发改委宏观经济研究院副院长陈东琪近日在《上海证券报》撰文称，如果只考虑完成“十二五”经济增长7.5%的目标，2015年增长6.6%即可。但是，“破7”会放大经济下降惯性，强化悲观预期，损害市场信心，前15个季度的“温和下行”可能演变为“全面滑坡”。

　　陈东琪称，为避免出现这个情景，2015年的宏观政策操作，要按照中央经济工作会议确定的财政“更加积极”、货币“松紧适度”的政策指向，采取偏松的措施操作，防止经济出现失速和滑坡。

　　陈东琪写道，运用周期理论和系统方法，我们对一个收入指标（城乡居民收入）、两个供给指标（工业和服务业）、三个需求指标（投资、消费和出口）、四个先行指标（PMI、用电、货运、货币）总共十个具体指标进行了综合分析，得出我国2015年宏观经济四大指标即经济增长、总体就业、物价总水平和外贸盈余变化将出现以下三种可能情景的预判：

　　情景I——乐观，GDP增长7.5%以上。在2011年减速1.1个百分点、2012年－2013年减速1.6个百分点、2014年减速0.4个百分点后，2015年结束减速趋势，但全年经济不会很快“明显回升”，增速略超7.5%，开启新常态下新周期增长阶段的时间窗。但是从季度变化看，预计经济将走V型即“先下后上”的路线：上半年至少一季度延续2014年的下降惯性，GDP增长7%左右；下半年或第四季度再次回到7.5%左右。随着经济出现季度性止跌回升，城镇新增长就业全年超过1300万人，农村就业缩减趋势有所缓解，　　城乡就业相对比较充分。反映物价总水平变化的CPI上涨率重新回到2%-3%的区间内，PPI于第四季度由负转正。随着经济和物价逐步回升，内需转暖，进口预期增强，进口增长慢于出口增长的格局逐步改变，外贸盈余规模比2014年有所缩小。

　　情景Ⅱ——中性，GDP增长7.0%-7.5%。在中性情景下，GDP增长在7.0%-7.5%的区间内波动；虽然总体就业“不充分”，但不会出现“严重失业”；CPI上涨2%左右，通货膨胀表现为低度、温和；外贸盈余规模与2014年基本接近。

　　情景Ⅲ——悲观，GDP增长7%以下。增速由此前连续15个季度的缓慢“下行”转变为“下滑”，出现所谓“失速”情形。经济“失速”首先引起企业效益明显下降，部分企业出现财务报表危机；接着出现利润减少影响资本形成，削弱扩大再生产能力；最后冲击劳动力市场，一些企业停签待签的劳务合同，减少用工，宏观层面表现为总失业增加。一旦经济增长“失速”，总失业增加，有效需求进一步收缩，在全球粮食产量2013年－2014年大幅增长7%、国内粮食产量实现“十一连增”，以及美元升值刺激以美元计价的能源（原油）、原材料（铁矿石、金属）等大宗商品价格持续下跌形势下，市场放大物价下降预期，CPI上涨率降到零以下，通货紧缩风险演变为实际通货紧缩。同时，内需收缩导致进口增长继续慢于出口增长，外贸盈余规模扩大。

　　陈东琪认为，2015年经济前景将会是哪一种情景取决于政府的宏观政策措施操作。他建议，在守住7%的政策底线的同时，实行“增支、减税、提赤”的“更加积极”财政政策，加大对公共设施和公共服务的投资：

　　适当扩大中央预算资金支持的公共投资，提高公共设施和公共服务的供给能力。重点支持基础设施和城乡公共服务领域的薄弱环节，尽快推出农村水利、农村道路、城市地铁、城际轨道、民用机场、城镇污水垃圾处理和其他公用事业等，规划落实“一带一路”、长江经济带、京津冀经济圈、振兴东北和其他优化空间发展的大型基础设施建设项目，扩大由政府资金引导、民间资本参与的公共投资项目，将各类公共项目落实的时间表提前，上半年尽快落地，较早发挥“四两拨千斤”的效应。

　　货币政策方面， 陈东琪建议灵活运用“双降”工具，增加市场流动性：

　　2014年11月实行非对称性减息后，市场预期有所改善，资金供给略有增加，消费和投资意愿开始增强。但是，这次降息所激活的资金主要流向风险偏好高的市场，未对实体经济产生明显刺激效应。这不是投资者的选择不对，而是政策刺激力度过小，措施配合不够，资金的边际供给不足。2015年，应在降低实体经济交易成本、给高端国产装备制造减税等配套措施同时，适时适度“双降”。即在普惠性降低存款准备金率的同时再次微降基准利率，适当增加商业银行可用头寸和市场流动性，通过促进资金供求均衡来改变“大量资金需求者追逐少量资金”从而推动实际资金价格上涨的状况。这既可降低实际利率，也可促使更多资金流向实体经济领域。

　　除了对内“松紧适度”，陈东琪称，要“内外结合”，利用退税和贬值促进“进出平衡”：

　　在美元进入周期性升值阶段，以美元计价的所有货物和服务的价格都将下跌，反应灵敏的大宗商品特别是石油、金属矿产品及金属材料、农产品以及黄金白银等价格下降将更为明显。大宗商品价格周期性下降虽然会向我国输入通货紧缩，但最大的好处是“大幅且持续”降低我国能源资源进口的成本，释放“降价收益”。