2014年12月统计局PMI创年内新低，机构预计未来通货紧缩风险仍在加大，业内人士对大智慧通讯社表示，春节前后或迎来政策调整时点。尽管央行出台387号文明确同业存款纳入贷存比且不缴存准，全面降准仍可期。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇对大智慧通讯社表示，2014年12月统计局PMI为50.1%，较11月回落0.2个百分点，创下年内的新低，经济下行和通货紧缩的压力在加大，而中央经济工作会议强调了经济要“保底”，因此宏观经济政策肯定要进一步加大放松力度来对冲经济的下滑，稳定增长为改革创造一个良好的环境。

　　中金公司也同样分析认为，2014年12月统计局PMI较11月回落，经济增长动能仍在放缓，同时预计12月PPI同比增速-3.3%，经济通缩风险进一步上升，未来货币政策放松力度将继续加大。

　　而鉴于目前PMI与物价指数下行的趋势，多家机构预计春节前后或为政策调整时点。“由于春节是一年中流动性比较紧张的一个时点，因此预计春节之前可能会采取相应的政策措施。”李慧勇说。

　　李慧勇称，此前认为全面降准是必然趋势，但由于央行出台387号文明确了同业存款纳入贷存比且不缴纳存款准备金，从一定程度上降低了降准的必要性，之前的观点是必然降准，现在来看是既可以降准也可以通过其他的工具来投放流动性。

　　第一创业证券认为，春节前仍有全面降准的可能性。虽然本次调整降低了全面降准的可能性，但全面降准依然是外汇占款趋势性增长放缓、央票逐步到期迨尽、银行负债成本高企背景下的必由之路，未来全面降准的路径不会因为此次调整而改变。另外存款准备金率只是暂定为零，将来这部分存款的存款准备金率将逐步上调。而现在这样的差别化准备金率安排，给监管套利提供了空间，非长久之计。因此，未来总体准备金率下调和缴准口径统一仍将是必然的。

　　东莞银行同样认为，全面降准虽延迟，但后续出台仍是大概率事件。除上述原因外，更重要的一点是，由于2015年二季度开始，美元将实质性进入加息程序，美元强势将愈发持续，加上国内正经历经济调整以及人力成本增加，外汇占款低位徘徊的趋势没有改变。因此，尽管有所延迟，但全面降准仍势在必行。