经济结构调整：阵痛加剧 曙光初现

　　近日，中国物流与采购联合会和国家统计局联合发布了2015年1月中国制造业PMI指数。数据显示，今年1月我国制造业PMI指数为49.8%，创下自2012年9月以来28个月新低。有分析认为，1月PMI指数降至“荣枯线”以下，显示中国经济下行压力不容忽视。

　　从2015年起，中国制造业采购经理指数（制造业PMI）与中国非制造业商务活动指数（非制造业PMI）同时发布。今年1月份，制造业PMI为49.8%，比上月下降0.3个百分点，自2012年10月份起首次跌破50荣枯线（当月制造业PMI指数也为49.8）；非制造业PMI为53.7，环比下降0.4个百分点，但高于去年同期水平。

　　从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，除了供应商配送时间指数外，其余指数均有所回落。其中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

　　在谈及制造业PMI继续回落的原因，宏源证券分析师陈磊表示，这主要是受元旦和即将到来的春节及季节性因素影响，制造业企业生产经营活动有所减缓。考虑到这一因素，1月份PMI指数变化实际预示的经济下行幅度不大。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，除了季节性因素影响之外，另一原因则是大宗商品价格持续下跌，相关行业企业的生产受到较大影响，1月主要原材料购进价格指数41.9%，近6个月逐月回落；此外，国内外市场需求总体继续偏弱，订单增速连续回落，也造成了制造业PMI回落。

　　“1月份PMI创28个月新低，显示出目前中国经济增速放缓带来的压力，下跌并创出新低的原因主要有投资增速放缓，特别是房地产行业投资放缓；产能过剩严重，需求增速放缓及国家反腐力度增强财税改革加速，地方经济增速放慢等因素。”卓创资讯分析师刘新伟说道。

　　一般来说，生产水平下降是PMI指数回落的主要原因。从一些具体行业来看，生产经营活动有升有降。回落明显的主要是钢铁和有色金属行业；但同居民消费密切相关的食品、纺织服装、家具制造等行业，节日效应已经显现，生产、订单均有上升。通用设备、铁路运输设备等高端制造业仍保持平稳较快发展势头。

　　对于制造业PMI的回落，也可以看出我国经济结构调整处于阵痛期，这是不可回避的。但春节前历来是制造业传统淡季，也是数据的洼地，此次发布的PMI指数，其中也有一定的积极变化。

　　赵庆河表示，尽管PMI有所回落，但生产与市场需求有关的指数仍总体稳定，中小型企业PMI也出现了一些积极变化。生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.2%，虽然环比小幅回落，仍位于荣枯线之上，表明生产和订单继续保持增长。中小型企业PMI分别为49.9%和46.4%，比上月回升1.2和0.9个百分点，收缩幅度均不同程度收窄。

　　“未来经济下滑压力仍比较大，主要还是基于国内严重的产能过剩与需求不足之间的矛盾，制造业需求不足以及地方政府债务增加，经济发展乏力带来的影响。但对于发布的PMI，也应该看到其中生产指标和需求指标仍保持基本稳定，中小企业稳中有升，显示市场活力增强。”刘新伟说道。

　　“随着经济‘新常态’的形成，资产证券化及国企改革为产业结构优化升级带来动力，以及‘一带一路’建设进入战略实施期，投资加大和生产经营活动提升将为PMI企稳提供基础，因此短期‘阵痛’之后，未来该数据走势并不悲观。”深圳市国诚投资咨询有限公司董事长兼总经理孙忠说。