事件

　　4月13日海关总署发布2015年3月外贸数据:以美元计算,当月出口金额同比下降15%;进口金额同比减少12.7%;贸易顺差为30.81亿美元,较前几个月600亿左右的水平大幅回落。

　　点评

　　3月外贸数据低于预期。出口增速出现大幅回落,而进口增速也持续低迷,反映出经济基本面仍偏弱。一方面,一季度出口增速小幅下滑，且月度波动较大，外需有所弱化。联系到人民币有效汇率持续上升，而PMI新出口订单仍处于收缩区域，出口增速短期内可能难有明显扩张。另一方面，进口增速持续疲弱，反映出现阶段内需和产出扩张动力不强，经济增速探底幅度较大，一季度经济数据弱于预期的可能性较高。因此短期内，政策仍需维持宽松基调，并在二季度加快落实各项稳增长政策。对于债市，数据再次提示基本面偏弱，政策可能继续宽松，因此在前期收益率受供给冲击上行后，短期仍有一定的下行空间。