上周三，PTA触底回升，收底部十字星，次日收中阳线，技术上出现做多信号，PTA期价随即快速反弹。在持续下跌的行情中，PTA基本面出现阶段性利多，市场多头气氛有待宣泄，因此反弹较为快速有力。

　　原料止跌企稳

　　上周，原油价格一度破位下跌，石脑油价格跌破700美元/吨，PX也一度回到1000美元/吨以下，引发PTA价格的新一轮下跌。PTA现货价格跌至5300元/吨以下，期价也逼近5300元/吨。但随着原油价格企稳，石脑油和PX价格也小幅反弹，PTA成本面暂时企稳，期现价格止跌。

　　作为PTA直接原料的PX，其加工利润10月底开始被压缩，至今PX和石脑油的价差回到300美元/吨左右，但尚未出现大面积亏损，短期内还不会出现大幅减产的情况，PX的价格将继续保持偏弱局面直至亏损引发减产。但因利润空间缩小，PX价格后期走势受到石脑油和原油的影响更为明显。因此，未来需继续关注原油价格对PTA的方向性指引。

　　聚酯行业迎暖冬

　　10月原油带动化工品暴跌，却给聚酯行业带来了一丝暖意。一方面，原料快速下跌，聚酯行业现金流明显好转，近期盈利可观。另一方面，10月化工品暴跌之后的阶段性企稳，引发织造行业一波抄底采购，聚酯产品库存得到快速消化，大部分企业无库存压力，甚至部分企业零库存。低库存和高利润的状态使聚酯厂的生产积极性大幅提高，其行业开工率也明显上升，近期已经升至79.4%为下半年的高点。聚酯快速回升的开工率意味着对原料PTA的需求也大幅增加，因此目前聚酯环节对PTA的影响呈现利多。

　　聚酯企业虽无近忧，但远虑不能忽视。从传统季节性看，纺织服装市场将迎来淡季，织造行业开工率下滑，对涤丝的需求也减弱。后市疲弱的终端需求或难匹配高企的聚酯开工率，聚酯库存或逐渐回升，为产业链潜在压力所在。

　　PTA供需压力减缓

　　随着保价联盟的解体，PTA开工率也明显回升，10月以来一直维持在75%左右的高位。虽然聚酯开工率也不断攀升，但供应依旧大于需求，对PTA市场的压力不言而喻。但近期因部分装置检修，PTA开工率降至70%左右，供应压力大大减缓，给了PTA市场喘息的机会。可以预见的是，保价联盟解体之后，PTA市场份额的竞争激烈，大面积减产可能要在持续亏损之后，部分企业难以承受时出现。因此，短期PTA装置负荷下降减缓市场压力，有利于PTA价格反弹，但后市供应面依旧有压力。

　　技术上看，若有效突破5700元/吨附近阻力位，PTA1501合约或试探6000元/吨附近压力。操作上宜继续保持空头思路，逢高沽空为主。