因为西方国家的经济复苏，中国的出口也许会再度获得发展机遇。但中国从2015年开始的资本走出去，会遭到严重挑战，中国企业在第三世界国家的市场和投资也会因西方大量游资进出而面临很大风险。

　　2015年中国企业“走出去”将面临高风险

　　根据全球著名财富顾问公司财富X(Wealth-X)的报告《财富X和国家金融合伙公司财富转移报告》(The Wealth-X and NationalFinancial Partners Wealth Transfers Report)，世界上大约有16万亿美元的财富将在未来30年内被继承，其中40%，大约6万亿美元的继承会发生在美国，这其中大部分属于福布斯杂志评出的全美前400富豪。

　　16万亿中有6万亿将变成流动资产，还有3千亿美元要变成慈善捐款。这是人类历史上最大规模的财富转移，也是美国历史上最大规模的财富转移，16万亿的资金流动起来产生前所未有的乘数效应，是无论如何不能轻视的。

　　由于这16万亿美元的资产绝大部分是在西方国家，必然要被征收遗产税。这将部分缓解西方国家的财政困难。这些遗产被继承后，有些会被挥霍掉。这将刺激奢侈品市场的发展。即便是中产阶级的财富转移，也会刺激消费。这倒是对经济是个好消息。

　　不过西方的遗产税很高，以美国为例，遗产税将在2011年恢复征收，最高税率将跃升至55%，而且免征额也将从每人350万美元降至每人仅100万美元。面对高额的遗产税，有财富要传承的一定会挖空心思想办法。比较流行的方法有四种：

　　1、蚂蚁搬家，将财产零星地给继承人。超过14000美元的赠予才会被征税，所以给继承人一点钱还是可以的。但这太少了。还可以替继承人还数额别太大的信用卡账，陆续给一些价值不是太大的物品等。不过这样的数额太少，不适合真正的富人。

　　2、信托计划是富人财富转移的最重要手段。私人银行可以帮人创立信托产品，让投资人子孙受惠。还可以通过给继承人或者其子女设立教育基金等方式来转移资产。这些都是不用缴税的。

　　3、捐款给慈善基金可以减税。虽然捐款也会损失部分财产，但如果数额恰当，省去的税金会更多，还是划算的。也有很多富豪自己成立慈善基金会，把钱捐给自己或者朋友的基金会，或者互相捐款，而其子女则充当基金会的管理人，虽然很多财产名义上不属于继承人了，但实际上还受其控制，同时还可以控制子女挥霍无度，使得家族财产长期保存下去。

　　4、人寿保险。一些富人把大部分钱用来购买巨额人寿保险，如果死了，继承人作为受益人就可以免税获得大量财产。当然这也有限度，比较适合一般的富人。

　　从以上四种减免遗产税的方法，我们可以看出，富人为了少缴遗产税，会增加消费，大量捐款，购买保险，投资信托计划。这样，此次史上最大规模的财富转移就会惠及商业、慈善业、保险业和私人银行、信托公司等理财机构，大部分资金会流向金融机构，而这些机构又大部分会将钱投向固定收益产品等低风险的金融产品，债券等固定收益产品市场会异常繁荣，国债特别是美国国债会受成为最受欢迎的产品之一，而高风险债券组合投资和次级债组合投资可能会卷土重来，企业并购将会激增，金融机构资金异常充足，房地产市场火爆。

　　由于这些钱基本上都流入虚拟经济，并吹大资本市场泡沫，输出更多的资本。金融机构开始追求更多的快钱，更愿意支持对冲基金。很多富豪为了避税，干脆将资产转移到不收遗产税的国家和地区，造成资本输出金额更大巨大。这些资产转移以及政府统计资产都会导致股票抛售，虽然不会造成熊市，但也能让股市出现震荡。

　　虽然在这么多资金的冲击下，资产泡沫越来越大，可能会出现金融危机，但由于长达三十年的财富转移，可以让金融危机小型化短期化。虚拟经济的繁荣吸引了大部分资金，同时也会让会让美国英国为首的金融化程度较强的西方进一步制造业空心化。
　　在发达国家大量输出资本的情况下，新兴市场及其他第三世界国家面临热钱冲击，可能会被对冲基金频繁狙击，甚至出现社会动荡。美国等西方国家政府不但会获得遗产税的收入，还有了大量国债买家，在这么充足资金的支持下，财政困难会部分得到缓解，出现一段段小型繁荣期或稳定期。由于财政状况好转，西方国家对第三世界国家的干预也会增多，美国可能会加大对中国的战略遏制。

　　中国长期维持高利率，经济增长也相对西方较快，将会成为资本的重要目标。大量热钱会想尽很多办法进入中国资本市场，资产泡沫也会加剧。但由于中国坚持金融为实体经济服务，如果能保持一定的资产回报率，会从西方资本那里获得制造业升级换代的助力。

　　因为西方国家的经济复苏，中国的出口也许会再度获得发展机遇。但中国从2015年开始的资本走出去，会遭到严重挑战，中国企业在第三世界国家的市场和投资也会因西方大量游资进出而面临很大风险。

　　(本文作者介绍：人大重阳是一所中国特色新型智库，由上海重阳投资董事长裘国根先生向母校捐款2亿元的主要资助项目，中国人民大学校长、央行货币政策委员会委员陈雨露教授担任院长。)