任重投过许多在A轮阶段并不显眼的项目，但是后来它们都成长为估值上升非常快速的公司，他热衷于捕捉那些具有消费升级空间、可以悄然改变生活方式的项目。在错综复杂的创业因素里，他认为两个基因最重要：技术和品牌。

　　我认为中国接下来的至少10年里将是以女性为主导的消费升级时代。中国从不喝咖啡的民族变成一个星巴克全球增长最快的市场，中国从没有游艇的概念到游艇企业太阳鸟上市，从喝白酒到成为全球最大的红酒消费市场。现在一个家长愿意投数万块在子女的艺术教育上，推动了珠江钢琴上市。这就是一个消费升级、生活方式改变的过程。我们要捕捉的就是具备这样潜质的消费企业。

　　其实我们上海的团队一直关注大消费这个领域，与大多数投资机构不太一样，世铭更准确的定位是一个另类资产管理机构。包括早期、成长期的基金，也有在香港主要做中后期PE的团队，还有一个二级市场的基金，一个刚刚组建的固定收益类的债券，以及一个当代艺术品信托等等。我们是要充分利用在全球的资源优势，更好地去配置资产。

　　从1997年世铭成立至今，我们也随着经济发展的动向不断经历投资内容的改变。我们从能源类的中海油到传媒领域的新华传媒、分众传媒，到现在更聚焦在和生活方式与消费相关的而且是女性消费类领域。

　　从近几年开始，女性在消费市场扮演的角色越来越重要。Nielsen的报告显示，发达国家女性消费在诸多细分行业中已经占据主导地位，美国每年女性消费达7万亿美元，相当于美国GDP的一半。

　　男女在消费思维和可能性上就有很大不同，男人买东西的思路是，我今天要去商场买一件西装，知道某个西装品牌的大概质量、价位，走到商场找到品牌的门店买好走人，是完全理性思维的人群。女性多数情况则是要和好姐妹逛个街，看到一些有趣的东西就买了，有很多冲动消费。

　　在中国，女性对消费的控制力会更强，在个人消费层次里，女性的消费能力更大一些。加上女性扮演的不同角色，女性有三个角色：一、独立的职场女性。“文革”后中国的女性不只扮演的是半边天，经济上的独立让她们拥有更多的自主消费能力。二、妻子。在中国，妻子扮演的是家庭总管的角色，管理丈夫的收入、老人的消费、孩子的消费，实际上是管理着全家的绝大部分采购权。而男性事实上在家庭消费中的话语权很有限，只有在房子、大型家电等内容上有些空间，甚至买车都主要考虑另一半的意见多一些。三、女儿。女性会比男性在父母的生活、物质方面给予更多的关照。所以，多重角色决定女性在消费过程中占有80%的决定权。

　　再分析一下女性的收入来源。第一，在农业社会向工业社会的过渡中，出现了许多女性律师、银行家、记者等等，她们自己本身就有不低的收入。第二，丈夫也有一大部分的收入由女性支配。第三，来自家长用于女儿身上的投资消费。用一个最常见的现象来解释一个趋势：一个男生用着最便宜的手机，但却可以为女朋友买一个iPhone6手机。在女性消费的品类中又能划分出一些细分市场，比如服装、化妆品、儿童教育、美容、餐饮等等，它覆盖的方面很广。所以这也是为什么我们会重点关注女性消费这个领域的原因。

　　从我以往投过的案例来看，我觉得比较典型的就是上海麦海，现在麦海旗下已经有摩提工房、西树泡芙、不二出品、优果等女生非常熟悉的品牌。其实在2011年我选择投资的时候，全国乃至上海并没有很多甜品的品牌，当时的麦海也只有100家分店和一个品牌。今天它在全国已经有800多家分店，并且一家全球知名的基金公司正在洽谈收购。

　　首先它属于典型的女性消费品类，女性可以做到不吃饭，但好姐妹一起逛街一定会去吃甜品，它不仅是食品，也代表了一种生活方式。

　　其次，它不是一个典型的餐饮，餐饮是需要提供大量服务的，厨师、服务员好不好，许多环节非常难控制。而摩提所有的东西都是中央工厂做的，它的原材料和半成品在低温运输环境中可以运输到全国几十个城市，甚至到东南亚都可以，它是可标控的产品。它的每个柜台都只有二三十平方米，员工培训也很简单，只要一些加工的内容就可以了，所以它是一个可管控的东西。还有一个大环境的原因，中国的消费发展趋势是在逐渐向着西方化的方向发展，以甜品为例，你到日本、韩国、欧洲都有琳琅满目的选择，而中国相对还比较有限，所以它一定会来到像中国这样的新兴市场。现在你到商场已经可以看到不仅有摩提工房，还有西树泡芙、不二出品的蛋糕，可以吃到和米堂的章鱼烧、清谭洞的韩国年糕，而它们背后都属于一家公司在运作。这符合我们对女性消费者行为特征的判断。

　　最后还有一个重要的因素，它的选址都跟随商场，商场需要这样的业态来吸引客流，它与任何一个商业品牌都不存在激烈竞争的问题。

　　（投资）除了商业模式本身，创始人肯定是另外一个重要的因素。我现在的原则是只投70后，而且以75年到85年的创始人为主。消费是一个快速升级换代的产业，而且主力通常是20岁左右的人群，这其实也意味着已经到了95后。虽然60后也有非常成功的企业家或创业者，但在消费领域里你不能指望60后能多敏锐地捕捉90后的消费心理。

　　摩提工房的创始人当时是35岁左右，最开始在GP摩根投行部做交易员，曾在日本生活工作了15年的时间，这份履历很吸引我。亚洲最好的甜品（对中国人来说）就是在日本了，欧洲的甜品太甜，印度的甜品也不适合国人的口味。当时我们也看了不下二三十家餐饮企业，这个行业进入门槛低，而且没法去管控它的现金状况，这时候你要找到一个有金融背景，又希望把一个事业做大的年轻的老板是很不容易的。这也是我在除了商业模式以外投这个项目的一个原因。

　　任重=RZ

　　EW：你如何判断一个消费类项目是否有成长空间？

　　RZ：看这个项目有没有做市场品牌建设的能力，有没有高度提升效率的能力。拿O2O来说吧，比如当今最热的河狸家、滴滴打车，其实这些行业都是传统行业，但是这个中间的核心有两点：第一，技术层面它通过一个软件平台将出租车和打车的人匹配起来；第二，它让所有的人都知道有这个东西，为什么要发补贴，它是最好的市场营销方式。

　　其实它们就是在传统行业做了这两件事儿，我觉得今天所有的O2O其实就是技术加品牌。所以这些企业中你就看技术和品牌做得怎么样，除此以外没有什么别的了。做的事儿是否有足够大，创始团队够强，IT能力足够强，市场和品牌能力足够强，哪方面还短一些是否能扶得上，这就是我对项目拆分的看法。

　　EW：当前环境下消费领域里的哪些行业是未来更有投资空间的？

　　RZ：首先要拆分一下消费领域的产业链条，主要有：一、OEM生产制造。这个领域目前是没有什么大的机会。二、品牌和市场传播。比如说广告公司或者营销策划的行业，它们还可以，但是面临比较大的竞争。三、分销渠道。例如京东、淘宝，它们就是很典型的线上分销渠道，未来依然上升空间比较大。四、物流。它因为互联网消费的发达而带动起来的行业, 比较看好。最后还有一个是支付，这也是一个会诞生成长空间的领域。亚马逊出了一键下单的功能，一旦对一本书感兴趣，都不需要来得及看评论就帮你完成了整个购买环节，为了让消费更方便会有更多便捷的支付工具出现，它连接实体世界和虚拟世界的通道，这也是未来一个很好的生意。