OPEC维持产能的决定让油价在今天再度遭遇重挫。中金认为油价大幅下跌意味着通胀压力的下行，从边际上增加了货币政策放松的空间。中金维持明年年底前两次降息、四次降准的预测。

　　中金表示，油价对国内通胀影响有微观和宏观两个渠道。从微观渠道看，油价通过投入产出关系向下游行业传导，并通过替代效应向其他价格传导，但是对互补品带来反向影响。由于油价对下游行业传导和替代效应大于对互补品的影响，因此油价下跌的微观传导给通胀带来下行压力。此外，由于中国食品占 CPI 权重较高，油价对农产品的传导更为重要。

　　而在宏观角度来看，油价下跌的收入效应会减轻通缩压力。而经常账户顺差增加则带来汇率升值压力，并且经常账户顺差增加对国内流动性具有扩张效应。因此，为了避免国际油价大幅下跌对中国的冲击影响，货币政策放松空间或将放大。

　　综合来看，中金认为过去两年国内产出缺口不断扩大（图表5），10 月份工业增加值增速再度回落（图表 6），内需疲弱叠加国际油价下跌因素会加大通胀下行压力，甚至带来通缩风险。货币政策应发挥更大的作用，从而应对国际油价大幅下降的冲击。总体上，油价大幅下跌从边际上增加了货币政策放松的空间。中金维持明年年底前两次降息、四次降准的预测。

　　无独有偶，海通尽管未对油价影响做出具体分析，但是海通则认为，通胀在各种因素影响下，或将步入“0”时代，降息周期才刚刚开始。

　　海通表示，经济低位企稳，而通胀低迷，通缩已成为正式威胁。中国10 月 CPI 仍处低位，食品价格整体涨幅有限，内需低迷制约核心 CPI 上行，15 年CPI 或将步入“0”时代。海通预测 14 年 CPI 增长 2%，预测 15 年 CPI 增 1.5%，其中部分月份 CPI 或以 0 打头。预测 15 年 GDP 增速降至 7%，CPI 降至 1.5%。而通胀过低或将成为货币政策的主要焦点，因而 11 月的存贷款利率下调预示降息周期或只是刚刚开始。