评级机构惠誉表示,露天采矿业可能从油价下跌中受益。自6月以来,石油价格已经下跌了25%,但如果跌势持续下去,可能会对金属及采矿业或化工产业产生严重冲击。
如果油价长期走低,可能打击以液体为侧重的页岩能源开采,相应地引发页岩气价格下跌。页岩气占北美天然气总产量的很大一部分。如果美国页岩气供应减少,可能给多数地区的天然气价格带来上涨压力,促使电力公司恢复使用煤炭发电,从而使煤炭矿商受益。
对钢铁生产企业的影响可能更加复杂。天然气价格上涨,将增加钢材的生产成本,而开采活动减少则会降低石油产业对管道等钢材产品的需求。不过由于汽油价格长期来看处于下跌走势,对体积更大汽车的需求可能增加(汽车业占全球钢铁需求的12%),这可能会抵消石油产业需求下降的影响。
燃油成本较高及燃料使用效率标准(CAFE)推动的轻量化趋势,让铝从中受益。若消费者转向较大汽车,更大的汽车体积以及降低汽车重量的要求,也会使铝需求上升。
油价持续下滑也可能打压金价。部分黄金需求来自通胀预期。由于能源价格在通胀中占相当大的比重,若能源价格持续下滑,或将减轻通胀压力,进而导致对冲通胀的黄金需求随之减少。
在美国经营化学裂解装置的石化企业受冲击可能最重。目前这些企业是受益的,他们有北美充足的低成本轻质原料,却按照全球最高的边际生产成本为产品定价。美国页岩油产量下滑可能导致原料成本上升,令石化企业利润率下降。
尽管原油价格大幅下滑,但惠誉预计,当原油价格持续处于70-75美元区间时,美国供应面才会有所反应。我们对西德克萨斯中质油长期价格的基本假设仍是每桶75美元,惠誉计算的北美勘探及生产企业全周期成本中值为每桶70美元,两者基本相符。