2月份郑棉主力1505合约期价一路上扬，最高涨至13480元/吨，而后又开始调整。对此，笔者认为目前我国纺织业仍延续低速运行之势，复苏过程较为缓慢，预计棉价仍将延续弱势。短期内现货市场在兵团棉花的内部收购挺价的支撑下，棉价相对坚挺，但是目前受制于春节后纺企的开工情况一般，近期预计郑棉仍将延续震荡下行的调整之势。若3月份中下旬纺企为迎接即将来临的消费旺季而备货采购的话，或将带动棉价展开反弹上涨之势。

　　国际市场焦点转向印度

　　据美棉出口销售统计数据显示，截至2月19日，美国累计净签约出口2014/2015年度棉花219.5万吨，其中陆地棉签约量为214.4万吨；累计装运棉花98.7万吨，装运率为45.00％。从目前美棉的出口签约速度来看，今年的销售进度明显高于近五年的平均水平，仅低于2010年度。通过数据可见本年度的前半年，美国就完成了年度美国出口总量的96%，后面的半年时间内，其销售压力很小，而这也将给美棉以支撑。

　　美棉良好的出口销售数据，使得后期国际市场的焦点转向印度市场。据美国农业部2月份的供需预测数据显示，本年度印度棉花产量达到664.1万吨，预期消费仅522.5万吨，供应盈余141.6万吨。但本年度全球最大的棉花进口国因进口配额的限制，进口量大幅缩减148.6万吨，其他进口国家变化不大。出口国方面，最大的出口国—美国出口量微增，截至目前销售数据良好，已完成全年度96%的销售任务。且本年度我国进口棉的采购侧重品级好的美棉、澳棉等，留给印度棉的市场大幅萎缩，所以我国进口配额的限制，直接导致了印度棉出口量的萎缩。虽然本年度印度CCI公司的收储对印度国内棉价形成短暂的支撑，但预计印度收购期结束后，CCI公司重点将由托市收储转向抛储销售，所以后期随着CCI公司抛储数量增加以及预期出口的萎缩，印度棉花未来将面临较大销售压力，从而抑制全球棉价与纱价，中国棉纱价格或也将因此受到抑制。

　　兵团采购暂缓销售压力

　　春节前新疆兵团棉麻公司发出通知，拟采购各师符合要求的机采棉50万吨，标准级收购价格为13500元/吨。按照目前全国棉花公检的数量预测本年度兵团棉花的产量大概是180万吨，但目前销售进度却仅有两成左右。

　　兵团棉麻收购50万吨机采棉无疑缓解了各师棉花的销售压力，但从另一方面也反映了国内目前的棉花消费依旧萎靡。短期而言，新疆各师销售压力得到缓解，棉花价格下行驱动不足。但是兵团挺价支撑又能持续多久呢？反弹的空间是否还能延续？对此笔者认为，兵团的挺价只能在短期内支撑棉价。一是目前13500元/吨的价格，高于地方机采棉及内地皮棉成交价；二是目前棉花下游的纺织消费还未明显的转好迹象，而只有消费的有效提振才能对棉价形成强有力的支撑。

　　全球供需格局好转

　　2月20日美国农业部在2015年农业展望论坛上对2015/2016年度全球棉花供需情况进行了预测。从预测的供求平衡表来看，下一年度全球棉花总体供需格局有所好转，产量减少，消费、期末库存稍有好转，但库存依然庞大。

　　下一年度美棉产量预期13%的减产也给近期美棉的走势以支撑，短期可能存在一定的减产炒作。中国方面，在国家政策导向的指引下，产量有所缩减，而消费也在逐步恢复，同时高企的库存也展开了去库存化的进程，但估计这是漫漫长路。

　　综上所述，笔者认为国际市场在美棉出口销售数据良好及印度收购的支撑下美棉表现强势，但是因为中国进口的限制，印度棉出口萎缩已是必然，而这必将拖累后期棉价。国内市场短期内在兵团棉花内部采购以及挺价的支撑下，预计棉价近期的下行空间有限；若3月份纺织企业为夏季的消费旺季备货加大补库力度大的话，或将带来期棉的弱势上涨之势。中长期考虑到本年底以及下一年度棉花整体的供需格局朝着利好的方向发展，预计中长期棉价仍是缓慢上涨之势。