一是,受新疆棉花直补试点影响,内外棉价差明显缩小,目前稳定在2000元/吨左右,在棉价下降的同时,棉纺龙头企业有望凭借生产工艺、供应链和渠道管理、环保技术、订单需求和资金等显著优势,实现恢复性增长。二是,关注那些纺织主业承受较大经营压力,甚至出现亏损,存在并购重组预期的企业。

  品牌服装:品牌服装企业开始更多反思传统跑马圈地的经营模式,希望进行精细化运作、回归自营的转型变革。未来考验品牌服装公司更多是“内功”的修炼水平。从投资角度,我们选择从供应链变革、渠道变革、产品变革、品牌打造、资本运作等方面来关注品牌公司的投资机会。

  重点推荐:1)优质品牌服装公司海澜之家、森马服饰和探路者等;2)细分版块基本面调整结束,业绩改善的罗莱家纺和富安娜等;3)具有积极寻求并购重组预期的朗姿股份、嘉麟杰、中银绒业和罗莱家纺等。

  风险提示.

    国内终端消费低迷,服饰消费支出减少的风险;外需波动影响出口的风险。

稿件来源:第一纺织网

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