今日公布的4月外贸数据显示：按照美元计价，4月出口同比-6.4%，前值-15%，市场预期0.6%；进口同比-16.2%，前值-12.7%，市场预期-10%；贸易顺差343亿美元，前值30.8亿美元，市场预期322亿美元。

　　国泰君安首席宏观经济分析师任泽平和韦志超认为，出口如此低迷（4月当月-6.4%，1-4月1.6%），原因除了全球经济复苏较弱外，很大程度上跟人民币成为世界第二强势货币有关，在前期欧日等货币大幅贬值背景下，中国贸易条件大幅恶化。

　　”在中国自身处于经济衰退情况下，人民币汇率强势为全世界稳增长做出了巨大贡献，发扬了共产主义精神，当然，也可以理解为打肿脸充胖子。”他们指出，汇率对出口影响滞后期为一个季度，3月人民币实际有效汇率高达131.7，比2014年大幅上升，预计二季度出口仍弱。

　　同时，在土地购置和房地产投资下滑背景下，出口大跌增加了稳增长压力，人民币汇率短期可能存在显著高估。为了推进人民币国际化，可能存在人民币短期高估、牺牲出口部门利益和过度去工业化风险。

　　他们还指出，如此强势的币值背离中国经济基本面、政策周期和地心引力，引发资本持续流出压力。对美出口较好、对欧日出口大幅下滑进一步验证了人民币强势对出口的抑制，4月对美国、欧盟、日本、东盟出口同比为3.1%、-10.4%、-13.3%、-6.6%，1-4月为9%、-1%、-12.2%、13.1%。

　　”尽管4月原油、铜比3月进口量增加，不过主要是与3-4月开工效应、大宗商品价格企稳的补库行为以及稳增长预期均有关，但整体而言，增加量不大。”任泽平和韦志超说。

　　此外，任泽平和韦志超表示，改革牛趋势不变，市场有自身规律，杠杆监管、供给冲击、舆论环境等原因引发短期调整，速度与激情之后，等待信号进一步明确。海拔已高，风大慢走。2015年中国经济正在经历增速换挡期的最后一跌，前期积累的风险将集中暴露，并倒逼货币放水、财政加码、改革提速。430政治局会议进一步确认了对经济下行压力的重视和稳增长加码。近期关注中国版曲线QE、市政债替换、5月降息、三大区域战略稳增长、七大类重点投资工程等。