2014 年12 月31 日，财政部发布关于调整部分产品出口退税率的通知:(一)提高部分高附加值产品、玉米加工产品、纺织品服装的出口退税率。(二)取消含硼钢的出口退税。(三)降低档发的出口退税率。第(一)项和第(二)项规定自2015 年1 月1 日起执行，第(三)项规定自2015年4 月1 日起执行。提高玉米加工产品出口退税率的政策执行至2015 年12 月31 日。

　　此次纺织服装行业涉及出口退税率调整的品类主要包括纱线、织物等，主要涉及纺织制造业、服装行业较少(详见附表)。纺织服装出口退税率此前经历了多次调整，此次涉及到的品类上调1 个点，由原16%上调到17%。

　　纺织制造出口占比较高，退税率调整对行业影响较大.

　　从14 年纺织服装行业出口情况来看，未能延续13 年两位数增长趋势，1-11 月纺织服装行业出口增长5.73%，其中纺织品和服装分别增长5.35%和5.97%，在高基数、欧美市场复苏缓慢背景下，预计全年为个位数增长。

　　从广交会情况看，14 年春交会交易额下降13%、秋交会下降8%，已持续3 年下降，反映了出口厂商对未来出口形势并不乐观。在出口需求低迷背景下，提高出口退税率反映出国家对出口大力支持的政策取向，有望提升出口厂商的积极性。

　　此次出口退税率上调主要涉及纺织制造行业，纺织制造出口占比较高(目前18%)，如果考虑间接出口比例较大，退税率调整对行业影响较大。

　　由于出口退税影响增值税，而增值税本身作为流转税并不影响利润表，因此出口退税率提高对企业利润并无直接影响;但我们可以看做出口退税率提升增加了企业提价空间，即增加了营业收入、从而最终贡献利润，但这也仍要取决于企业的议价能力。2014 年1-11 月纺织制造行业收入和利润总额分别为34525 亿元和1763 亿元，其中出口金额为6363 亿元;假设出口退税率提高全部贡献为营业收入、从而拉动利润增长，从而测算出若纺织制造行业全部品类出口退税率提高1PCT，将提升行业利润3.6%。

　　出口比例越高、受益品类占比越高，企业受益程度越大.

　　此次出口退税率仅涉及纺织制造部分品类(纱线、织物等)，对行业影响低于前面测算。涉及此次品类调整的公司均将受益，受益程度取决于调整品类在公司出口收入占比及公司出口比例，出口比例越高、受益品类占比越大，受益程度越高。

　　对纺织制造板块上市公司受益程度进行梳理见下表，出口比例较高、重点出口产品涉及此次出口退税率调整的公司主要包括华纺股份、ST 三毛、申达股份、华孚色纺、嘉欣丝绸、联发股份、中银绒业、鲁泰A、百隆东方等。